Вартість та ціна Ethereum (частина 1)

Це спроба раціонально пояснити нестримне захоплення ринку Ethereum — батьком всіх альткоїнів.

Однією з ключових статей в серії 101 від Bitget Academy є Цінність і ціна Bitcoin, в якій ми описали фактори, що визначають ціну Bitcoin, і те, як масове впровадження впливає на його ціну. Зараз існує загальна думка, що Ethereum і Bitcoin відрізняються за своєю природою. Питання змістилося: чи повинен Ethereum мати такий же статус, як і фіатні гроші, і якщо так, то як він повинен оцінюватися?

Що відбувається з Ethereum на ринку зараз

За даними Google Trends кількість пошукових запитів «Ethereum» досягла свого піку під час бичачого ринку 2021 року, а у 2022 році через крах Terra (LUNA) і закриття FTX впала вдвічі. Звичайно, при оголошенні та фактичному запуску Ethereum Merge, події, яка за багатьма прогнозами мала спричинити зростання ціни, популярність Ethereum знов зросла.

Ринкова частка Ethereum різко зросла з початку 2023 року, хоча це не дуже вплинуло на пошукові запити в Google. Враховуючи актуальну на момент написання статті домінацію Bitcoin на рівні 42,5%, Ethereum впевнено утримує друге місце з 18,1%, що значно випереджає третю за величиною криптовалюту, Tether (USDT), домінація якого становить 6,7%. Крім того, Tether — це стейблкоїні він часто вважається безпечним варіантом криптовалюти для початківців.

Наш аналіз розділений на дві частини: У першій частині досліджується корисність Ethereum, а в другій розглядається системи оцінки ETH.

Майбутнє грошей

Найпоширенішими уявленнями про Bitcoin є те, що «Bitcoin — це засіб збереження вартості» та «Bitcoin — це засіб обміну». Однак це лише характеристики, притаманні грошам; від засобу збереження вартості до засобу обміну, а потім до розрахункової одиниці, будь-яка грошова одиниця повинна мати низку характеристик, таких як дефіцитність, довговічність, прийнятність, портативність, подільність і взаємозамінність. Давайте подивимося, чи зможе Ethereum виконати ці вимоги.

Довговічність, портативність, подільність та взаємозамінність

Як цифровий актив і тип програмованих грошей, Ethereum, безсумнівно, є цифровим активом:

- Довговічність: Ethereum неможливо знищити, а пошкодити або змінити можна лише в тому випадку, якщо зловмисник прорветься крізь захист великих мереж, таких як Ethereum (PoS). Щоб корумпувати мережу Ethereum, потрібно володіти щонайменше 51% від загальної кількості ETH у стейкінгу, а отже наражати себе на ризик втратити всі свої активи, якщо відбудеться слешинг.

- Портативність: ETH — це цифрова валюта, яка використовується в Інтернеті, особливо для peer-to-peer транзакцій незалежно від місця та часу.

- Подільність: ETH має надзвичайно високий ступінь подільності, оскільки один Ethereum представлений 1018 gwei, найменшою одиницею номіналу. Це дозволяє використовувати Ethereum у всьому світі.

- Взаємозамінний: Будь-які два gwei або два ETH є взаємозамінними, що робить ERC-20 ETH технічним стандартом для взаємозамінних токенів, створених на блокчейні Ethereum.

Дефіцитність

Принцип дефіциту оснований на взаємозвʼязку між обмеженою пропозицією та попитом, що зростає, а також на тому, як в результаті зростає рівноважна ціна.

Ethereum на PoW був інфляційним активом, тобто щодня в обігу зʼявлялося все більше ETH, тоді як пропозиція Bitcoin обмежена 21 мільйоном. Причиною, хоча й не головною, оновлення Ethereum «the Merge» було зменшення пропозиції ETH і, таким чином, збільшення його вартості.

Розгляньмо графік пропозиції ETH нижче. Розмір щоденної винагороди за блок з переходом на консенсус PoS значно зменшився, в результаті чого чистий приріст пропозиції (так звана річна різниця між щоденною емісією ETH і щоденним спалюванням ETH) став відʼємним. Це призвело до дефляційної тенденції, тобто до постійного зменшення пропозиції ETH, що підтверджується графіком, на якому видно, що ціна ETH має тенденцію рухатися в напрямку, протилежному зміні пропозиції.

Підсумок: Менша кількість ETH в обігу після оновлення «the Merge» означає, що ціна ETH поступово зростає.

Стабільність

Стабільність є найважливішим атрибутом будь-якої валюти, оскільки жодна з наведених характеристик грошей не може бути збережена, якщо їхня вартість постійно змінюватиметься. Вартість Ethereum зростала й падала в міру періодів ейфорії (DeFi Summer, бичачий ринок 2021 року), а також падінь (травень і листопад 2022 року). Однак варто зазначити, що волатильність Ethereum помітно знизилася останнім часом, демонструючи ознаки кращої стійкості до ринкових подій, таких як падіння FTX в листопаді 2022 року. З початку 2023 року волатильність Ethereum залишається на рівні нижче 10% річних.

Також важливо, наскільки легко вартість ETH змінюється в порівнянні з іншими активами. Ми обрали індекс NASDAQ Composite Index (COMP) як представника ринку акцій/традиційних фінансів через технологічну природу цього ринку, а індекс сили долара (DXY) — для представлення долара США як світової резервної валюти.

Станом на 18 червня 2023 року волатильність Ethereum майже втричі перевищує волатильність COMP і в 7,5 рази — DXY. Історично Ethereum завжди був більш волатильним, ніж Bitcoin, але ми вже бачили два періоди, коли волатильність ETH була нижчою, ніж BTC, а саме у квітні та червні 2023 року. Ми вже можемо говорити про істотні зміни.

Прийнятність і пізнаваність

З ринковою капіталізацією 207 595 972 780 доларів США (станом на 18 червня 2023 року), Ethereum залишається другою найбільшою криптовалютою за ринковою капіталізацією вже понад 5 років. Кількість щоденних транзакцій в Ethereum майже не змінюється протягом багатьох років, але поступається BNB Chain, головним чином через непомірну плату за газ. BNB Chain дешевше й тому стала базою для безлічі криптопроєктів під час бичачого циклу 2021–2022 рр., навіть попри те, що 12% токенів на основі BNB Chain мають шахрайські характеристики, згідно з дослідженням Solidus Labs.

Щоб вирішити цю проблему, розробники Ethereum планують знизити плату за газ в мережі, запровадивши шардинг. Після успішного виконання поріг входу до Ethereum буде знижено, що призведе до нової хвилі інвесторів. З іншого боку, великі гравці вже використовують деривативи ліквідного стейкінгу (LSD).

Більше про шардинг, токеноміку ETH та LSD можна прочитати тут.

Можна з упевненістю сказати, що DeFi і навіть NFT походять від Ethereum, і багато блокчейнів другого рівня також побудовані на Ethereum. Ethereum також широко визнаний як перша справжня альтернатива Bitcoin, а отже, як «батько всіх альткоїнів».

Надійна інвестиція

У світлі нещодавніх позовів проти Binance і Coinbase, Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) опублікувала список токенів, які вони називають «цінними паперами», зокрема BNB, BUSD, SOL, ADA, MATIC, FIL, ATOM, SAND, MANA, ALGO, AXS, COTI, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH і NEXO. Схоже, що регулятор з цінних паперів не має ворожого ставлення до Bitcoin і Ethereum, в той час як Комісія з торгівлі товарними фʼючерсами (CFTC) кілька разів заявляла, що Ethereum є «товаром». Поки Ethereum не відноситься до категорії цінних паперів, він й надалі залишатиметься найефективнішими альткоїном у довгостроковій перспективі.

Щоб уникнути клопоту, який може виникнути з володінням реальним Ethereum, Bitget пропонує різноманітні продукти для торгівлі Ethereum, такі як Bitget USDT-Ⓜ фʼючерси, Bitget USDC-Ⓜ фʼючерси та копітрейдинг від Bitget. Завдяки всім цим продуктам користувачі можуть скористатися перевагами Ethereum, не володіючи ним. Ще не зареєструвалися на Bitget? Зареєструйтеся вже сьогодні!

Попри те, що ціни на криптовалюти більш волатильні, ніж на акції, їхня прибутковість насправді вища. Наприклад, прибутковість ETH, як показано на графіку нижче, з початку року в 1,4 рази вища, ніж COMP. Це просто компроміс між ризиком і прибутковістю.

Відмова від відповідальності: Погляди, висловлені в цій статті, надані лише для ознайомлення. Цю статтю не варто вважати схваленням будь-яких продуктів і послуг, що обговорювалися, або інвестиційною, фінансовою чи торговою порадою. Перш ніж приймати фінансові рішення, необхідно проконсультуватися з кваліфікованими фахівцями.