Eine Analyse der Lancierung von ETH-Spot-ETFs in den USA

Der Weg zur Zulassung

Seit Jahren ist die Idee eines ETH-Spot-ETFs ein Thema, das bei Anlegern, Aufsichtsbehörden und Finanzinstituten auf großes Interesse und Diskussionen stößt. Ein ETF ist eine Art Investmentfonds, der ähnlich wie einzelne Aktien an der Börse gehandelt wird. Spot-ETFs sind besonders begehrt, da sie den tatsächlichen Preis des zugrunde liegenden Assets - in diesem Fall ETH - abbilden und sich nicht auf Futures-Kontrakte oder andere Finanzinstrumente stützen.

Der Anstoß für einen Spot-ETH-ETF begann vor einigen Jahren, an Dynamik zu gewinnen. Befürworter argumentierten, dass ein solcher Fonds eine direktere und leichter zugängliche Möglichkeit für Anleger bieten würde, sich an ETH zu beteiligen. Der Weg dorthin war jedoch mit vielen Herausforderungen verbunden. Die US- Securities and Exchange Commission (SEC) und andere Aufsichtsbehörden waren bei der Genehmigung dieser Fonds aufgrund von Bedenken über Marktmanipulation, Sicherheit und die allgemeine Volatilität des Kryptowährungsmarktes vorsichtig.

Die SEC hatte zuvor mehrere Vorschläge für Bitcoin-Spot-ETFs unter Hinweis auf ähnliche Bedenken abgelehnt. Das regulatorische Umfeld für Kryptowährungen befand sich noch in der Entwicklung, und es herrschte eine große Skepsis hinsichtlich ihrer Stabilität und Sicherheit. Viele glaubten, dass die Zulassung eines ETH-Spot-ETFs einem ähnlichen Muster folgen würde.

Mitte 2024 kam es jedoch zu einer deutlichen Verlagerung. Das zunehmende Interesse der Institutionen und die Fortschritte bei den rechtlichen Rahmenbedingungen führten zu wachsendem Optimismus. Nach monatelangen Verhandlungen, Anpassungen und Präsentationen genehmigten die SEC und andere Aufsichtsbehörden mehrere ETH-Spot-ETFs. Diese Genehmigung war ein wichtiger Meilenstein in der Welt der Kryptowährungen und öffnete diesen Fonds die Tür für das Trading.

Unternehmen wie Grayscale, Fidelity und BlackRock spielten eine entscheidende Rolle bei der Durchsetzung der Zulassung. Sie argumentierten, dass der Markt für ETH-ETFs bereit sei und dass die Vorteile die Risiken überwiegen würden. Ihre beharrlichen Bemühungen und das wachsende institutionelle Interesse an ETH führten schließlich zu positiven regulatorischen Entwicklungen.

Um mehr über die ersten Hürden auf dem Weg zur Zulassung von Spot-ETFs in den USA zu erfahren, lesen Sie bitte: Spot-ETFs ein steiniger Weg zur regulatorischen Akzeptanz

Die Einführung und die ersten Handelstage

Die Lancierung der ETH-Spot-ETFs wurde mit Spannung erwartet. Am 22. Juli 2024 begannen die ETFs offiziell mit dem Handel an den US-Börsen. Die Aufregung war greifbar, denn die Anleger waren gespannt, wie sich diese neuen Finanzprodukte entwickeln würden.

Erster Handelstag

Die Lancierung der ETH-Spot-ETFs am 23. Juli 2024 wurde mit einer Mischung aus Begeisterung und Vorsicht aufgenommen. Die anfänglichen Handelsvolumina waren beeindruckend: Die börsengehandelten Fonds erzielten an ihrem ersten Tag ein kumuliertes Handelsvolumen von rund 1,05 Milliarden $. Dies war ein starker Indikator für das Interesse und das Vertrauen des Marktes.

Die Begeisterung wurde jedoch durch einige Bedenken gedämpft. Der Start erfolgte zeitgleich mit der allgemeinen Marktvolatilität und der Freigabe erheblicher Bitcoin-Mengen aus der Mt. Gox-Börse, was die Marktstimmung beeinflusste.

Der ETH Trust (ETHE) von Grayscale war mit einem Handelsvolumen von rund 492 Mio. $, das etwa 52 % des gesamten Handelsvolumens ausmachte, der herausragende Performer. Zu den weiteren bemerkenswerten Performern gehörten der iShares ETH Trust (ETHA) von BlackRock, der 256 Millionen $ umsetzte, und der ETH Fund (FETH) von Fidelity, der 113 Millionen $ umsetzte. Trotz der anfänglichen Aufregung waren die Nettoflüsse eher gemischt. Die börsengehandelten Fonds verzeichneten Nettozuflüsse in Höhe von 106,7 Mio. $, was auf einen vorsichtigen Optimismus der Anleger schließen lässt.

Der positive Trend währte allerdings nicht lange.

Zweiter Handelstag

Am zweiten Handelstag kam es zu einer dramatischen Wende. Die ETH-Spot-ETFs verzeichneten ein Handelsvolumen von 951 Millionen $, was das anhaltend starke Interesse widerspiegelt. Allerdings gab es auch erhebliche Abflüsse, wobei die Fonds Nettoabflüsse in Höhe von 113,3 Mio. $ verzeichneten.

Der Hauptfaktor, der zu diesen Abflüssen beitrug, waren die umfangreichen Verkäufe aus dem ETH Trust (ETHE) von Grayscale, der Abflüsse in Höhe von 326,9 Millionen $ verzeichnete. Dieser Fonds, der vor kurzem in einen börsengehandelten Spot-Fonds umgewandelt wurde, stand unter erheblichem Verkaufsdruck seitens der Anleger. Allein der ETHE von Grayscale war für den Großteil der Abflüsse verantwortlich, was die Volatilität und Unsicherheit im Zusammenhang mit neuen Finanzprodukten im Kryptobereich verdeutlicht.

Trotz der Abflüsse aus Grayscale konnten andere Fonds wie der FETH von Fidelity und der BITW von Bitwise mit 74,5 Mio. $ bzw. 29,6 Mio. $ erhebliche Zuflüsse verzeichnen. Diese gemischte Stimmung deutet darauf hin, dass sich einige Anleger zurückziehen, während andere das Potenzial von ETH-ETFs weiterhin optimistisch einschätzen. Der breitere Kryptowährungsmarkt war ebenfalls von Volatilität geprägt, was wahrscheinlich zu den Abflüssen beigetragen hat.

Quelle: FarSide Investors

Die Auswirkungen auf den Kryptomarkt

Die Lancierung von ETH-Spot-ETFs hatte einen spürbaren Einfluss auf den breiteren Kryptowährungsmarkt.

Marktreaktion und Preisbewegungen

Anfangs schien der Enthusiasmus, der die ETH-ETFs umgab, die positive Stimmung am Markt zu fördern. Die Volatilität und die anschließenden Abflüsse hatten jedoch unterschiedliche Auswirkungen. Nach dem zweiten Handelstag fiel der ETH-Preis um etwa 8 % und stabilisierte sich bei 3.158 $. Dieser Rückgang spiegelte einen allgemeinen Trend der Marktunsicherheit und des Ausverkaufs wider.

Quelle: TradingView

Auch Bitcoin erlebte einen Abschwung. BTC fiel im gleichen Zeitraum um 3,7 %. Der Ausverkauf von Kryptowährungen kann oft auf verschiedene Faktoren zurückgeführt werden, darunter die Marktstimmung, makroökonomische Ereignisse und große Asset-Bewegungen.

Vergleich mit Bitcoin-ETFs

Die Leistung von ETH-ETFs wurde im Vergleich zu Bitcoin-ETFs genau beobachtet. Bitcoin-ETFs hatten zuvor ihre eigenen Herausforderungen zu bewältigen, einschließlich Phasen von Abflüssen und Marktreaktionen. Der Vergleich zeigte einige Ähnlichkeiten und Unterschiede in der Reaktion der Anleger auf die beiden Arten von ETFs auf.

Der ETH-Preis fiel innerhalb von 24 Stunden nach der Einführung um 8,24 %, während Bitcoin ebenfalls einen Rückgang verzeichnete, allerdings in geringerem Maße. Dies deutet darauf hin, dass ETH als neueres und potenziell volatileres Asset anfälliger für starke Preisschwankungen und Marktstimmungen ist.

Breitere Markttrends

Die Lancierung der ETH-ETFs fiel mit anderen wichtigen Marktereignissen zusammen. So sank beispielsweise die gesamte Marktkapitalisierung von Kryptowährungen um 2,2 % auf 2,5 Billionen $, was die allgemeinen Markttrends widerspiegelt.

Positiv zu vermerken ist, dass der Stablecoin-Markt ein Wachstum verzeichnete. Die gesamte Stablecoin-Marktkapitalisierung stieg auf 156 Milliarden $ und durchbrach damit eine dreimonatige Stagnierung. Dieses Wachstum wird als Zeichen für das zunehmende Engagement und die Aktivität der Nutzer in DeFi gewertet.

Quelle: Artemis

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