เดเพ็ก

Stablecoins ได้รับการออกแบบมาเพื่อรักษามูลค่าที่มั่นคงโดยการกำหนดมูลค่าให้กับสินทรัพย์เฉพาะ ซึ่งมักจะเป็นสกุลเงินคำสั่ง เช่น ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม เมื่อมูลค่าของ Stablecoin เบี่ยงเบนไปจากการตรึงที่กำหนดไว้อย่างมาก จะพบกับสิ่งที่เรียกว่า "depeg" หรือ "depeg" คำนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการทำความเข้าใจเสถียรภาพและความน่าเชื่อถือของเหรียญเสถียรในตลาดสกุลเงินดิจิทัล

เดเพ็กคืออะไร?

Depeg หมายถึงสถานการณ์ที่มูลค่าของ Stablecoin เบี่ยงเบนไปอย่างมากจากราคาคงที่ที่ตั้งใจไว้ ซึ่งโดยปกติแล้วจะผูกติดกับสกุลเงินดั้งเดิม เช่น ดอลลาร์สหรัฐ หรือสินทรัพย์ที่มีความเสถียรอื่นๆ Stablecoins ได้รับการออกแบบมาเพื่อมอบเสถียรภาพในโลกที่ผันผวนของสกุลเงินดิจิทัล ทำให้เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนและจัดเก็บมูลค่าที่เชื่อถือได้ อย่างไรก็ตาม เมื่อทำการ Depegging มูลค่าของ Stablecoin จะลดลงต่ำกว่าหรือสูงกว่าค่าที่ตรึงไว้ ซึ่งบ่อนทำลายวัตถุประสงค์ของมัน

การเบี่ยงเบนนี้สามารถสร้างความไม่แน่นอนและความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นสำหรับนักลงทุนที่พึ่งพา Stablecoin เพื่อมูลค่าที่สม่ำเสมอ การแยกส่วนมักจะนำไปสู่ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในตลาด เนื่องจากเทรดเดอร์ตอบสนองต่อราคาที่ไม่เสถียร ไม่ว่าจะโดยการขายการถือครองของตนออกหรือพยายามใช้ประโยชน์จากโอกาสในการเก็งกำไร

ทำไม Stablecoins ถึง Depeg?

Stablecoins สามารถ depeg ได้ด้วยเหตุผลหลายประการ สาเหตุหลักประการหนึ่งคือการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันในสภาวะตลาด เช่น ความต้องการที่เพิ่มขึ้นหรือลดลง หากมีสภาพคล่องไม่เพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการนี้ มูลค่าของ Stablecoin อาจเบี่ยงเบนไปจากหมุดของมัน การค้ำประกันที่ไม่ดีอาจนำไปสู่การ Depegging โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากสินทรัพย์ที่สนับสนุน Stablecoin ไม่เพียงพอที่จะรองรับมูลค่าของมัน

ปัจจัยอื่น ๆ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบที่ส่งผลต่อความเชื่อมั่นของตลาดและความไว้วางใจใน Stablecoin ปัญหาทางเทคนิค เช่น จุดบกพร่องในสัญญาอัจฉริยะ และความแออัดของเครือข่ายที่ขัดขวางการทำธุรกรรม องค์ประกอบเหล่านี้สามารถรวมกันเพื่อสร้างการแกว่งตัวของราคาอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งนำไปสู่การลดระดับของเสถียรภาพเหรียญ

ตัวอย่างของเดเพ็ก

กรณีการแก้ไขข้อบกพร่องที่น่าทึ่งเกิดขึ้นกับ TerraUSD (UST) ในปี 2023 กล่าวอย่างตรงไปตรงมา TerraUSD เป็นเหรียญเสถียรแบบอัลกอริธึมที่ใช้กลไกแบบมิ้นท์แล้วเผากับโทเค็นในเครือ LUNA เพื่อรักษามูลค่าของมัน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสภาวะตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย UST จึงลดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และสูญเสียมูลค่าไปมากกว่า 97% ทำให้เกิดความสูญเสียทางการเงินอย่างมากสำหรับนักลงทุน

อีกตัวอย่างหนึ่งคือ USD Coin (USDC) ซึ่งได้รับการปลดประจำการในเดือนมีนาคม 2023 เงินสำรองจำนวนมหาศาลถูกขังอยู่ในธนาคาร Silicon Valley เมื่อมันพังทลายลง เหตุการณ์ดังกล่าวช่วยแพร่กระจายเอฟเฟกต์ระลอกคลื่นที่ทำให้เหรียญเสถียรอื่น ๆ สูญเสียการตรึงไว้ชั่วคราว

ตัวอย่างเหล่านี้ช่วยในการทำความเข้าใจความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นใน Stablecoins ซึ่งบ่งชี้ถึงความจำเป็นที่รุนแรงสำหรับกลไกที่มั่นคงเพื่อรักษาหมุดและรับประกันเสถียรภาพภายในตลาดสกุลเงินดิจิทัล

เรียนรู้เพิ่มเติม: วิกฤตการธนาคารและเหตุใดตลาด Crypto จึงควรใส่ใจ