Pagsusuri sa batayang lohika ng kasalukuyang pagbagsak ng merkado: ang alon ng deleveraging sa sektor ng teknolohiya na dulot ng bumagal na paglago ng NVIDIA

Buod : Noong nakaraang linggo, ang merkado ng risk asset ay naharap sa ilang presyon, lalo na pagkatapos ng paglabas ng mga pangunahing datos tulad ng US August non-farm employment at unemployment rate noong Biyernes, nagkaroon ng makabuluhang pag-atras. Gayunpaman, mula sa datos, bagaman hindi ito ayon sa inaasahan, hindi rin ito partikular na masama. Samakatuwid, para sa trend ng presyo na ito, kailangan pa rin nating tuklasin at tingnan kung ano ang nangyari. Kaya, ang may-akda ay nagbuod ng kaugnay na lohika sa katapusan ng linggo at ibinahagi ang ilang pananaw sa inyo. Sa kabuuan, ang pangunahing dahilan ng pagbagsak na ito, sa ibabaw, ay ang US non-farm payroll data na "mas mababa sa inaasahan", na sa ilang antas ay nag-trigger ng mga alalahanin ng merkado tungkol sa recession ng US. Sa esensya, sa paglabas ng Q2 financial report ng NVIDIA, bumagal ang rate ng paglago ng performance. Bilang pangunahing puwersa ng bull market na ito, nagsimula ang Yingwei na patayin ang mga valuation. Bilang resulta, pinabilis ng kapital ang bilis ng deleveraging sa sektor ng teknolohiya upang maiwasan ang mga panganib.

 

Ang Non-Farm Payroll Data ay mas mababa sa inaasahan, ngunit hindi partikular na masama

Una, tingnan natin ang mga pagbabago sa datos tulad ng non-farm employment at unemployment rate, na bumagsak sa crypto market noong Biyernes. Ang bilang ng mga bagong trabaho sa US na idinagdag noong Agosto ay tumaas ng 142,000, mas mataas kaysa sa 89,000 noong Hulyo. Ipinapakita nito na ang job market ay bumuti, ngunit may ilang agwat pa rin sa inaasahang 165,000. Ang unemployment rate ay bumaba rin sa 4.2% mula sa 4.3% noong Hulyo, na naaayon sa inaasahan ng merkado.

 

Na-analyze ko sa aking nakaraang artikulo na ang datos na ito ay maaaring obserbahan nang maaga sa pamamagitan ng mga pagbabago sa bilang ng mga unang beses na aplikante para sa unemployment benefits sa linggo. Makikita na noong Agosto, parehong ang bilang ng mga unang beses na aplikante at ang bilang ng mga sunud-sunod na aplikante ay nagpakita ng pababang trend, na nagpapahiwatig na ang job market ay nakabawi nang maayos. Samakatuwid, ang non-farm payroll data ay malayo sa inaasahan, na nagdulot ng seryosong takot sa merkado tungkol sa recession. Personal, pinapanatili ko ang isang wait-and-see na saloobin, kaya ang pagbagsak sa merkado ng cryptocurrency ay malamang na isang feedback sa deleveraging cycle bilang isang trigger.

 

Kaya bakit ang ganitong datos, na hindi mukhang partikular na masama, ay nagdulot ng matinding pag-alog sa merkado ng cryptocurrency? Sa tingin ko ang pangunahing dahilan ay isang feedback mula sa deleveraging operation na na-trigger ng pagbagal sa paglago ng Q2 financial report ng NVIDIA.

 

Ang patuloy na pagbagal ng rate ng paglago ng performance ay hindi matugunan ang mga inaasahan ng kapital, at nagsimula ang Nvidia na patayin ang valuation, pinabilis ang deleveraging sa sektor ng teknolohiya

 

Ang pangunahing puwersa ng bull market na ito ay maaaring sabihin na ang paglago ng AI sector na kinakatawan ng NVIDIA. Ang Q2 2024 financial report ay inilabas noong Agosto 29. Bagaman ito ay nagpakita pa rin ng trend ng paglago, nag-trigger ito ng pagbebenta sa merkado. Ang pangunahing dahilan ay ang pinabilis na pagbaba sa EPS growth rate, na nagdulot ng takot at nagsimula ang merkado na patayin ang valuation. Narito ang isang maikling paliwanag ng lohika sa likod nito. Karaniwan, ang presyo ng stock ay ang feedback ng merkado sa valuation ng kumpanya, at ang halaga ng mga asset ay sinusuri sa pamamagitan ng iba't ibang financial data, forecast, at impormasyon sa merkado. Ang pangunahing layunin ng stock valuation ay upang husgahan kung ang isang kumpanya ay karapat-dapat na pag-investan at kung ang presyo ay tumutugma sa potensyal na kakayahang kumita o katayuan ng asset. Isa sa mga pinaka-pangunahing pamamaraan ng valuation ay ang pagkalkula ng Price-To-Earnings Ratio (P/E Ratio) at ihambing ito sa average na antas ng kumpanya.industry upang matukoy kung ang kasalukuyang presyo ng stock ay overvalued o undervalued. Ang paraan ng pagkalkula ng Price-To-Earnings Ratio ay hatiin ang presyo ng stock sa kita ng US stock, na tinatawag na EPS, dahil ang pangunahing halaga ng stock ay ang karapatan sa dibidendo.

 

Sa katunayan, ang halagang ito ay maaaring maunawaan bilang pamumuhunan sa isang stock at pagkakaroon ng kita pabalik sa punong-guhit sa loob ng ilang taon batay lamang sa mga dibidendo ng kumpanya. Karaniwan, dahil sa mataas na katangian ng paglago ng industriya ng teknolohiya, ang merkado ay magbibigay ng mas mataas na pamantayan ng Price-To-Earnings Ratio, na madaling maunawaan dahil naniniwala ang merkado na sa patuloy na pagsasakatuparan ng mataas na paglago, ang paglago ng dibidendo ng kumpanya ay magiging mas mabilis at mas mabilis. Samakatuwid, ang diskwento na ito sa hinaharap na paglago ay makikita sa pagtanggap ng merkado para sa mataas na presyo ng stock.

 

Matapos ayusin ang mga background na ito, tingnan natin kung anong mga problema ang ipinapakita ng ulat sa pananalapi ng NVIDIA. Sa katunayan, ang kakanyahan ay ang pinabilis na pagbaba ng EPS na nagdulot ng mga alalahanin tungkol sa overvaluation sa merkado. Mula sa tsart na ito, malinaw nating makikita ang epekto na ito. Ang itaas na bahagi ay ang presyo ng stock ng NVIDIA, at ang ay ang taunang paglago ng EPS. Makikita na ang rate ng paglago ng EPS sa ikalawang quarter ay nagpakita ng makabuluhang pagbaba kumpara sa pagganap sa unang quarter, at ang pababang trend ay tumaas.

 

Balikan natin na sa nakaraang anim na buwan, nagkaroon ng malawakang talakayan sa merkado tungkol sa kung ang presyo ng stock ng NVIDIA ay overvalued. Sa tuwing inilalabas ang quarterly financial report, nagkakaroon ng pagbabago sa presyo. Gayunpaman, sa tuwing binabasag ng NVIDIA ang mga pagdududa ng merkado sa pamamagitan ng kahanga-hangang data ng paglago at bumabalik sa Price-To-Earnings Ratio na higit pa sa inaasahan. Ito ay nagbigay sa merkado ng tiyak na inersya ng pag-iisip. Kahit na ang halaga ng merkado nito ay minsang umabot sa unang posisyon, ang mataas na inaasahan ng paglago ay nananatili pa rin. Siyempre, ito rin ay dahil sa kasalukuyang mga restriktibong rate ng interes, na naglagay ng malaking presyon sa karamihan ng mga industriya. Samakatuwid, ang ganitong uri ng punla ng paglago ay malinaw na paborito ng kapital, at pinipili ng kapital na magkaisa upang labanan ang mataas na kapaligiran ng interes. Gayunpaman, ang pagganap ng paglago sa pagkakataong ito ay tila hindi natutugunan ang inaasahan ng patuloy na pagpapalakas ng kapital, at hindi nito nakuha ang PE pabalik sa makatwirang saklaw ng humigit-kumulang 46 ayon sa iskedyul, na nangangahulugang ang presyo ng stock ay tila overvalued, kaya't nagsimula ang merkado na patayin ang valuation. Samakatuwid, makikita na pagkatapos ng merkado ay ganap na natunaw ang impormasyon ng ulat sa pananalapi noong Agosto 29, ang presyo ng stock ng NVIDIA ay mabilis na bumagsak pagkatapos ng pagbubukas noong Setyembre 3 pagkatapos ng US Labor Day, na nagdulot ng pagsasaayos ng Price-To-Earnings Ratio sa paligid ng 46. Gayunpaman, kung magkakaroon ng karagdagang pagbaba sa hinaharap ay nakasalalay pa rin sa pananaw na ibinigay ng iba't ibang mga institusyon. Sa kasalukuyan, ang mga saloobin ng lahat ng partido ay tila medyo optimistiko, at walang karagdagang bearish na impormasyon.

 

 

Sa mga nakaraang artikulo, nabanggit na ang Japanese yen ay isang pinagmumulan ng murang pondo sa buong mataas na kapaligiran ng interes, pati na rin ang relasyon sa pagitan ng industriya ng semiconductor ng Hapon at NVIDIA. Samakatuwid, sa proseso ng pagtulak pataas ng presyo ng stock ng NVIDIA, ang Japanese yen ay ang pangunahing pinagmumulan ng leveraged na pondo. Sa pag-unlad ng pagpatay sa valuation, makikita natin na kahit na ang Bank of Japan ay paulit-ulit na nagpakalma, ang merkado ay talagang nagsimula ng mga operasyon ng deleveraging upang maiwasan ang mga panganib muli. Simula noong Setyembre 3, ang exchange rate ng USD/JPY ay mabilis na itinaas ang DNU mula 147 hanggang 142, na naghamonPaumanhin, hindi ko maibigay ang pagsasalin para sa ibinigay na teksto.