Bitget App
Giao dịch thông minh hơn
Mua CryptoThị trườngGiao dịchFuturesSao chépBot‌Earn
Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu

Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu

BlockBeatsBlockBeats2024/10/09 06:26
Theo:BlockBeats

Đối với các dự án cơ sở hạ tầng có mức định giá hiện tại rất lớn, việc duy trì mức giá cao ngất ngưởng cho FDV dường như vẫn dựa vào trí tưởng tượng trong câu chuyện của nó.

Cơ sở hạ tầng dường như là một chủ đề muôn thuở trong tiền điện tử.


Mặc dù Infra không trực tiếp đến người dùng như DeFi và các ứng dụng khác, nhưng nó luôn có thể có được nền tảng hậu trường của các tổ chức hàng đầu. Từ Crypto Native đến Old Money, việc khởi nghiệp với cơ sở hạ tầng như chỗ tựa tay dường như đã trở thành một công việc kinh doanh “ổn định”. Đường đua ổn định và có thể học các mẫu. Bạn có thể thu tiền thuê khi nằm và có thể kiếm lợi nhuận mà không mất bất kỳ khoản tiền nào. Những người tin tưởng vào công nghệ và các ông trùm tài nguyên dường như không muốn tham gia vào việc Áp dụng hàng loạt có rủi ro cao. Ngày càng có nhiều dự án FDV cao xuất hiện như bản sao-dán của nhà máy.


Cuối cùng, giấc mơ nhân lên gấp trăm lần của các nhà đầu cơ và bong bóng định giá dự án đã bị thị trường chọc thủng một cách tàn nhẫn. Tiền VC đã trở thành chuột lang chỉ sau một đêm và cơ sở hạ tầng vô tận đã đặt ra câu hỏi cuối cùng cho ngành: Chúng ta có thực sự cần nhiều cơ sở hạ tầng đến vậy không? Với câu hỏi này, bài viết này chọn các dự án chủ đạo trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng tiền điện tử làm đại diện để phân tích điều kiện hoạt động của chúng, giúp người đọc có cái nhìn để đánh giá liệu cơ sở hạ tầng thị trường hiện tại có nên được thông thoáng hay không.


BlockBeats Lưu ý: Thị trường tiền điện tử không có sự giám sát rõ ràng, vì vậy không giống như các công ty niêm yết truyền thống, các bên tham gia dự án không bắt buộc phải tiết lộ đầy đủ hiệu suất cụ thể của họ. Trong số đó, nguồn thu nhập của phía dự án bao gồm chuyển khoản từ ví, thu nhập ngoài chuỗi và bán mã thông báo. Do đó, bài viết này sử dụng dữ liệu trên chuỗi được tiết lộ công khai có thể được thu thập làm cơ sở tham khảo và đánh giá chính.


Oracle


Oracles không chỉ có thể được sử dụng trong tiền điện tử để cung cấp báo giá cho nhiều dapp khác nhau, để thu hẹp khoảng cách thông tin giữa trong chuỗi và ngoài chuỗi, đồng thời cũng sẽ phục vụ các sản phẩm tài chính truyền thống như trái phiếu và hoán đổi nợ xấu. Đồng thời, ở Crypto, nơi việc tuân thủ quy định chưa được tuân thủ đầy đủ, chúng tôi không thể có được tình hình doanh thu hoàn chỉnh sau khi kiểm tra của bên thứ ba thông qua các kênh hiện có và chỉ có thể lấy dữ liệu để phân tích thông qua các kênh công khai trên chuỗi.


Trong đường đua oracle, TVS (Tổng giá trị được đảm bảo) thường được sử dụng làm chỉ báo đo lường chính. Theo dữ liệu của DefiLlama, hiện tại Chanlink vẫn duy trì sự thống trị của mình, chiếm 44% tổng thị phần TVS và có thế độc quyền. Thị phần TVS của năm giao thức hàng đầu còn lại là WINKlink (15%), Chronicle (13,59%), Pyth (8,95%) và Switchboard (3,88%). Tuy nhiên, WNLink và Chronicle chủ yếu được sử dụng trong hệ sinh thái TRON và MakerDAO, cả hai đều dựa vào những “cây lớn” của riêng mình để tận hưởng bóng mát và không có ứng dụng phổ biến trên thị trường. Do đó, Chainlink và Pyth đã được chọn làm đối tượng phân tích trong lĩnh vực máy oracle.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 0

Tỷ lệ oracle TVS, nguồn dữ liệu: DefiLlama


Chainlink


Là một dự án oracle kỳ cựu, hoạt động kinh doanh chính của Chainlink bao gồm nguồn cấp giá (nguồn cấp dữ liệu), CCIP và VRF, tự động hóa hợp đồng (người giữ), v.v. Thị phần của nó vẫn ở mức này kể từ khi vượt quá 40% vào năm 2020 và nó duy trì sự độc quyền tuyệt đối trên thị trường. Hoạt động kinh doanh của nó không chỉ bao gồm chuỗi mà còn bao gồm hợp tác với các đơn vị ngoài chuỗi, chẳng hạn như SWIFT, Google Cloud, v.v. Phạm vi và quy mô ứng dụng thị trường của Chainlink hiện không thể so sánh với các giao thức oracle khác và thậm chí cả các dự án cơ sở hạ tầng khác. Đánh giá theo tỷ trọng kinh doanh cụ thể, AAVE V3 chiếm 51% Chainlink TVS, chiếm tỷ trọng lớn nhất và tổng TVL lên tới 11,4 tỷ. 4 vị trí cuối cùng là Spark, Venus Core Pool, Complex V3 và Eigenpie.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 1
Phân phối chuỗi liên kết TVL, nguồn dữ liệu: DefiLlama


Theo dữ liệu của Dune, kể từ khi bước vào chu kỳ thị trường gấu vào tháng 9 năm 2022, doanh thu hàng tháng của Chainlink vẫn ở mức khoảng 4 triệu USD. Theo chu kỳ này, tổng doanh thu trên chuỗi của Chainlink đã không thể trở lại mức của thị trường tăng giá năm 2021, chỉ đạt 4,7 triệu USD vào thời kỳ đỉnh cao của thị trường bê vào tháng 3 năm nay.


Điều đáng chú ý là, với tư cách là người đóng góp doanh thu lớn nhất cho Chainlink, thu nhập từ phí giao thức của AAVE đã đạt mức cao mới trong năm nay và hiệu suất tổng thể của nó gần bằng với mức thị trường tăng trưởng trước đó. Đồng thời, số lượng người dùng hoạt động hàng ngày của AAVE tiếp tục tăng kể từ cuối năm 2023, ngay cả khi điều kiện thị trường hạ nhiệt. Tuy nhiên, doanh thu của Chainlink vẫn chưa được cải thiện đáng kể.


Về mặt chia sẻ doanh thu, Ethereum là người chơi chiếm ưu thế trong chu kỳ vừa qua, đóng góp hơn 60% doanh thu. Kể từ khi có nhiều L2 khác nhau, hiện tượng Ethereum quá lớn để thất bại trong Chainlink đã giảm đi và tỷ trọng của nó cũng giảm dần. Tỷ lệ L2 mới nổi được đại diện bởi Optimism và Arbtrium đã tăng lên đáng kể. Một mặt, nguồn doanh thu của Chainlink phân tán và đa dạng hơn nhưng mặt khác, nó cũng phản ánh sự phân mảnh của thanh khoản sinh thái do L2 mang lại.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 2

Nguồn và tỷ lệ doanh thu liên kết chuỗi, nguồn dữ liệu: Dune


CCIP, là sản phẩm chủ chốt của Chainlink khi tham gia vào đường đua xuyên chuỗi, đã được phát hành chính thức vào tháng 7 năm 2023. Chainlink hỗ trợ hầu hết tất cả các chuỗi và giao thức công khai chính thống trên thị trường, đồng thời có thông tin dữ liệu trực tiếp về hoạt động tích hợp của CCIP có thể được mô tả là “đúng thời điểm, đúng địa điểm và đúng người”.


Theo dữ liệu của Dune, CCIP sử dụng phí Chuỗi chéo làm nguồn thu nhập kinh doanh chính và chủ yếu được đóng góp bởi các L2 chính thống như Arbitrum, Base và Sự lạc quan. Thu nhập xuyên chuỗi phụ thuộc phần lớn vào sự thịnh vượng của thị trường và rất nhạy cảm với phản ứng của thị trường. Vào tháng 3 năm nay, doanh thu chuỗi chéo của nó đạt đỉnh khoảng 258.000 USD, được thúc đẩy bởi những tác động tích cực của việc áp dụng BTC ETF. Sau khi thị trường trực tuyến hạ nhiệt, doanh thu quý 2 giảm 30% và thị trường đạt đến điểm cực kỳ đóng băng trong quý 3. Doanh thu lại giảm 70% và cuối cùng vẫn ở mức 25.000 USD mỗi tháng.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 3

Nguồn và phí chuỗi chéo, nguồn dữ liệu: Dune


Về hiệu suất của mã thông báo, mã thông báo gốc $LINK của nó không có bất kỳ chức năng thu thập giá trị nào trước khi cập nhật và với việc liên tục phát hành phần thưởng nút, cấp độ vi mô sẽ chỉ tiếp tục tới Giá của $LINK đóng vai trò như một sự pha loãng. Kể từ khi phát hành Tokenomics 2.0 vào năm 2022, tiện ích của token của nó đã thay đổi, chủ yếu thông qua chức năng đặt cược của $LINK. Trong Stake1.0, chỉ các cộng đồng và nhà khai thác nút mới được phép cam kết mã thông báo. Sau khi phát hành phiên bản 2.0, nó không chỉ mở rộng quy mô cam kết mà còn hạ thấp ngưỡng cam kết và mở ra cơ chế hủy đặt cược. Hiện tại, số lượng $LINK đang lưu hành là khoảng 60%. Mặc dù chưa được mở khóa hoàn toàn nhưng với cơ chế đặt cược, giá token của $LINK đã hoạt động tốt trong thị trường tăng giá này.


Pyth


Pyth Network, với tư cách là một ngôi sao đang lên, sử dụng phương pháp "kéo" khác với dịch vụ cung cấp giá "Take" truyền thống cải thiện dịch vụ đẩy liên tục trước đây để truy cập theo yêu cầu. Các giao thức DeFi có thể tận hưởng dịch vụ cung cấp giá của Pyth bằng cách phát triển các hợp đồng tương ứng, điều này có thể tiết kiệm nhiều thời gian và chi phí phát triển hơn để đánh bóng sản phẩm của riêng họ. Với mô hình dịch vụ đơn giản và sự hỗ trợ từ hệ sinh thái Solana, Python đã trở thành giao thức oracle lớn nhất của Solana.


Theo dữ liệu của DefiLlama, hoạt động kinh doanh của Pyth tập trung ở Kamino Lend, với TVL là 1,32 tỷ USD, chiếm khoảng 30% tổng TVS. Đồng thời, tổng TVS của Pyth đang tăng lên theo thời gian. Tổng TVS năm nay đã tăng hơn gấp đôi so với mức cao nhất vào năm 2022 và quy mô phát triển của nó vẫn đang mở rộng.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 4

Tăng trưởng của Pyth TVL (TVS), nguồn dữ liệu: DefiLlama


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 5

Phân phối Pyth TVL(TVS), nguồn dữ liệu: DefiLlama


Không có thông tin công khai nào trên thị trường để kiểm tra thu nhập và chi phí của Pyth, vì vậy chúng ta có thể suy ra liệu tình hình chung của Pyth có tốt hay không từ dữ liệu hoạt động. So với người dẫn đầu Chainlink, “ngựa ô” Pyth có lợi thế tuyệt đối về quy mô kinh doanh Price Feeds trên Solana. Hàng tuần, Chainlink cung cấp ít giao dịch trên Solana hơn nhiều so với Pyth, với số lượng giao dịch trung bình mỗi tuần là dưới 1 triệu. Pyth về cơ bản đã duy trì trên 1 triệu giao dịch, chiếm 85% tổng khối lượng giao dịch nguồn cấp dữ liệu giá của solana. Là “ngôi nhà hạnh phúc” của Pyth, việc Solana trở thành hậu cứ của nó là điều đương nhiên. Xem xét quy mô kinh doanh của chuỗi EVM, Pyth đang trong giai đoạn tăng trưởng ổn định. Số lượng giao dịch trung bình hàng tuần mà nó xử lý đã vượt quá 100 nghìn và sau đó dần dần ổn định, với Arbitrum, Fantom, Optimism và các chuỗi công khai khác làm trụ cột.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 6

Hình bên trái: Số lượng giao dịch Solana được Pyth xử lý (so với Chainlink) ; Ảnh bên phải: Số lượng và nguồn giao dịch được xử lý bởi chuỗi Pyth EVM, nguồn dữ liệu: Dune


Tuy nhiên, Pyth vẫn còn một chặng đường dài để mở rộng thị trường của chuỗi EVM. Theo dữ liệu của Dune, Chainlink vẫn ở vị trí độc quyền tuyệt đối hàng tuần, chiếm khoảng 92,7% thị phần EVM. Mặc dù Pyth đang phát triển nhanh chóng nhưng số lượng giao dịch được xử lý bởi chuỗi EVM của nó chỉ chiếm một phần nhỏ so với Chainlink. .


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 7

So sánh số lượng giao dịch được xử lý bởi chuỗi EVM Pyth và Chainlink, nguồn dữ liệu: Dune


Điều đáng chú ý là theo dữ liệu từ Dune, đối với toàn bộ thị trường tiền điện tử, Chainlink xử lý số lượng giao dịch lớn nhất từ Solana và số lượng giao dịch từ EVM chiếm khoảng một nửa của Solana.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 8

Số lượng giao dịch hàng tuần của Chainlink (Solana VS EVM), nguồn dữ liệu: Dune


Trong bối cảnh đường oracle machine dần trở thành thị trường đại dương đỏ trong Crypto, Pyth cần giải quyết các vấn đề cho người dùng, cả từ phía chi phí lẫn từ phía khía cạnh sinh thái. Chỉ bằng cách đặt câu hỏi "TẠI SAO BẠN", chúng ta mới có thể giành được nhiều cổ phiếu EVM hơn.


Từ góc độ đầu tư mã thông báo, việc nắm bắt giá trị của $PYTH tương tự như $LINK và việc quản trị bỏ phiếu của cộng đồng có thể được thực hiện thông qua đặt cược. Ngoại trừ chức năng đặt cược, người dùng không thể chia sẻ cổ tức khi phát triển Pyth. Đồng thời, tổng số $PYTH là 10 tỷ và nguồn cung lưu thông hiện tại chỉ là 36%. Sau khi trải qua số lượng mở khóa lớn vào tháng 5 và cộng với điều kiện thị trường lạnh giá, giá $PYTH đã sụp đổ. Nó đã giảm nhẹ từ mức cao nhất khoảng 1,2 xuống mức gần đây là khoảng 0,3.


Mặc dù các nguyên tắc cơ bản của Pyth đang có đà tăng trưởng nhưng các nhà đầu tư vào mã thông báo của nó cần phải hiểu liệu các hoạt động kinh doanh này có liên quan đến mã thông báo mà họ nắm giữ hay không.


Khả năng tương tác chuỗi chéo


Kể từ tiền điện tử, Ethereum đã trở thành chuỗi dẫn đầu và chuỗi công khai khác Cấu trúc đa chuỗi và chuỗi chéo của Stars Pengyue bù đắp cho vấn đề phân tán thanh khoản do sự phân mảnh của chuỗi công khai, trở thành một phần không thể thiếu trong cơ sở hạ tầng mã hóa.


Trong lĩnh vực khả năng tương tác chuỗi chéo, ba giao thức chuỗi chéo Wormhole, Layerzero và Axeler cũng như các ứng dụng chuỗi chéo Across và Stargate đã được chọn. Bài viết này chỉ phân tích và so sánh lợi nhuận của cơ sở hạ tầng chuỗi chéo từ góc độ tài chính và hoạt động. Nhưng đối với người dùng chuỗi chéo, "có hàng chục triệu chuỗi công khai, an toàn là trên hết".


Wormhole


Wormhole là một giao thức liên lạc xuyên chuỗi được phát triển bởi Solana và Certus.One và ra mắt vào ngày 22 tháng 9 năm 2021. Ban đầu nó chủ yếu được sử dụng để triển khai nội dung Token là chuỗi chéo giữa Ethereum và Solana. Cho đến nay, Wormhole có thể hỗ trợ chức năng chuyển tài sản trên nhiều chuỗi bao gồm BSC, Avalanche, Terra, Base, v.v. Wormhole, công ty lớn nhất trong số ba công ty tính theo vốn hóa thị trường, có cấu trúc phí hơi khác một chút. Theo tiết lộ chính thức, đối với Wormhole Gateway, GAS của chuỗi nguồn hiện là chi phí duy nhất và người dùng chỉ cần trả GAS.


Theo dữ liệu của Dune, phần lớn các giao dịch xuyên chuỗi cho đến nay vẫn đến từ chuỗi chéo Ethereum đến Solana, chiếm khoảng 50%, tiếp theo là Bsc, chiếm khoảng 15%. Khác với các điểm gia nhập thị trường của các giao thức chuỗi chéo khác, thị phần L2 chuỗi chéo của Wormhole tương đối nhỏ.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 9

Nguồn chuỗi xuyên sâu và số lượng giao dịch (từ Ethereum đến các chuỗi khác ), Nguồn dữ liệu: Dune


Do thiết kế cơ chế phí giao thức nên chúng tôi không thể lấy được dữ liệu thu nhập trực quan. Do đó, chúng tôi đo lường các điều kiện hoạt động của Wormhole từ góc độ hoạt động của người dùng và khối lượng giao dịch. Hiệu suất của Wormhole trong Quý 1 năm nay rất vượt trội, với khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất lên tới 50.000 giao dịch. Sự gia tăng khối lượng giao dịch trong tháng 1 chủ yếu là do các giao dịch tích cực trên chuỗi do hiệu ứng tạo ra của cải của MEME Coin trong hệ sinh thái Solana và các giao dịch xuyên chuỗi tới Solana cuối cùng chiếm một nửa tổng khối lượng. khối lượng giao dịch tăng vọt trong tháng Giêng. Tuy nhiên, khi câu chuyện về Solana MEME dần yếu đi, khối lượng giao dịch của Wormhole cũng giảm sút rõ rệt. Trong phần lớn thời gian của năm nay, con số này vẫn ổn định ở mức khoảng 3.000 đến 5.000.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 10

Khối lượng giao dịch chuỗi chéo hàng ngày của Wormhole, nguồn dữ liệu: Artemis


Đối với các nhà đầu tư mã thông báo, mã thông báo gốc $W của Wornhole có những hạn chế mạnh mẽ về khả năng nắm bắt giá trị của nó. Chức năng chính của $W tập trung vào quản trị trên chuỗi sau khi đặt cược. Không giống như các giao thức chuỗi chéo khác, Wormhole áp dụng cơ chế đồng thuận POA. Các trình xác thực bao gồm 19 trình xác thực tổ chức quy mô lớn "đáng tin cậy" và không yêu cầu cam kết mã thông báo khi xác minh các tin nhắn giữa các chuỗi. Điều này không chỉ làm giảm các kịch bản ứng dụng của token $W mà mặt khác, những người xác thực thiếu đủ động lực kinh tế theo cơ chế POA và chi phí cho việc làm xấu giảm đáng kể.


LayerZero


LayerZero là giao thức cơ bản cho giao tiếp toàn chuỗi Hiện tại, kịch bản ứng dụng quan trọng nhất là. chuyển giao tài sản mã thông báo, cũng như các trường hợp sử dụng hoạt động như NFT và quản trị chuỗi chéo. Nguồn doanh thu của LayerZero chủ yếu đến từ phí thông tin chuỗi chéo: khi người dùng chuyển tài sản mã thông báo của họ từ chuỗi nguồn sang chuỗi đích, giao thức LayerZero sẽ tính phí từ chuỗi nguồn dưới dạng tiêu chuẩn tiền tệ. Trong quý gần đây nhất (quý 3 năm 2024), nguồn doanh thu chính của LayerZero là Arbitrum, BNB Chain và Ethereum. Đồng thời, trong quý 2 năm nay, do GAS giảm, tỷ lệ giao dịch chuỗi chéo trên mạng Arbitrum và Optimism đã tăng lên đáng kể. Là giao thức hàng đầu trên đường đua chuỗi chéo, các dapp tích hợp của nó cũng đã vượt mốc 50.000 thành công trong năm nay.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 11

Hình bên trái: Tỷ lệ nguồn doanh thu của LayerZero hình bên phải: Số lượng tích lũy của LayerZero; ứng dụng tích hợp, nguồn dữ liệu: Dune, trang web chính thức của LayerZero


Theo dữ liệu của Dune, doanh thu của LayerZero trong 3 quý năm 2024 là: 37,6879 triệu USD, 12,8626 triệu USD và 972.700 USD (tính đến ngày 31 tháng 8). Có thể thấy rõ doanh thu giao thức của LayerZero bắt đầu giảm đáng kể sau khi bước vào quý 2 và không thể phục hồi. Một mặt, LayerZero đã chính thức phát hành mã thông báo vào tháng 6 và thực hiện các biện pháp chống phù thủy trước đó, xóa sạch nhiều dữ liệu bị tẩy trắng; mặt khác, môi trường thị trường tổng thể đều giảm giá trong tháng 5 và tất cả các mã thông báo chuỗi công cộng lớn đều trở nên sắc nét. sự sụt giảm đã khiến doanh thu của nó thậm chí còn tồi tệ hơn.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 12

Doanh thu và tỷ lệ hàng tháng của LayerZero, nguồn dữ liệu: Dune


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 13

Thống kê khối lượng giao dịch hàng ngày của LayerZero, nguồn dữ liệu: Dune


Các điều kiện hoạt động tổng thể của LayerZero có liên quan chặt chẽ đến hoạt động của thị trường trên chuỗi. Khi thị trường trên chuỗi tăng giá, dữ liệu hoạt động của Layerzero cũng sẽ tăng lên. Sau khi thị trường chuyển sang giảm giá vào tháng 5 năm nay, doanh thu của nó đã gần “chặt chân”, cao hơn một chút so với mức của thị trường gấu trước đó. Điều này không chỉ do môi trường thị trường mà còn do việc giảm đáng kể phí GAS do nâng cấp Cancun mang lại cũng là một yếu tố quan trọng khiến doanh thu của Layerzero giảm mạnh.


Mã thông báo gốc của LayerZero là $ZRO. Khi được ra mắt lần đầu tiên vào tháng 6 năm nay, giá trị thị trường của nó đã lên tới 1 tỷ. Hiện nó đã giảm một nửa xuống còn 433 triệu. $ZRO đóng vai trò là mã thông báo quản trị của Layerzero và có thể được sử dụng khi nhắn tin chuỗi chéo. Về cơ bản, tỷ lệ P/F của Layerzero vẫn được định giá quá cao do mức giảm vốn hóa thị trường ít hơn mức giảm doanh thu.


Axelar


Mô hình kinh doanh của Axelar vẫn sử dụng phương thức "thu tiền thuê" truyền thống. Các giao dịch và thực thi hợp đồng thông minh trên mạng Axelar tạo ra các khoản phí tương ứng, được thanh toán bằng mã thông báo AXL và tạo doanh thu trực tiếp cho mạng. Người dùng thực hiện các giao dịch chuỗi chéo thanh toán GAS cho mạng Axelar, sau đó mạng này sẽ phân phối lại cho những người đặt cược. Khoản thanh toán chính của Axelar là phần thưởng token AXL $ được trả cho người xác thực. Đồng thời, Axelar cũng đang phát triển AVM với mục đích mở ra cơ hội phát triển hợp đồng thông minh ở cấp độ chuỗi chéo. Theo dữ liệu chính thức, các giao dịch xuyên chuỗi quan trọng nhất hiện đến từ Chuỗi BNB và Sei. Quy mô giao dịch của cả hai là 3,4 tỷ USD, chiếm khoảng 40% tổng khối lượng giao dịch.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 14

Biểu đồ phân phối giao dịch chuỗi chéo thống kê chính thức của Axelar, nguồn dữ liệu: Axelar chính thức website


Từ quý 1 năm 2024 đến quý 3 năm 2024, cho dù xét về khối lượng giao dịch hay phí chuỗi chéo, các chỉ số khác nhau bằng đô la Mỹ của Axelar đều không lạc quan, với mức tăng mạnh giảm 50% so với cùng kỳ năm ngoái. Tất cả những điều trên cho thấy xu hướng tăng và giảm. Nhìn từ góc độ tỷ lệ giá trên thu nhập, tỷ lệ P/F của Axelar trong quý 3 không giảm mà còn tăng lên. Lý do chính là giá trị thị trường của nó đã giảm khoảng 30%, thấp hơn mức giảm một nửa doanh thu phí xuyên chuỗi. Do đó, tỷ lệ P/F tổng thể cao một cách giả tạo.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 15

Hình bên trái: Những thay đổi về chỉ số tài chính hàng quý của Axelar hình bên phải: So sánh lưu thông Axler; biểu đồ giá trị thị trường và phí giao dịch, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Về mặt dữ liệu người dùng, số người dùng hoạt động hàng ngày của Axelar đã hình thành mức đỉnh gấp đôi vào giữa tháng 1 và giữa tháng 7 năm nay. Số người dùng hoạt động hàng ngày tối đa có thể đạt tới 4,5 nghìn. Nhưng nó dần giảm trở lại khoảng 1,5 nghìn sau giữa tháng 7. Nhìn chung, người dùng của Axelar vẫn hoạt động tích cực hơn trong năm nay so với năm 2023. Điều đáng chú ý là tỷ lệ ngày càng tăng của GMP (Nhắn tin chung) trong mạng Axlear đã gần như thay thế hoàn toàn chuỗi chéo tài sản đơn giản, chiếm 98% tổng số người dùng đang hoạt động.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 16

Dữ liệu hoạt động hàng tháng của Axelar, nguồn dữ liệu: Axelar Trang web chính thức


Axelar hiện có liên kết đến 66 chuỗi bao gồm Ethereum, Chuỗi BNB, Arbitrum, Fantom và các chuỗi công khai chính thống khác. Khi số lượng mạng được liên kết tăng lên, ngưỡng dành cho người xác thực cũng sẽ tăng lên và phần thưởng mã thông báo tương ứng cũng sẽ tăng lên. Ban đầu, kế hoạch như vậy sẽ dẫn đến sự gia tăng tỷ lệ lạm phát của $AXL, nhưng các quan chức đã nhận ra vấn đề và thay thế nó bằng cơ chế đốt GAS. Những thay đổi đối với cơ chế lạm phát token tổng thể mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư token $AXL, những người có lạm phát hàng năm là 11,5% có thể được bù đắp 10% thông qua việc đốt GAS.


Across


Across là một giao thức chuỗi chéo được UMA hỗ trợ và dựa vào sự lạc quan của UMA dự đoán Cơ chế máy thực hiện chuỗi chéo giữa L2 và L1. Các chuỗi hiện được hỗ trợ bao gồm các chuỗi công khai L2 chính thống như Arbitrum, Optimim, Base, Linea và Blast.

Dựa trên nguyên tắc thiết kế kỹ thuật của chuỗi chéo, Across giới thiệu ReLayer chuyển tiếp và dựa vào đó để khóa tài sản mã thông báo của chuỗi nguồn và giải phóng các mã thông báo tương ứng trong chuỗi mục tiêu. Sau khi hoàn thành việc thực hiện chuyển tiếp, nhà tiên tri lạc quan sẽ thực hiện xác minh dữ liệu tiếp theo để đảm bảo an ninh tài sản và trao thưởng cho người chuyển tiếp. Relayer trong mạng Across dựa vào tính thanh khoản của các token tương ứng do LP cung cấp trên chuỗi mục tiêu khi kết nối. Nếu thanh khoản cạn kiệt, chi phí chuỗi chéo của người dùng sẽ tăng lên.


Vì vậy, sự hoạt động tốt của Across không thể tách rời sự tham gia của hai bên trái phải "Relayer" và "LP". Cả hai đều chịu nhiều rủi ro khác nhau liên quan đến bất kỳ sự kiện cầu nối nào trên Across và người dùng sẽ trả phí cho họ khi sử dụng các dịch vụ chuỗi chéo. Một mặt, mô hình hoạt động của nhóm thanh khoản về cơ bản tương tự như AAVE hoặc Hợp chất, kế hoạch định giá của nó cũng đề cập đến thiết kế định giá của AAVE và áp dụng mô hình định giá lãi suất: lãi suất R được tính thông qua mô hình và dựa trên chu kỳ giao dịch một tuần. Tính phí LP. Mặt khác, rơle sẽ tạm ứng GAS khi vượt qua chuỗi và sẽ nhận được bồi thường phí sau khi giao dịch được xác minh thành công. Vì vậy, khối lượng giao dịch và phí giao dịch sẽ là tiêu chí đánh giá công bằng hơn khi đánh giá liệu Across có hoạt động tốt hay không.


Theo dữ liệu của DeFiLlama, khối lượng giao dịch của Across trong tháng qua là 637,94 triệu USD, đứng thứ 6 trong số các ứng dụng xuyên chuỗi. Tính đến ngày 11 tháng 9, số người dùng tích lũy của Across đã vượt quá 2 triệu và số người dùng hoạt động hàng tháng đã ổn định ở mức khoảng 200.000.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 17 xếp hạng ứng dụng chuỗi chéo (sắp xếp theo khối lượng giao dịch), nguồn dữ liệu: DefiLlama


Đồng thời, theo dữ liệu do Dune cung cấp, phí giao dịch chuỗi chéo do Across gây ra trong quý 2 năm nay đã tương đương với phí giao dịch hàng ngày vào cuối chu kỳ trước. Mức 60.000 USD mỗi ngày đã đạt được. Mặc dù Across không nổi tiếng như các ứng dụng cross-chain khác nhưng nó vẫn có khả năng cạnh tranh nhất định trên thị trường.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 18

Thành phần và phí giao dịch xuyên chuỗi hàng ngày, nguồn dữ liệu: Dune


Xét về khối lượng giao dịch chuỗi chéo, số lượng chuỗi chéo của Across đã đạt mức cao 2,4 tỷ USD trong quý 1 vào đầu năm. Sau đó, sự bùng nổ MEME trong quý 2 đã duy trì khối lượng giao dịch xuyên chuỗi trên 2,5 tỷ USD. Tuy nhiên, trái ngược với điều này, mặc dù chuyển khoản trên chuỗi đã tăng lên nhưng phí xử lý vẫn không tăng đến mức lẽ ra phải có. Thay vào đó, nó đạt đỉnh vào quý 1 năm nay, sau đó giảm 33% trong quý 2 và giảm một nửa 66% trong quý 3. Nguyên nhân sụt giảm trong Quý 2 là do việc nâng cấp Cancun đã làm giảm GAS chuỗi chéo của L2 rất nhiều. Quý 3 là do khối lượng giao dịch sụt giảm do thị trường suy thoái.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 19

Trải qua những thay đổi về các chỉ số tài chính khác nhau, nguồn dữ liệu: TokenTerminal


Từ góc độ đầu tư mã thông báo, mã thông báo gốc $ACX của Across có khả năng nắm bắt giá trị yếu. $ACX có thể được sử dụng trong các quyết định quản lý quỹ DAO và làm phần thưởng đặt cược cho LP. Across đã đề xuất kế hoạch phần thưởng khóa LP. Thời gian khóa càng dài, bạn sẽ nhận được càng nhiều phần thưởng cấp số nhân và ưu đãi mã thông báo $ACX. Kể từ khi áp dụng đề xuất Ảnh chụp nhanh vào tháng 9 năm 2023, Across đã tăng % APY của nhóm thanh khoản lên 50% và giảm hệ số nhân 3x ban đầu xuống còn 2 lần.


Rõ ràng, đối với bản thân dự án Across, khả năng sinh lời cũng như giá cả và giá trị thị trường của mã thông báo không liên quan trực tiếp. Mặc dù phí giao dịch của mạng Across đã nhiều lần bị cắt giảm một nửa nhưng giá trị thị trường của token $ACX vẫn ổn định ở mức khoảng 120 triệu USD. Do đó, chi phí giao dịch giảm dẫn đến tỷ lệ P/F tăng và tổng thể dự án đang ở trạng thái được định giá quá cao. Nhưng đối với các nhà đầu tư, tỷ lệ P/F tổng thể cao giả tạo dường như không có tác động trực tiếp đến quyết định đầu tư của $ACX.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 20

Trên biểu đồ so sánh phí giao dịch và vốn hóa thị trường lưu thông, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Stargate


Stargate là một giao thức chuyển thanh khoản tổng hợp được LayerZero chính thức ra mắt và phát triển dựa trên công nghệ LayerZero. Định vị của Stargate tập trung hơn vào việc trở thành một ứng dụng chuỗi chéo cho DeFi toàn chuỗi. Nó hiện bao gồm hơn 10 chuỗi công khai bao gồm Abriturm, Scroll, Base, Linea, v.v. Theo dữ liệu của DeFiLlama, quy mô của nó đã đạt tới 1 đô la trong quá khứ. tháng, chỉ đứng sau Arbitrum Bridge b, vững vàng đứng thứ hai.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 21

Nguồn dữ liệu: DefiLlama


Ngoài tương tác xuyên chuỗi, Stargate còn có các hoạt động kinh doanh như xây dựng nhóm thanh khoản và khai thác đặt cược. Mô hình của Pool tương tự như Across. Khi xây dựng chuỗi chéo đầy đủ, LP được yêu cầu cung cấp tính thanh khoản tương ứng trên chuỗi mục tiêu của chuỗi chéo Stargate. Nhà đầu tư có thể cung cấp thanh khoản dưới dạng LP và thu được lợi nhuận tương ứng. Mặt khác, người dùng có thể đặt cọc mã thông báo LP để nhận phần thưởng mã thông báo $STG.


Kênh doanh thu của Stargate chủ yếu đến từ phí xử lý được tính cho việc chuyển mã thông báo không phải $STG, phí 0,06% sẽ được tính cho mỗi lần chuyển. giao dịch. Những người nắm giữ LP và veSTG mỗi người sẽ nhận được mức phân bổ phí là 0,01%.


Tuy nhiên, phí giao dịch của Stargate đã giảm kể từ đầu năm. Mức cao nhất đạt 3,34 triệu USD và thấp nhất là 196 nghìn USD trong quý 3. Tuy nhiên, so với Across, luồng kinh doanh của Stargate vẫn rất lớn, với khối lượng giao dịch duy trì trong khoảng từ 3 tỷ USD đến 5 tỷ USD trong hai quý đầu tiên. Tuy nhiên, quý 3 đã sụt giảm nghiêm trọng, chỉ còn 226,82 triệu USD.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 22

Những thay đổi về các chỉ số tài chính khác nhau của Stargate, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Phí giao thức mà Stargate tính bắt đầu giảm mạnh sau tháng 5 năm nay và tổng doanh thu phí trong quý 3 năm nay đã bốc hơi 90% so với quý 2. Tuy nhiên, giá trị thị trường lưu hành của $STG không giảm khi tổng phí giảm và luôn duy trì ở mức khoảng 120 triệu. Điều này dẫn đến tỷ lệ P/F tăng đột biến trong quý 3, tại thời điểm đó $STG được định giá quá cao một cách nghiêm trọng.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 23

Phí giao dịch Stargate và biểu đồ so sánh giá trị thị trường lưu thông, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


So với $ACX, mã thông báo gốc $STG của Stargate áp dụng thiết kế mô hình ve về mặt kinh tế mã thông báo và có khả năng nắm bắt giá trị mạnh mẽ hơn. Người nắm giữ token nhận được veSTG bằng cách cam kết $STG, bỏ phiếu về tiêu chuẩn phí của Stargate, điều chỉnh nhóm thanh khoản và các vấn đề khác, đồng thời tham gia quản trị cộng đồng. Đồng thời, khi thời gian đặt cọc mã thông báo STG được kéo dài, người dùng có thể nhận được phần thưởng veSTG bổ sung để tăng sức ảnh hưởng của họ trong việc quản trị cộng đồng và bánh đà tích cực có thể được tăng tốc. Mặt khác, người dùng có thể cung cấp $STG cho nền tảng để tăng tính thanh khoản và cũng có thể nhận được phần thưởng $STG thông qua việc khai thác. Nhìn chung, vốn hóa thị trường của $STG tương đối ổn định.


Lưu trữ


Nếu Web3 có thể đạt được Quảng cáo khổng lồ thực sự trong tương lai gần, thì dữ liệu sẽ được phân cấp lưu trữ là rất quan trọng và sẽ trở thành một phần không thể thiếu. Mặc dù quy mô lưu trữ dữ liệu tổng thể của Web3 không đáng kể so với lưu trữ Web2 truyền thống nhưng điều này cũng có nghĩa là các dự án lưu trữ Web3 trong tương lai sẽ có mức trần cao hơn và thị trường chứng khoán khổng lồ. Trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng lưu trữ, chúng tôi đã chọn hai dự án lớn là Filecoin và Arweave để phân tích so sánh.


Filecoin


Filecoin áp dụng mô hình trả tiền cho mỗi lần sử dụng thay vì mô hình một lần của Arweave thỏa thuận . Các nhà cung cấp lưu trữ của Filecoin (tức là thợ mỏ) khai thác $FIL bằng cách cung cấp dịch vụ lưu trữ cho người dùng Filoin hoặc cam kết dung lượng lưu trữ trên mạng. Để khuyến khích sự phối hợp mạng lâu dài, 25% phần thưởng khối mà người khai thác kiếm được sẽ có sẵn để sử dụng ngay lập tức, trong khi 75% được mở khóa tuyến tính trong vòng 180 ngày. Thứ hai, nếu người dùng có nhu cầu sử dụng dịch vụ lưu trữ, họ cần phải trả một khoản phí $FIL nhất định. Tương tự, khi có yêu cầu truy xuất, truy xuất tiếp theo, người dùng cũng sẽ phải trả một khoản phí nhất định.


Nói chung, thu nhập hoạt động của Filcoin chủ yếu bao gồm GAS tương tác của người dùng và thu nhập từ tiền phạt của người khai thác. Phần thưởng token $FIL dành cho người khai thác dựa trên mô hình kinh doanh của nó. Đồng thời, Filecoin đang tích cực chuyển đổi sang điện toán trên chuỗi và đã phát triển FVM để tạo điều kiện cho các nhà phát triển phát triển ứng dụng trên Filecoin và hoàn thiện việc xây dựng hệ sinh thái.


Theo dữ liệu của Messari, số lượng người dùng Filecoin có quy mô lưu trữ lớn hơn 1.000 TiB không ngừng tăng lên. lưu trữ dữ liệu và độ dính tốt.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 24

Filecoin lớn hơn 1.000TiB để lưu trữ các thay đổi của người dùng, nguồn dữ liệu: Messari


Theo dữ liệu của TokenTerminal, có thể thấy thu nhập từ phí của Filecoin tiếp tục tăng từ đầu năm đến cuối tháng 6, với mức tăng là lên tới 151% Tuy nhiên, sau khi bước vào quý 3, tổng thu nhập từ phí đã tăng giảm mạnh. Từ góc độ chi tiêu, ưu đãi Token, như một phần thưởng khối, đã tăng tốc độ suy giảm kể từ cuối Q1. Tình trạng hiện tại này không chỉ do thiết kế xoắn ốc của nền kinh tế mã thông báo Filecoin, mà nguyên nhân chính đằng sau nó là sự mất mát ngày càng tăng của các thợ mỏ. Theo dữ liệu của Filscan, khó có thể che giấu sự suy giảm của các nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ đang hoạt động của Filecoin kể từ cuối năm 2023. Từ góc độ định giá truyền thống, Tỷ lệ P/F của nó cao giả tạo trong Quý 3 do chi phí thấp hơn.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 25

Những thay đổi về các chỉ số tài chính khác nhau của Filecoin, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 26

Số liệu thống kê về nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ hoạt động, nguồn dữ liệu: Trang web chính thức của Filecoin


Về mặt thu thập giá trị của mã thông báo, mã thông báo $FIL của nó không chỉ đóng vai trò là GAS trong mạng Filecoin mà còn có thể được sử dụng làm mã thông báo khuyến khích "thợ đào" cung cấp dịch vụ lưu trữ và “Thợ đào” Khi cung cấp dịch vụ lưu trữ, token $FIL cần được thế chấp để đảm bảo tính bảo mật và chất lượng dịch vụ của mạng. Thiết kế kinh tế mã thông báo tổng thể của Filecoin thể hiện một mô hình xoắn ốc.


Giá của Filecoin trong thị trường tăng giá vừa qua đã rất cường điệu. Vào thời kỳ đỉnh cao, giá $FIL đạt 200 đô la Mỹ và FDV của nó đạt mức quá cao là 380 tỷ. Lý do khiến giá tăng vọt là một mặt, có một lượng nhỏ $FIL được mở khóa và mặt khác, do phần thưởng của người khai thác dựa trên loại tiền $FIL nên khi giá tiền tệ tăng, người khai thác sẽ bị thu hút tham gia thị trường và những người khai thác sẽ mua thêm $FIL để sử dụng. Nhờ thiết kế kinh tế mã thông báo, điều này cuối cùng đã dẫn đến sự tăng giá của $FIL.


Tuy nhiên, sau khi Bitcoin ETF tạo ra một con bê trên thị trường trong năm nay, giá $FIL đã không tạo ra một đợt tăng đột biến như thị trường tăng trưởng trước đó. Khi tác giả hoàn thành bài viết, giá tiền tệ của $FIL trong năm qua chỉ tăng 4,6%. Mặt khác, giá token gốc $AR của Arweave trong cùng một xu hướng đã tăng tới 313% trong một năm.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 27

Nguồn dữ liệu: CoinGecko


Một mặt, môi trường thị trường không như mong đợi; mặt khác, không giống như $AR, gần với mức lưu thông đầy đủ, tính thanh khoản của $FIL là khoảng 30% và vẫn còn một lượng nhỏ số lượng lớn mã thông báo đã được mở khóa Nó gây ra một số áp lực bán lên giá mã thông báo chung. Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng giữa việc đầu tư vào dự án và token dự án.


Arweave


Arweave khác với Filecoin trong bài viết trước. việc triển khai dữ liệu người dùng được lưu trữ vĩnh viễn phi tập trung trên chuỗi. Giao thức Arweave được xây dựng trên giao thức HTTP. Người dùng có thể truy cập Arweave thông qua các trình duyệt Web2 như Google Chrome và cho phép những cá nhân có dung lượng ổ cứng nhàn rỗi lưu trữ dữ liệu dưới dạng trao đổi mã thông báo AR


Arweave áp dụng mô hình kinh doanh tính phí một lần. Người dùng chỉ cần trả khoản phí tương ứng tùy theo dung lượng dữ liệu được lưu trữ để có được dung lượng lưu trữ vĩnh viễn. Một phần phí một lần mà người dùng trả sẽ được sử dụng cho chi phí lưu trữ ban đầu và phần còn lại được quyên góp cho quỹ Arweave để trang trải chi phí lưu trữ trong tương lai.


Mặc dù dữ liệu tải lên của người dùng Arweave giống như thị trường tăng trưởng trước đó, nhưng nó thậm chí còn bắt kịp một chút, đạt tối đa 8,79T/tháng. Tuy nhiên, so sánh với dữ liệu tải lên của người dùng Filecoin vẫn chưa tốt như mong đợi. Theo dữ liệu của Starboard, khối lượng tải lên hàng ngày của Filecoin đã đạt 1,5E (trong đó 1 EiB = 1024 TiB quy mô lưu trữ của Arweave có độ lớn khác với Filecoin).


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 28

Khối lượng dữ liệu tải lên hàng ngày của Arweave, nguồn dữ liệu: ViewBlock


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 29 Khối lượng dữ liệu tải lên hàng ngày của Filecoin, nguồn dữ liệu: Starboard


Ước tính theo tháng Thực hiện dung lượng lưu trữ trung bình của Arweave là 4T làm ví dụ, theo kết quả tính toán của trang web ar-fee, chi phí khoảng 70.000 USD để lưu trữ 4T dữ liệu. Theo dữ liệu của CoinGecko, phí lưu trữ dữ liệu cho bộ lưu trữ Filecoin 4T là 0,76 USD mỗi tháng. Với cùng mức giá 7W, Filecoin có thể lưu trữ 7675 năm. 7675 năm rõ ràng là không có gì đáng nói nếu so với “lưu trữ vĩnh viễn”, nhưng đối với một công ty hay cá nhân thì điều này gần như tương đương với một khoảng thời gian vô tận.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 30

Tính toán chi phí lưu trữ Arweave, nguồn dữ liệu: https://ar-fees.arweave.dev/


Khi chúng tôi xem xét lại mô hình kinh doanh "trả tiền một lần, lưu trữ vĩnh viễn" của Arweave, câu chuyện như vậy không phải là một câu chuyện hấp dẫn xét về mặt logic cơ bản. Trước hết, bản chất của Arweave tương tự như một "viên nang thời gian", và định vị của nó là hướng đến những dự án nhỏ nhưng đẹp mắt. Nó không hấp dẫn đối với các doanh nghiệp lớn Dữ liệu mà các doanh nghiệp lớn cần lưu trữ thường là thông tin riêng tư chứ không phải thông tin công khai. Mặt khác, từ góc độ chi phí, nhiều dữ liệu doanh nghiệp không yêu cầu chi phí lưu trữ đắt đỏ như vậy để lưu trữ vĩnh viễn. . Sẽ tiết kiệm chi phí hơn khi áp dụng giải pháp lưu trữ của Filecoin. Vì vậy, về cơ bản, Arweave khó thu hút được lượng khách hàng lớn, đó là lý do tại sao kích thước tải lên dữ liệu của nó vẫn ở mức 4T.


Mặc dù Arweave có lượng khán giả hạn chế và mức trần sản phẩm tương đối thấp so với Filecoin, nhưng từ góc độ dữ liệu vi mô, nếu phí giao dịch của Arweave được tính bằng tiền tệ tiêu chuẩn, nó chỉ thấp hơn một chút so với thị trường tăng giá cuối cùng. Phí giao dịch vào tháng 9 năm 2021 là 4468 $AR, với giá trị khoảng $223400 (50*$4468); phí giao dịch vào tháng 8 năm 2024 là 6685 $AR, với giá trị khoảng $167125 (25*$6685).


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 31

Arweave phí giao dịch dựa trên đồng xu, nguồn dữ liệu: ViewBlock


Đối với các nhà đầu tư token $AR, $AR đảm nhận chức năng thanh toán cơ bản của tiền tệ. Mã thông báo gốc của Arweave là $AR. Một mặt, $AR có thể được sử dụng làm phương thức thanh toán để thanh toán chi phí lưu trữ dữ liệu. Khi người dùng lưu trữ dữ liệu trên mạng Arweave, họ cần trả phí lưu trữ một lần bằng mã thông báo AR. Những khoản phí này đảm bảo lưu trữ dữ liệu vĩnh viễn. Mặt khác, những người khai thác được thưởng bằng mã thông báo AR bằng cách lưu trữ và xác minh dữ liệu. Về hiệu suất giá mã thông báo, vui lòng tham khảo phân tích trước đó.


Tính sẵn có của dữ liệu DA


Các chuỗi công cộng lớn mà chúng ta quen thuộc thường áp dụng một hệ thống tích hợp và nguyên khối Theo thiết kế, một blockchain duy nhất xử lý tất cả các giao dịch. Tuy nhiên, dù là phân công lao động xã hội hay Crypto, sự phát triển của phân công lao động tinh tế dường như là điều tất yếu. Kể từ khi bắt đầu mô-đun hóa, Tính khả dụng của Dữ liệu (DA) đã là một phần không thể thiếu trong các khối xây dựng Lego của Ethereum. Trong số đó, tiêu biểu hơn là Celestia, EigenDA và Avail. Do dữ liệu hạn chế từ EigenDA và Avail, chúng tôi đã chọn Celestia để phân tích.


Celestia


Mã thông báo gốc của Celestia là $TIA có thể hỗ trợ các nhà phát triển phát triển công khai mới. chain và sử dụng $TIA để thanh toán GAS. Người dùng cũng có thể cam kết $TIA để nhận phần thưởng. Do sự phổ biến của airdrop $TIA, hiệu quả có lợi đã rõ ràng khi bắt đầu ra mắt, với mức tối đa là $20/TIA. Sau khi điều kiện thị trường hạ nhiệt, giá $TIA dần trở lại mức bình thường.


Chân dung người dùng của Celestia chủ yếu tập trung ở Rollup. L2 trên thị trường sử dụng Ethereum để cung cấp dữ liệu và giải quyết các giao dịch, điều này sẽ dẫn đến chi phí cao và việc áp dụng Celestia sẽ gây ra thay đổi "về chất" về chi phí. Lấy Arbitrum và Optimism làm ví dụ, nếu Celestia được chọn thay vì Ethereum, thì mỗi 100 triệu giao dịch sẽ phải chịu chi phí DA lần lượt là 32.598 USD và 15.333 USD, giảm tổng chi phí lần lượt là 89% và 92%.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 32

Trọng tài và lạc quan vs. Ether Mức độ tiết kiệm chi phí của DA khi sử dụng Celestia, nguồn dữ liệu: hashedem.substack .com


Các dự án mô-đun như Celestia mang lại sự tiện lợi lớn cho L2. Phản ánh trong dữ liệu cơ bản, thị phần của Celestia đang dần tăng lên, hiện đạt mức thị phần là 44% theo dữ liệu của Blockworks. Mặc dù tính bảo mật của Celestia không thể so sánh với Ethereum, nhưng thứ mà thị trường cần hơn bảo mật là chi phí DA thấp. Chiến lược giá thấp đã giúp Celestia mở rộng quy mô thị trường một cách hiệu quả.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 33

Thị phần DA (theo thống kê Data post), nguồn dữ liệu: Blockworks


Như có thể thấy trực quan từ hình bên dưới, sau khi mỗi dự án áp dụng Celestia, chi phí trung bình có thể giảm xuống khoảng 80%-90% chi phí ban đầu .


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 34

Tiết kiệm chi phí của từng dự án khi sử dụng Celestia, nguồn dữ liệu: numia . data


Vì Celestia có thể cung cấp dịch vụ DA với mức giá thấp như vậy nên Celestia vẫn kiếm được tiền chứ?


Theo dữ liệu của Aremis, dữ liệu tải lên trung bình hàng ngày của Celestia là khoảng 3,5K/MiB và phí tải lên dữ liệu bằng USD dao động từ 0,5 USD/tháng từ tháng 6 đến tháng 7 MIB giảm xuống còn 0,3 USD/MIB trong tháng 8-tháng 9, cộng với GAS cần được tiêu thụ. Vì vậy, doanh thu tiềm năng hàng năm của Celestia thực sự thấp hơn ở mức hàng triệu đô la.


Mặc dù Celestia vẫn có lãi ở cấp độ dữ liệu nhưng nó đã sai lệch rất nhiều so với định giá. Theo dữ liệu của CoinGecko, FDV của nó là 6,4 tỷ. Có lẽ không có cảm nhận trực quan về FDV là 6,4 tỷ. Chúng ta cũng có thể so sánh nó với Chainlink ở đầu bài viết. Giá trị thị trường của nó hiện là khoảng 7 tỷ và FDV của nó là khoảng 12 tỷ. Về doanh thu cấp triệu của Celestia, rõ ràng là một nửa định giá của Chainlink có rất nhiều nước. Kinh doanh thực sự được triển khai

Mô hình và hoạt động không đủ để hỗ trợ giá trị thị trường tăng cao của nó.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 35

Ảnh bên trái: Tình huống Celestia/Ethereum Data Post: Celestia/ Phí trung bình Ethereum trên mỗi MiB, nguồn dữ liệu: Artemis


Mặt khác, $TIA hiện chỉ được mở khóa 26% và phải đối mặt với giá trị 1 tỷ vào ngày 30 tháng 10 Một lượng lớn đô la Mỹ được mở khóa. Đồng thời, TIA không có giới hạn nguồn cung tối đa. Và điều đáng chú ý là Celestia Foundation đã thông báo vào ngày 24 tháng 9 rằng họ đã hoàn thành khoản tài trợ 100 triệu đô la do Bain Capital Crypto, Syncracy Capital, 1kx và các tổ chức khác dẫn đầu. Tin tức chính thức rằng nó đã hoàn thành khoản tài trợ 100 triệu đô la Mỹ trước khi nó sắp được mở khóa là điều hấp dẫn.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 36

Trạng thái mở khóa token $TIA, nguồn dữ liệu: DeFiLlama


Đối với đường đua DA, mặc dù khách hàng chính của nó là nhiều loại khác nhau, nhưng L2 chính thống hiện tại vẫn sử dụng mạng chính Ethereum làm DA, việc chọn L2 của Celestia là rất hiếm. Điều quyết định sự sống hay cái chết của Celestia, ngoài việc liệu mô hình kinh doanh của chính nó có thể được triển khai hay không, quan trọng hơn là mối quan hệ tinh tế giữa Ethereum và mỗi L2. Chọn Celestia tương đương với việc công khai phản đối Ethereum. Trong chu kỳ này, nơi bạn khó có thể tồn tại bằng cách gắn bó với nhau vì sự ấm áp, nền kinh tế thị trường dường như không còn quan trọng nữa.


L2s


Là chủ đề chính của đợt xây dựng hạ tầng lần này, L2 luôn cháy hàng tiền như điên L1 của L1 đã nhận ra "kiếm tiền trong khi nằm". Với sự hỗ trợ kỹ thuật của OP STACK, chi phí phát triển L2 đã giảm đáng kể, thực sự hiện thực hóa "khởi chạy chuỗi chỉ bằng một cú nhấp chuột". Thông thường, chi phí của L2 bao gồm bộ sắp xếp chuỗi, DA, bộ phận phát triển và các bộ phận khác. Sau khi nâng cấp Cancun, GAS của L2 thường giảm 50% -90%. Trong khi thị trường đang tận dụng những ưu điểm của L2 thì GAS thấp nhưng cũng đang dần phát hiện ra những nhược điểm của L2. Chúng ta có thực sự cần nhiều L2 đến vậy không? Với câu hỏi này, chúng tôi đã phân chia chúng dựa trên các nguyên tắc kỹ thuật và giá trị thị trường, đồng thời chọn Arbitrum, Optimism và Base từ dòng OP và Starknet và zkSync từ dòng ZK để phân tích.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 37

So sánh phí giao dịch trước và sau khi nâng cấp L2 Cancun, nguồn dữ liệu: hashedem.substack.com

Arbitrum


Cụ thể, doanh thu của Arbitrum sụt giảm mạnh sau quý 1. So với 27,38 triệu USD của Q1, con số 7,37 triệu USD của Quý 2 và 3,34 triệu USD của Quý 3 là khó coi. Một phần nguyên nhân là do môi trường thị trường trì trệ trong Quý 2 và một phần nguyên nhân đến từ sự cạnh tranh về lưu lượng truy cập từ các L2 khác.


Điều đáng chú ý là do nâng cấp Cancun nên chi phí của Arbitrum cũng giảm đi rất nhiều, khiến lợi nhuận ròng chỉ giảm 7,3%. So với hầu hết các công ty cơ sở hạ tầng khác, vốn thường bị giảm 70% lợi nhuận, hiệu quả hoạt động của Arbitrum tốt hơn nhiều so với hầu hết các công ty cùng ngành.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 38

Những thay đổi về các chỉ số tài chính khác nhau của Arbitrum, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Như đã đề cập ở trên, chi phí lớn nhất của L2 là thanh toán DA và chi phí quyết toán cho L1. Lấy Arbitrum làm ví dụ, chi phí L1 để xử lý 100 triệu giao dịch lên tới 25.000 USD mỗi tháng, nhưng tất nhiên sẽ thấp hơn nếu sử dụng dịch vụ của Celestia. Nếu GAS trang trải được những chi phí này thì việc chạy L2 chỉ cần xem xét cách giảm chi phí phát triển trình tự và chi phí phát triển trả trước. Khi những chi phí này đủ thấp, L2 là một doanh nghiệp "thu tiền thuê" chỉ kiếm được tiền, nhưng thực tế đúng như vậy.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 39

Thống kê doanh thu và chi phí Arbitrum, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Nút thắt của người dùng luôn là xiềng xích hạn chế sự phát triển của nó. Số lượng người dùng hoạt động của Arbitrum khó có thể vượt qua sau khi đạt 10 triệu. Hiện tại, khi thị trường nguội đi, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng đã giảm xuống còn khoảng 2,8 triệu. Một mặt, Arbitrum đang có nguy cơ bị Base vượt mặt. Mặt khác, hệ sinh thái của Arbitrum không chỉ khó thu hút người dùng gia tăng mà còn đòi hỏi sự đổi mới sinh thái để hồi sinh người dùng hiện tại.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 40

Dữ liệu người dùng hoạt động hàng tháng của Arbitrum, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Lạc quan


Tình hình hoạt động chung của OP tương tự như hầu hết các công ty khác và doanh thu trong Q1 đạt đỉnh là 18,83 triệu USD, giảm một nửa trong quý 2 và quý 3, lần lượt giảm xuống còn 8,95 triệu USD và 3,32 triệu USD. Mặc dù từ góc độ "đúng đắn về mặt chính trị", nhóm dự án Optimism có mối quan hệ chặt chẽ hơn với cộng đồng và nền tảng kỹ thuật Ethereum, đồng thời đại diện cho sự kế thừa ý chí của Ethereum trong L2, chính thống hơn so với vòng tròn trường học Ivy League của Arbitrum. Nhưng câu trả lời đúng mà thị trường đưa ra không phải là Lạc quan: Arbitrum không thể phân biệt được với nó, và Base, được giới thiệu sau, thậm chí còn tốt hơn.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 41

Sự lạc quan Thay đổi trong các chỉ số tài chính khác nhau, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Điều đáng chú ý là thu nhập giữ lại của Optimism và Arbitrum là khác nhau. Mặc dù thu nhập ròng trên chuỗi của nó tiếp tục tăng, nhưng Optimism không thể trang trải cuộc sống khi tính đến tác động của các ưu đãi Token. Theo định giá dựa trên U, ba quý đầu năm nay yêu cầu phí token lần lượt là 91 triệu USD, 34 triệu USD và 16 triệu USD, cao hơn nhiều so với chi phí hoạt động.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 42

Thu nhập ròng trên chuỗi lạc quan, nguồn dữ liệu: Dune


Về mặt dữ liệu người dùng đang hoạt động, mặc dù Optimism chỉ có tối đa 1,6 triệu người dùng đang hoạt động, không đẹp bằng 10 triệu dữ liệu của OP series L2 khác nhưng thấp hơn giới hạn rất ổn định và ổn định "Suy thoái" gần 1,2 triệu. So với những người anh em của nó trong dòng ZK, dữ liệu người dùng tổng thể của dòng OP tốt hơn nhiều. Không chỉ mức trần cao hơn mà giới hạn dưới cũng phải chăng.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 43

Sự lạc quan về dữ liệu người dùng hoạt động hàng tháng, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Đối với Optimism, bầu không khí chung và định vị của nhóm thiên về công nghệ hơn. OP Stack do OP Labs phát triển đã giúp nhiều L2 đạt được việc phát hành liên kết chỉ bằng một cú nhấp chuột và cũng đã được nâng cấp thêm lên OP Succinct và ZK Stack. để cạnh tranh về giao thông. Về việc liệu tầm nhìn của SuperChain có thể thành hiện thực hay không, câu trả lời cần được dành cho nhóm và thị trường.


Base


Được hỗ trợ bởi sàn giao dịch CoinBase, Base đã ngậm thìa bạc trong miệng ngay từ khi mới sinh, nền tảng cơ bản đã lành mạnh hơn rất nhiều so với các L2 khác. Là một ngôi sao đang lên, giờ đây anh đã trở thành người chơi dẫn đầu trên bàn poker L2. Trong quý 1 năm nay, phí giao dịch của Base đã tăng 400% so với tháng trước. Trước đó, Base đã dựa vào "MEME" và "xã hội" để bay lên bầu trời. Base đã đi theo con đường của Solana và gây ra cơn sốt MEME do phí giao dịch thấp hơn. BALD, BRETT và DEGEN lần lượt thổi bùng cơn sốt MEME của BASE. Sau đó, BASE đã tích hợp các ứng dụng xã hộifriend.tech và Farcaster để trở thành Social-L2 thực sự.


Sau một loạt đòn phối hợp, Base đã đạt được đòn tấn công muộn và hoàn thành việc vượt qua Arbtrum và Optimism. Doanh thu quý 1 của nó đạt 27 triệu, ngang bằng với Arbitrum. Mặc dù doanh thu quý 3 giảm 70%, lợi nhuận ròng vẫn cao tới 5,84 triệu USD.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 44

Những thay đổi cơ bản về các chỉ số tài chính khác nhau, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Từ quan điểm của TVL, thành công của Base phụ thuộc vào hai sự phân chia xã hội khó tái tạo. Ngay từ đầu ảm đạm, làn sóng của một lượng lớn người dùng và quỹ mới sau khi ra mắt Friend.tech đã giúp Base thoát khỏi làng tân binh và TVL đạt mức 500 triệu. Sau đó, vào tháng 3 năm nay, Cancun đã nâng cấp GAS và hạ thấp nó. Base đã tung ra cơn sốt MEME tương tự khi Người dùng Solana trên chuỗi bắt đầu hoạt động. Với việc quảng cáo Social-Fi như Farcaster, TVL của Base đã đạt đến mức 1,5 tỷ. . Cho đến nay, TVL của Base vẫn đang được cải thiện đều đặn.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 45

Tăng trưởng TVL cơ sở, nguồn dữ liệu: DeFiLlama


Không giống như các L2 khác, dữ liệu người dùng không hạn chế nút thắt phát triển cơ sở . Base đã được cải thiện đều đặn về mặt dữ liệu người dùng. Số lượng người dùng hoạt động hàng tháng đạt 20 triệu trong tháng 9, vượt qua các L2 cấp “vua” khác. Dựa vào lưu lượng người dùng khổng lồ của CoinBase, những người dùng tích cực khó nắm bắt nhất đối với các L2 khác đã trở thành con hào độc nhất của Base.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 46

Dựa trên dữ liệu người dùng hoạt động hàng tháng, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Tương tự, Base cũng đảm bảo có lãi mà không bị lỗ. Ngoài đội ngũ dự án của Base am hiểu về tiếp thị, hiểu cách chơi và tối đa hóa lưu lượng truy cập, khả năng có được dữ liệu tài chính đẹp mắt của Base còn nhờ vào sự hỗ trợ của Coinbase. Là công cụ phân loại duy nhất trên Base, Coinbase giảm chi phí không bao gồm DA xuống mức tối thiểu. Do đó, theo dữ liệu của TokenTerminal, ngoại trừ một số thời điểm, doanh thu của Base hầu như luôn bù đắp được chi phí.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 47

Thu nhập và chi tiêu cơ bản, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Starknet


Là hoàng tử của công nghệ ZK, Starknet luôn được săn đón nhiều sau, nhưng hiệu suất cơ bản của nó là không đạt yêu cầu. Kể từ khi bước sang năm 2024, doanh thu của Starknet, giống như giá tiền tệ của nó, chỉ giảm chứ không phục hồi. Trong số đó, mức giảm trong quý 2 năm 2024 là nghiêm trọng nhất, chỉ có 147.900 USD phí giao dịch so với 9,37 triệu USD trong quý 1.


Q2 Ngoài tác động tiêu cực của môi trường thị trường suy thoái, EIP-4844 và nâng cấp Cancun cũng là một yếu tố quan trọng khác. Mặc dù bản nâng cấp Cancun mang lại chi phí DA cực kỳ thấp cho các L2 sử dụng Blob, nhưng nó cũng mang lại sự giảm phí giao dịch mạng. Kể từ khi nâng cấp Cancun, phí giao dịch trên chuỗi của Starknet đã giảm mạnh. Có thể thấy trực quan từ biểu đồ bên dưới, doanh thu của Starknet đã giảm mạnh kể từ Q1.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 48

Thay đổi hàng quý về phí giao dịch Starknet, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Ở góc độ người dùng, Starknet đã dần trở thành một "thị trấn ma". Vào tháng 1 năm 2024, Starknet đã vượt qua nút thắt 1,2 triệu người dùng hoạt động hàng tháng và sau đó đạt đến mức cao nhất là 2,2 triệu. Sau đó, người dùng tích cực bắt đầu thua theo đợt và bong bóng người dùng cuối cùng đã bị thủng. Hiện tại, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng ổn định ở mức khoảng 130.000. Dù ở Cấp 1 hay Cấp 2, trên Twitter hay trong các cuộc trò chuyện nhóm, sự hiện diện của Starknet đang dần mờ nhạt.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 49

Dữ liệu người dùng hoạt động hàng tháng của Starknet, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


zkSync


L2 ZkSync cuối cùng được liệt kê trong Tứ Thiên Vương, từ ra mắt đến cuối cùng của Binance đã thu hút được nhiều sự chú ý từ thị trường và dư luận. zkSync đã phát hành mạng thử nghiệm vào năm 2021, nhưng quá trình phát triển diễn ra chậm chạp và mạng chính phải đến năm 2023 mới được ra mắt chính thức. Mặc dù zkSync có nền tảng vốn hàng đầu nhưng cấu trúc sinh thái của nó không tốt như mong đợi. Không có dapp phi thường nào thậm chí có thể thu hút sự chú ý của công chúng. Nó có xu hướng “sấm sét lớn nhưng ít mưa”. Trước khi phát hành mã thông báo gốc $ZK vào ngày 17 tháng 6 năm nay, lưu lượng truy cập thị trường chính cũng tập trung vào cách "đánh dấu dữ liệu" cho zkSync để giành được airdrop.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 50

Những thay đổi về các chỉ số tài chính khác nhau của zkSync, nguồn dữ liệu: Tokenterminal

Mặc dù doanh thu của zkSync khó coi như hầu hết các L2 nhưng điều đó chỉ có nghĩa là zkSync đang kiếm được ít tiền hơn, ít nhất nó vẫn ở mức "giảm lợi nhuận". Theo dữ liệu của Tokenterminal, tổng thu nhập của nó vẫn có thể trang trải chi phí. Nhưng lợi nhuận ròng ở mức thấp hơn so với các L2 khác, giảm từ 4,7 triệu USD trong Q1 xuống còn 370.000 USD hiện nay.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 51

zkSync thu nhập và chi tiêu, nguồn dữ liệu: Tokenterminal

Điều đáng chú ý là vào tháng 7 năm nay, zkSync đã bị ảnh hưởng gấp đôi về doanh thu và số lượng nhà phát triển, nhưng số người dùng tích cực của nó đã phục hồi, đi ngược lại xu hướng và tăng từ 2 triệu vào tháng 6 lên 3,8 triệu sau đó. người dùng hoạt động hàng tháng giảm mạnh xuống mức 800.000. Đối với zkSync, nó không chỉ cần xem xét cách xây dựng hệ sinh thái của riêng mình để cho phép tiền và người dùng đổ vào, đồng thời cố gắng có được lợi thế thương lượng lớn hơn trên bàn chiến L2, mà còn cần chú ý đến cách tránh những rủi ro của chính mình. thành phố trống rỗng.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 52

zkSync dữ liệu người dùng hoạt động hàng tháng, nguồn dữ liệu: Tokenterminal


Rõ ràng, zkSync đã nhận ra vấn đề hệ sinh thái yếu kém và mất đi người dùng hiện tại trong cuộc cạnh tranh L2 khốc liệt. TVL của zkSync đã tăng gấp đôi từ 76 triệu lên 140 triệu kể từ ngày 20 tháng 9. Về chuyển động gần đây của TVL, nó chủ yếu được đóng góp bởi Venus Core Protocol, tăng 2434% trong một tuần. Đồng thời, zkSync gần đây đã trở thành L2 thứ ba về số lượng người dùng hoạt động hàng tuần, nhưng vẫn có sự khác biệt lớn giữa nó với Arbitrum và Base. Mặc dù zkSync gần đây đã bắt kịp nhưng nó vẫn còn một chặng đường dài phía trước.


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 53

Trái: zkSync Tăng trưởng TVL ; ảnh bên phải: phân bổ tỷ lệ zkSync TVL, nguồn dữ liệu: DefiLlama


Lĩnh vực hạ tầng “dư thừa”, ai kiếm tiền? |Gương tài chính nhịp điệu image 54


Đối với tính kinh tế mã thông báo ở trên của L2, ngoại trừ các mã thông báo chưa phát hành của Base, các mã thông báo gốc còn lại của L2 hầu như chỉ phát một chức năng quản trị. Mặc dù L2 là cánh tay phải và trái của Ethereum, nhưng người dùng không cần sử dụng mã thông báo gốc của nó trong các giao dịch thực tế mà vẫn sử dụng ETH làm thanh toán GAS. Điều này cũng xác định nếu mỗi L2 không phát triển được hệ sinh thái thu hút người dùng thì chỉ có thể dùng làm “chuỗi trung chuyển” để tiết kiệm chi phí. Vitalik, người có tiếng nói cao nhất trong hệ sinh thái Ethereum, gần đây đã đưa ra một bài báo ủng hộ sự liên kết của toàn bộ hệ sinh thái Ethereum. Giờ đây, ngoài những quy luật kinh tế khách quan vận hành thị trường, sự phát triển của đường L2 còn bổ sung thêm nhiều yếu tố “chính trị” khó kiểm soát.


Tóm tắt


Đối với các dự án cơ sở hạ tầng có mức định giá hiện tại rất lớn, duy trì mức giá cao ngất ngưởng cho FDV Nó phụ thuộc nhiều hơn vào không gian tưởng tượng của câu chuyện kể của nó. Tuy nhiên, việc định giá quá cao các dự án cơ sở hạ tầng không phù hợp với điều kiện vận hành thực tế sẽ không chỉ khiến thị trường rơi vào bong bóng “thịnh vượng chưa kết thúc” của thị trường giá lên vừa qua mà còn là lối suy nghĩ của mọi người muốn thực hiện. tiền và thu tiền thuê cũng sẽ tạo ra một vấn đề cho tiền điện tử. Điều này mang đến mối nguy hiểm tiềm ẩn về bi kịch của tài sản chung.


0

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.
APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.
Khóa ngay!

Bạn cũng có thể thích

Flash Monday: Mua tiền điện tử bằng thẻ tín dụng/ghi nợ miễn phí

Mỗi mỗi thứ Hai, người dùng có thể tận hưởng ưu đãi miễn phí khi sử dụng tiền fiat địa phương với thẻ tín dụng hoặc thẻ ghi nợ (Visa, Mastercard, Google Pay & Apple Pay)! Mua Tiền điện tử Thời gian ưu đãi: Từ 19:00 thứ Hai đến 19:00 thứ Ba hàng tuần (Giờ VN) Quy tắc ưu đãi Đăng ký tài khoản Bitget

Bitget Announcement2024/11/18 02:57