Báo cáo tháng 9 của EMC Labs: Việc cắt giảm lãi suất đã hoàn tất, thị trường tăng giá liệu có bắt đầu vào nửa cuối năm?

Tiêu đề gốc: "Báo cáo tháng 9 của EMC Labs: Bụi bặm đã lắng xuống, việc mở rộng tiền tệ sắp bắt đầu nửa sau của thị trường giá lên"

Tác giả gốc: 0xWeilan, EMC Labs

Thị trường, dự án, tiền tệ và các thông tin, ý kiến và nhận định khác được đề cập trong báo cáo này chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

Ngày 18/9, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, với lần cắt giảm lãi suất đầu tiên là 50 điểm cơ bản. Điều này đánh dấu sự kết thúc hoàn toàn của chu kỳ tăng lãi suất bắt đầu vào tháng 3 năm 2022. Điều đó cũng có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang và chính phủ Hoa Kỳ tin rằng nhiệm vụ phục hồi thanh khoản trước tình trạng phát hành tiền quá mức do dịch bệnh đã thành công và trọng tâm đã chuyển sang những tác động tiêu cực của "loại thuốc mạnh" này - gây thiệt hại cho nền kinh tế và việc làm. Một trong những cách tốt nhất để ngăn ngừa thiệt hại kinh tế là đưa cung tiền trở lại chu kỳ mở rộng.

Ngày 24/9, Chính phủ Trung Quốc công bố chính sách tiền tệ mạnh mẽ chưa từng có đối với nền kinh tế, thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản, tăng cường giải phóng thanh khoản trên cơ sở lãi suất ban đầu cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Điều này có nghĩa là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã quyết định tăng mạnh nguồn cung tiền và thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán để chống lại tình trạng tiêu dùng trì trệ, bất động sản sụt giảm và tỷ lệ việc làm tăng cao. Sự phục hồi mạnh mẽ kỷ lục của thị trường chứng khoán Trung Quốc (bao gồm cả chứng khoán Hồng Kông) đã thu hút sự chú ý và dòng vốn của thị trường vốn toàn cầu.

Cùng với Ngân hàng Trung ương Châu Âu, nơi đã cắt giảm lãi suất, ba trong số bốn ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đã đưa ra chính sách nới lỏng tiền tệ. Tổng lượng phát hành tiền tệ dưới sự kiểm soát của nó là khoảng 23 nghìn tỷ USD, chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành tiền tệ toàn cầu.

Điều có ý nghĩa to lớn là năm 2024 là năm mà các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới sẽ chuyển sang nới lỏng tiền tệ. Sự chuyển dịch này là phương tiện cần thiết để vực dậy nền kinh tế thời kỳ hậu dịch bệnh, đồng thời cũng là điểm khởi đầu cho một đợt định giá lại giá trị tài sản mới.

Là một thị trường chứng khoán mới nổi, tài sản tiền điện tử cũng sẽ phải đối mặt với việc định giá lại trong bối cảnh tiền tệ mở rộng. EMC Labs lạc quan một cách thận trọng về triển vọng thị trường, đánh giá rằng thị trường tiền điện tử với những điều chỉnh nội bộ đầy đủ sẽ mở ra nửa sau của thị trường tăng trưởng trong chu kỳ cắt giảm lãi suất.

USD, chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ và vàng

Chỉ số Đô la Mỹ

Chỉ số Đô la Mỹ bắt đầu phục hồi nhẹ và sau đó quay trở lại xu hướng giảm. Đến cuối tháng, nó lại tiến gần đến mốc 100. Trở lại điểm tháng 4 năm 2022. Khi việc cắt giảm lãi suất tiếp tục, việc giảm xuống dưới 100 có thể chỉ là vấn đề thời gian.

Nhờ định giá sớm của thị trường chứng khoán, thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua tháng 9 tương đối suôn sẻ. Để cân bằng lại sự chênh lệch giữa các quỹ, Nasdaq và Dow Jones đã tăng 2,68% và 1,85%. tương ứng trong chu kỳ hàng tháng. Tuy nhiên, do được định giá sớm nên chỉ số chứng khoán không đạt được mức tăng đáng kể. Một thực tế phải đối mặt là mức định giá hiện tại của chứng khoán Mỹ đã phản ánh những kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất nhất định và có vẻ không hề “rẻ”. Các nhà giao dịch dường như không có cơ sở để giao dịch vào lúc này. Điều này đã trở thành trở ngại lớn nhất cho sự đi lên của chứng khoán Mỹ.

Đối với triển vọng kinh tế Hoa Kỳ, các bên tham gia thị trường vẫn đang sử dụng chỉ số CPI và dữ liệu việc làm để đầu cơ và định giá. Tranh cãi lớn nhất là liệu nền kinh tế Hoa Kỳ có đạt được " hạ cánh mềm" hay không. "Hạ cánh cứng" và cắt giảm lãi suất trong tháng 11, tháng 12. Hiện tại, giá cổ phiếu Hoa Kỳ về cơ bản đã hoàn thành việc định giá cho một “hạ cánh mềm”. Nếu dữ liệu xấu đi, giá cổ phiếu có thể giảm để ngăn ngừa rủi ro đầu tư do “hạ cánh cứng”. Đây là sự không chắc chắn lớn nhất. Việc giải quyết vấn đề không chắc chắn này có thể không được hoàn thành cho đến cuối Q4.

Chênh lệch trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trừ đi 2 năm

Với việc cắt giảm lãi suất, thị trường trái phiếu Mỹ cũng có xu hướng thay đổi. Những lo ngại về sự phát triển dài hạn của nền kinh tế Mỹ đã khiến lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm cao hơn trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm trong một thời gian dài bắt đầu từ tháng 7 năm 2022. Xu hướng này đã bị đảo ngược vào tháng 9 vừa qua và chênh lệch giữa trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 2 năm hiện đã trở lại mức 0,16. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư trái phiếu kho bạc bước đầu đã hoàn tất xác nhận về việc “hạ cánh mềm” đối với nền kinh tế Mỹ.

Là một mục tiêu đầu tư quan trọng khác ngoài trái phiếu Mỹ, London Gold đã phản ứng trước sự xuất hiện của chu kỳ mở rộng tiền tệ bằng mức tăng mạnh hàng tháng là 6,21%. Mức tăng hàng tháng lớn như vậy cho thấy các quỹ lớn hơn đã chọn mục tiêu an toàn khi triển vọng kinh tế không chắc chắn.

Là đại diện của thị trường Tiền điện tử, BTC đảm nhận chức năng tương tự như chỉ số thị trường. Giá BTC hiện tại được kiểm soát bởi các quỹ kênh ETF BTC, nhưng các quỹ như vậy dường như từ chối coi BTC là “vàng kỹ thuật số” và sẵn sàng coi nó như một cổ phiếu công nghệ trong danh mục “Bảy gã khổng lồ”. Mối liên kết này cho phép BTC ổn định và đạt được mức tăng 7,35% trong tháng 9, cao hơn so với Nasdaq. Tuy nhiên, nó vẫn phải chịu sự dừng lại của Nasdaq ở mức 65.000 USD và không hoàn thành quá trình phục hồi ở mức cao trước đó.

Có hai con đường để vượt qua mức cao trước đó. Thứ nhất, Nasdaq lấy lại mức cao trước đó và BTC tiếp nối bước đột phá thứ hai, các quỹ trên thị trường lấy lại sức mạnh định giá. Nếu con đường thứ hai được thực hiện, nửa sau của thị trường tăng trưởng sẽ tích cực hơn. Dựa trên nguyên tắc thận trọng, chúng tôi coi việc “vượt qua mức cao trước đó” là điều kiện cần thiết để nối lại dòng vốn vào và tăng khẩu vị rủi ro của các quỹ trên thị trường nhằm thúc đẩy mục tiêu Altcoin.

Cơ cấu nguồn cung BTC

Chúng tôi coi chu kỳ thị trường là hiện tượng chuyển giao giá trị của các tay dài và ngắn trong phạm vi thời gian và không gian. Sau khi lượng nắm giữ dài hạn đạt đến đỉnh điểm vào tháng 12, họ tiếp tục giảm lượng nắm giữ cho đến tháng 5. Lần tăng nắm giữ thứ hai bắt đầu vào tháng 6, và lượng nắm giữ đã tăng lên 14,07 triệu vào cuối tháng 9. Việc tổ chức lại cơ cấu này có lợi cho sự tăng trưởng giá cả.

Thay đổi vị thế nắm giữ mua và bán (hàng tháng)

Phân tích việc phân phối BTC trên tất cả các chuỗi, có thể thấy rằng tính đến ngày 29 tháng 9, hơn 87% BTC đã có lãi. Số lượng chip được phân phối trong “khu vực hợp nhất cao mới” từ 54.000 đến 73.000 là 6,24 triệu, tăng 238.300 chip so với cuối ngày 31/8. Giá vị thế tối đa hiện tại đã tăng từ 58.893 USD vào cuối tháng 8 lên 65.518 USD. Sự dịch chuyển liên tục đi lên của trọng tâm giá giúp giảm áp lực bán trong quá trình giá tăng.

Cơ cấu chi phí BTC

Điều đáng chú ý là vào cuối tháng 9, với sự phục hồi của BTC, các nhà đầu tư dài hạn một lần nữa bắt đầu dự kiến giảm lượng nắm giữ, trong khi các nhà đầu tư ngắn hạn bắt đầu tăng lượng nắm giữ. Việc “từ mua sang bán” này là tín hiệu thanh khoản phục hồi, đồng thời cũng sẽ kiểm tra lại sức mua. Nếu lực mua không thể hấp thụ được áp lực bán, thị trường có thể liên tục sụt giảm, thậm chí giảm điểm. Nếu lặp lại, nhà đầu tư dài hạn có thể sẽ quay lại gom lại, khi đó thời gian để thị trường phục hồi mức cao trước đó sẽ được kéo dài hơn. Đến thời điểm hiện tại, chúng ta chưa thể kết luận rằng xu hướng mới “từ dài đến ngắn” đã bắt đầu.

Tài chính

Số liệu thống kê dòng vốn hàng tháng của các đồng tiền ổn định và 11 BTC ETF ở Hoa Kỳ

Khía cạnh vốn cũng cho thấy hiệu suất tích cực trong tháng này và hai kênh chính đã giải quyết được sự khác biệt của họ và cả hai đều ghi nhận lợi nhuận Có dòng tiền vào tích cực, với tổng quy mô là 3,788 tỷ USD, trong đó kênh stablecoin là dòng tiền vào chính, với quy mô 2,588 tỷ USD. Kênh ETF, vốn ở trạng thái dòng tiền cuối cùng. tháng trước, dòng vốn đã tiếp tục đổ vào trong tháng này, ghi nhận 1,2 tỷ USD.

Tuy nhiên, cũng có một mối lo ngại. Kể từ khi quy mô dòng vốn vào phục hồi vào tháng 7, quy mô dòng vốn vào đã giảm dần theo từng tháng ở mức 7,89 và 99. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán của nhiều quốc gia đang có sự cải thiện chung, BTC cần khẩn trương vượt qua mức cao trước đó để thu hút dòng vốn tăng tốc với hiệu ứng đi lên.

Trong sáu tháng hợp nhất ở "khu vực hợp nhất cao mới", dòng tiền ổn định và các kênh ETF cho đến nay đã vượt quá 38 tỷ và các quỹ này đã tiến hành bán tháo áp lực của "vùng hợp nhất cao mới", nâng giá vốn của hơn 6 triệu BTC trong khu vực này lên khoảng 64.000 USD.

Các chỉ số kỹ thuật

Xu hướng giá BTC (hàng ngày)

Các chỉ báo kỹ thuật là điểm khởi đầu giao dịch quan trọng đối với các nhà giao dịch ngắn hạn và trung hạn. Thị trường hiện đang ở giai đoạn đầu của dòng vốn tiếp tục đổ vào và sự phục hồi thanh khoản, và các quyết định của các nhà giao dịch ngắn hạn có tác động quyết định đến xu hướng thị trường.

64.000 USD, 66.000, 70.000 và 73.000 đô la Mỹ là các mức giá tập trung ngắn hạn, đại diện cho việc ngăn chặn chi phí ngắn hạn, ngăn chặn đường xu hướng đi xuống, đảo ngược đường xu hướng đi lên đàn áp, và mức cao mới tương ứng. Sự đột phá của đường trung bình động 200 ngày trong tháng này, cho thấy sự thay đổi đi xuống, có ý nghĩa lớn hơn. Mức giá 64.000 USD cũng là điểm cao nhất của giá vốn ngắn hạn và sự phục hồi của tháng 8. Sự đột phá "hiệu quả" ở cấp độ này là rất quan trọng, tiếp theo là sự đột phá 66.000 USD và 70.000 USD. Hiện tại, 3 trong số 4 mức giá quan trọng vẫn chưa bị vượt qua và hy vọng nằm ở số tiền trong kênh BTC ETF.

Sự đột phá hiệu quả 73.000 USD có nghĩa là sự thức tỉnh của các quỹ bảo thủ nhất trên thị trường và sự gia nhập của các quỹ ngoài thị trường lần lượt.

Khả năng diễn ra nửa cuối năm

Trong các báo cáo trước đây, chúng tôi đã đề cập đến giai đoạn thứ hai của thị trường giá lên Một nửa động lực trong giai đoạn đầu tiên chủ yếu đến từ vị thế của các quỹ tại chỗ và các quỹ mới trước và sau khi BTC ETF được phê duyệt. Khi các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới bước vào giai đoạn mở rộng thanh khoản, EMC Labs xác định rằng động lực tăng giá tiếp theo của tài sản BTC sẽ chủ yếu đến từ việc đánh giá lại các giá trị được kích hoạt bởi việc mở rộng tiền tệ và phân bổ BTC ETF mới bằng vốn truyền thống.

Khi khẩu vị rủi ro tăng dần, sự chú ý và nguồn tiền sẽ dần dần đổ vào Altcoin đã được điều chỉnh hoàn toàn trong nửa sau của thị trường tiền điện tử tăng giá này. Chúng tôi đánh giá rằng thị phần BTC sẽ giảm dần, tiến gần hơn đến mức 40% từ mức cao nhất của vòng này là gần 60%. Các loại tiền thay thế sẽ dần dần phân kỳ sau một đợt tăng giá chung trong đợt phục hồi. Chúng tôi tập trung vào cơ sở hạ tầng blockchain và các ứng dụng Web3 đại diện cho hướng phát triển của ngành, có sự đổi mới về công nghệ hoặc mô hình, có khả năng thu hút người dùng và thân thiện với mô hình mã thông báo.

Kết luận

Hiện tại, eMerge Engine do EMC LABS phát triển cho thấy chỉ số tăng đã sửa về 0,75, dần dần bước vào trạng thái giãn nở vừa phải. Việc khôi phục chỉ báo này đánh dấu sự phục hồi tuyệt vời của hệ sinh thái BTC và cấu trúc thị trường. Đây cũng là việc hoàn thành việc điều chỉnh cấu trúc nội bộ mà chúng tôi đã nhiều lần nhấn mạnh rằng BTC sẵn sàng đánh dấu mức giá cao hơn khi đối mặt với những cú sốc thanh khoản lớn hơn.

Dự đoán và hành động để tham gia phát triển thị trường sẽ được đền đáp xứng đáng. Chúng tôi tin rằng việc cải thiện khẩu vị rủi ro, thái độ tích cực và hành động quyết đoán đã trở thành những lựa chọn tốt nhất trong giai đoạn này.

Mối lo ngại lớn nhất là liệu nền kinh tế Mỹ có “hạ cánh cứng” hay không. Một khi "hạ cánh cứng" xảy ra, sự suy giảm khẩu vị rủi ro sẽ dẫn đến việc đánh giá thấp giá trị tài sản và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có thể gặp phải tình trạng suy yếu hàng năm. Trong trường hợp này, thị trường tài sản tiền điện tử có thể khó thoát khỏi trạng thái độc lập. chợ.

Ngoài ra, sự phục hồi điên cuồng của thị trường chứng khoán Trung Quốc cũng đã thu hút một dòng vốn quốc tế nhất định. Xét rằng sự phục hồi này đến từ khoản đầu tư chính sách tiền tệ chưa từng có của chính phủ Trung Quốc (nhiều chính sách tài chính khác nhau sẽ được đưa ra vào tháng 10), chúng tôi tin rằng sự phục hồi ở thị trường Trung Quốc có mức độ bền vững nhất định và dòng vốn quốc tế cũng sẽ tiếp tục đổ vào. Điều này chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến sự phục hồi và ổn định của chứng khoán Mỹ, từ đó có thể ảnh hưởng đến BTC và toàn bộ thị trường tiền điện tử, vốn có yêu cầu cao hơn về khẩu vị rủi ro.

Tác động tiêu cực này xuất phát từ những hỗn loạn, xung đột chắc chắn sẽ xảy ra trong quá trình chuyển đổi chính sách tiền tệ toàn cầu. Trong ngắn hạn, điều này chắc chắn sẽ dẫn đến giá BTC tiếp tục biến động, nhưng nó không làm thay đổi nhận định của chúng tôi về xu hướng dài hạn của nó.

Liên kết gốc