4000ドルが照準に入ったイーサリアム 先物プレミアムは18ヶ月ぶり高値に
イーサリアム(ETH)の価格が7日間で13%上昇し、2021年12月以来初めて3900ドルの水準に達した。現在の時価総額は4560億ドルに達し、ETHは競合を引き離している。しかし、ETHデリバティブを用いたレバレッジは、現在の強気な勢いにリスクをもたらす可能性がある。
イーサリアムは4,800ドルを超えるか?
ETH強気派は、ビットコイン(BTC)が3月5日に経験したように、現在の強気相場が新たな最高値で終わる可能性があると見ているが、過度な楽観主義は強制的な清算のリスクをもたらす。4800ドルが今回のサイクルでの実現可能な目標価格であるかを理解するためには、まず、イーサリアムの上昇を制限する可能性のある批判やFUD(恐怖・不確実性・疑念)に対処する必要がある。
イーサリアムネットワークのスケーラビリティがないという通常の解釈は、レイヤー2ソリューションを通じて部分的に解決されているが、一部のアナリストはイーサリアム財団への依存と規制の明確さの欠如を、ETHの強気な勢いを抑制する理由として挙げている。
米証券取引委員会(SEC)のゲーリー・ゲンスラー委員長は、保有者が自分のポジションをステーキングできる仮想通貨は、それが「ラベリングの変更を伴うが、貸付によく似ている」として、有価証券と解釈される可能性があると指摘した。しかし、5月23日にも予想される現物型イーサリアム上場投資信託(ETF)の決定は、この議論を解決するかもしれず、アナリストは承認の可能性を50%~70%と見積もっている。
中央集権批判の一部は妥当だが、エレクトリック・キャピタルの報告によると、2023年にイーサリアムエコシステムに参入した開発者の数は1万6700人に達し、ソラナへの流入数である4705人の約4倍となっている。したがって、イーサリアムの開発が特定の企業集団に集中していると見なすのはますます困難になっている。
ETHデリバティブは過信の兆候
実質的に、イーサリアム価格にとって最大の短期リスクは、デリバティブを用いるトレーダーの過信から生じる。イーサリアム先物の建玉総額は3月6日に史上最高の134億ドルに達し、レバレッジへの顕著な需要を示している。
さらに懸念されるのは、イーサリアム先物のプレミアムであり、これは月次契約の価格を通常のスポット取引所で取引されるレベルと比較するもので、18ヶ月以上ぶりの高値に達している。
イーサリアム先物プレミアム Source: Laevitasイーサリアム先物プレミアムは2月12日に10%の中立閾値を超え、最近では23%に達し、ロングポジションへの過剰な需要を示している。これはプロのトレーダーからの自信を反映しているが、2024年に年初から68%の上昇を見せた後も、日中のボラティリティによる連鎖的な清算のリスクを高めている。
同様に、個人トレーダーからの強気なレバレッジポジションへの需要も、18ヶ月以上ぶりの高水準に達している。
ETH永久先物の8時間資金調達率. Source: Laevitas.ch永久契約には通常、8時間ごとに再計算される資金調達率が特徴だ。プラスの資金調達率はレバレッジロングへの需要の増加を示し、0.05%を超えるレベル(週に1%に相当)は過信を示している。
これらはすべて、イーサリアムネットワークのメトリクスが強さを示していれば問題ではないが、最新のデータはイーサリアム価格のさらなる上昇を支持していない。
過去30日間のDapp取引高ランク Source: DappRadar過去30日間で、イーサリアムの分散型アプリケーション(DApps)は取引高で6%減少し、アクティブアドレス数で11%縮小した。一方、競合他社のBNBチェーン(BNB)とソラナ(SOL)はそれぞれ52%と71%の取引高増を見せた。
最終的に、イーサリアム価格の最近の強気は、現物型イーサリアムETFの承認可能性によるものかもしれないが、個人投資家およびプロのトレーダーからの過剰なレバレッジは、4800ドルを超える急騰の持続性に疑問を投げかけている。
翻訳・編集 コインテレグラフジャパン
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