Bernstein sagt, dass die Genehmigung von Ethereum-ETF-Staking-Erträgen unter dem krypto-freundlichen 'Trump 2.0' SEC wahrscheinlich ist

Analysten der Forschungs- und Maklerfirma Bernstein sagten, dass Staking-Erträge wahrscheinlich für Spot-Ethereum-ETFs in den Vereinigten Staaten unter der kommenden Trump-Administration genehmigt werden würden – einer von vier Faktoren, die ein Wiederaufleben des Interesses an der zweitgrößten Kryptowährung antreiben.

Die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung hat kürzlich 3,5 Billionen Dollar überschritten – ein Anstieg von etwa 45 % seit Donald Trumps Sieg bei den US-Präsidentschaftswahlen. Unter den großen Kryptowährungen hat Ether in dieser Zeit überdurchschnittlich abgeschnitten, mit einem Anstieg von 46 % im Vergleich zu 41 % und 36 % für Bitcoin bzw. Solana. Auch der jüngste Anstieg von XRP sollte beachtet werden, der im gleichen Zeitraum um 358 % gestiegen ist und Solanas Marktkapitalisierung übertroffen hat.

Ether hat jedoch im bisherigen Jahresverlauf immer noch hinterhergehinkt – ein Anstieg von etwa 57 % im Vergleich zu Bitcoins 125 % und Solanas 122 %. In einem Bärenmarkt-Argument sagten Bernstein-Analysten unter der Leitung von Gautam Chhugani in einer Montagsnotiz an Kunden, dass Ether im Vergleich zu Bitcoin als Wertspeicher kämpft und Konkurrenz von schnelleren Layer-1-Blockchains wie Solana, Sui und Aptos hat. Darüber hinaus fragmentiert Ethereums Abhängigkeit von Layer-2-Lösungen zur Skalierung das Benutzererlebnis, was Einzelhandelsnutzer zu schnelleren Blockchains oder einem bestimmten Layer 2 wie Base treibt, was potenziell Ethereums Gebührenwachstum und Benutzerbindung einschränken könnte, sagten sie.

„Das Risiko-Ertrags-Verhältnis sieht hier attraktiv aus“

Trotz dieser Underperformance sieht das Risiko-Ertrags-Verhältnis von Ether jetzt attraktiv aus, sagte Chhugani – und skizzierte vier Katalysatoren für Wachstum im restlichen Zyklus.

Das Potenzial für Staking-Erträge, die ursprünglich von den US-Spot-Ethereum-ETF-Genehmigungen ausgeschlossen waren, bald einbezogen zu werden, ist ein solcher Faktor. „Wir glauben, dass unter einer neuen Trump 2.0 krypto-freundlichen SEC die ETH-Staking-Erträge wahrscheinlich genehmigt werden“, schrieben die Analysten. In einem Umfeld mit sinkenden Zinssätzen ist Ethers derzeitige Rendite von 3 %, die mit einem Anstieg der Blockchain-Aktivität auf 4-5 % steigen könnte, zunehmend attraktiv und bietet Anlegern überzeugende Renditen, während sie Vermögensverwaltern durch verbesserte ETF-Ökonomie zugutekommt, fügten sie hinzu.

Der jüngste Wendepunkt bei den Ethereum-ETF-Zuflüssen ist ein weiterer Katalysator, argumentierten die Analysten. Trotz eines verhaltenen Starts haben die Fonds seit den US-Wahlen mehr als 1,1 Milliarden Dollar an Nettozuflüssen angezogen und damit erhebliche anfängliche Abflüsse aus Grayscales umgewandeltem und höherem Gebührenfonds, ETHE, überwunden, um seit dem Start im Juli insgesamt 583,8 Millionen Dollar an Nettozuflüssen zu erreichen, mit 11 Milliarden Dollar an verwalteten Vermögenswerten. Am Freitag verzeichneten die Spot-Ethereum-ETFs 332,9 Millionen Dollar im Vergleich zu 320 Millionen Dollar für ihre Bitcoin-Pendants, und anhaltend starke Zuflüsse würden die positiven Angebots-Nachfrage-Dynamiken weiter stärken, sagten die Analysten.

Der Übergang von Ethereum zu Proof-of-Stake und sein Burn-Mechanismus haben das Angebot auf etwa 120 Millionen ETH stabilisiert, wobei 28 % des Ethers in Staking-Verträgen und weitere 10 % in Kreditvergabe oder Layer-2-Brücken gebunden sind. Mit 60 % des Ethers, der im vergangenen Jahr nicht bewegt wurde, deuten diese Faktoren auf eine widerstandsfähige Anlegerbasis und günstige Angebots-Nachfrage-Dynamiken hin, stellten sie fest.

Schließlich beginnt die Blockchain-Aktivität von Ethereum wieder zu steigen, mit 63 % des gesamten gesperrten Wertes in allen Blockchains, was ein hohes Maß an Vertrauen für Wale und Institutionen anzeigt, sagten die Analysten. „Während Solana definitiv die Führung bei Einzelhandelsnutzern übernommen hat, bleibt Ethereum eine bevorzugte Plattform für institutionelle Anwendungsfälle wie Asset-Tokenisierung und Stablecoins“, argumentierten sie. In der Zwischenzeit wächst Ethereums Layer-2-Skalierungsmodell weiter, mit täglichen Layer-2-Transaktionen, die 15 Millionen überschreiten, verglichen mit etwa 1 Million auf der Basisschicht, unterstützt durch Ethereums Sicherheitslayer und Ether als primäre Währung für Gebühren, sagten sie.