A saída do presidente da SEC, Gensler, gera esperança de compromissos em casos de criptomoedas e regulamentação

Após anos de processos judiciais e esforços para conter a indústria de criptomoedas, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA provavelmente será diferente após a saída do presidente Gary Gensler. 

Nos últimos anos, a agência moveu casos pesados contra grandes players da indústria, incluindo a exchange de criptomoedas Coinbase, por não se registrar legalmente na agência. A SEC poderia seguir uma variedade de caminhos ao decidir como lidar com casos como o da Coinbase, disse Ladan Stewart, sócio da White & Case LLP e ex-advogado de execução da SEC, em um e-mail para The Block.

"A nova Comissão poderia votar para mover a demissão desses casos, mas qualquer tal moção estaria sujeita à aprovação do tribunal", disse Stewart. "Alternativamente, o novo presidente da SEC poderia direcionar a equipe para tentar resolver esses casos. Mas não está claro se qualquer resolução que conceda jurisdição à SEC sobre vendas de tokens no mercado secundário (como estão em questão nos casos da SEC contra plataformas de criptomoedas) seria aceitável para a indústria."

Stewart acrescentou que a agência também poderia adotar uma abordagem menos agressiva e chegar a alguns compromissos em casos em andamento. A agência também poderia decidir continuar com seus casos em andamento, mas isso não é provável, disse ela.

"E uma possibilidade final é que a SEC prossiga com esses litígios como vinha fazendo sob a SEC de Gensler", disse Stewart. "Este último cenário é o menos provável, na minha opinião."

Gensler anunciou na quinta-feira que deixaria o cargo de presidente em 20 de janeiro de 2025. Durante seu tempo na agência, Gensler se tornou um vilão designado para alguns na indústria de criptomoedas após essas ações de execução e declarações anteriores. Ele manteve que a maioria das criptomoedas se qualifica como valores mobiliários e instou as empresas de criptomoedas a se registrarem na SEC. 

Muitos grandes players do web3 celebraram a saída de Gensler e disseram que seu "regime de regulamentação por execução" havia terminado. 

"Eu recebo com satisfação a notícia da aposentadoria do presidente Gensler", disse o deputado Wiley Nickel, D-N.C., em um comunicado na tarde de sexta-feira. "Seu mandato foi marcado por excesso, regulamentação excessiva e equivocada, regulamentação por execução e uma abordagem adversarial à inovação em blockchain."

Processos em andamento

Ashley Ebersole, conselheiro geral da 0x Labs e ex-advogado da SEC, disse que a saída de Gensler não afeta diretamente os litígios da SEC, acrescentando que o presidente da SEC "define a direção da agência em um nível alto".

"Simplesmente porque eles partem não significa que todo o trabalho pare naquele dia", disse Ebersole em um comunicado por e-mail para The Block. 

Um presidente entrante poderia ter prioridades diferentes, disse Ebersole. A administração Trump não anunciou quem liderará a agência, mas está considerando Willkie Farr & Gallagher Robert Stebbins, o ex-comissário da SEC Paul Atkins e a sócia do escritório de advocacia BakerHostetler e ex-conselheira de litígios da SEC Teresa Goody Guillén. 

"Se um novo presidente entrar e acreditar que certos litígios (ou regulamentações) não são mais desejáveis ou prioritários, eles os despriorizarão", disse Ebersole. "Embora possam anunciar uma mudança de prioridades, a real descontinuação teria que ser feita através de processos internos e leva tempo."

Quanto aos processos da SEC contra as exchanges de criptomoedas Coinbase, Kraken e Binance, esses continuarão por enquanto, disse Lee Bratcher, presidente do Texas Blockchain Cou

ncil, em uma declaração enviada por e-mail ao The Block. A SEC processou a Coinbase em junho de 2023 por não se registrar como uma bolsa, corretora e câmara de compensação. A agência apresentou uma queixa semelhante contra a Kraken em novembro de 2023. A Binance também enfrenta acusações por não se registrar na SEC e supostamente enganar repetidamente os clientes.

"Embora esses casos continuem no meio tempo, é altamente provável que a SEC busque chegar a um acordo ou que a nova liderança possa decidir encerrar os casos completamente", disse Bratcher. "O último resultado é mais provável para Coinbase e Kraken." 

Regulamentação

A SEC tem algumas regulamentações em andamento, incluindo uma que poderia potencialmente incluir a indústria de criptomoedas chamada Regulação ATS. A SEC propôs a regra em 2022 e foi reaberta para comentários em abril. Ela ampliaria a definição de uma bolsa e poderia, em última análise, exigir que projetos descentralizados se registrassem na agência como sistemas de negociação alternativos. 

Michael Selig, sócio do departamento de gestão de ativos da Willkie Farr & Gallagher, disse que a regra “muito provavelmente será abandonada neste estágio.” Se a SEC tentasse finalizá-la antes de Gensler sair, a regra estaria sujeita ao Ato de Revisão do Congresso, disse Selig.  O Ato de Revisão do Congresso, ou CRA, foi promulgado em 1996 e pode ser usado por legisladores para "anular certas ações de agências federais", de acordo com o  Serviço de Pesquisa do Congresso.

“É possível que o presidente da SEC, Gensler, possa tentar finalizar a proposta antes de deixar o cargo em 20 de janeiro, mas a regra estaria sujeita ao Ato de Revisão do Congresso e, portanto, poderia ser anulada por uma resolução conjunta do Congresso controlado pelos republicanos,” disse Selig.

Uma regra controversa separada que redefiniu amplamente o termo "dealer" foi descartada por um juiz no Texas esta semana depois que grupos da indústria de criptomoedas processaram a SEC sobre isso. A SEC votou em fevereiro para adotar regras que exigem que participantes do mercado que têm papéis significativos de fornecimento de liquidez cumpram as leis federais de valores mobiliários, incluindo criptomoedas na mistura. 

O presidente Gensler poderia tentar consolidar uma regra antes de sair, disse o ex-advogado da SEC Ebersole. 

"A SEC acabou de sofrer uma derrota no tribunal federal do Texas, que disse que a nova 'regra de dealer' da agência excedeu a autoridade estatutária," disse Ebersole. "Então, os tribunais estão atentos a esse excesso da SEC, e é possível que isso possa afetar o quão agressivos eles são ao tentar finalizar regulamentações até o final do ano." 

Atualização: 22 de novembro, 21:35 UTC para incluir comentários de Selig