撰文：1912212.eth，Foresight News

会买的只是徒弟，会卖的才是师傅，一语道尽市场的奥妙玄机。想象一下，当你买入的持仓标的，一开始便带来盈利，随后不断飙升，浮盈巨大，满心欢喜，你满以为会达到自己的心理价位，以为接下来的疯狂即将到来。

结果，行情戛然而止。这时你认为只是行情盘整震荡而已。随即未过多久，再次大跌，阴跌，此时利润损失大半。

卖出，太不甘心，怕卖飞。不卖，死拿，结果市场的残酷教训终于到来，开始跌破成本价，你以为到底了，结果跌去 30%，你再次选择抄底买入，结果又接连跌去 20%。此时，你已被严重套牢且无子弹，就在你忍痛割肉后，恰恰就是市场的底部区间，行情开始缓慢爬升。

不会止盈导致出现利润大幅回撤，甚至最后以亏本结局收场，每个初入市场的新手都必定经历过，甚至部分老手也无法逃脱市场情绪的魔咒。

本篇文章将专注于逃顶卖出指标解读，希望读者在消化理解后更好掌握大行情下的卖出时机。

Coinbase 登顶美国苹果 APP 免费榜

Coinbase 作为美国合规交易所，不仅在上币仍有不小影响力，且其 APP 下载热度可用来观测整个市场热度和情绪指标。

上轮牛市周期，2020 年 11 月之后 Coinbase 跻身苹果应用商店免费榜 TOP 100，随后于 2021 年 1 月跻身 TOP 30，甚至一度导致其出现技术问题。

有趣的是，9 个月后，即 2021 年 10 月 28 日，Coinbase 登上免费榜 TOP 1，彼时 BTC 价格在 6 万美元附近上下，距离 11 月 8 日创下的 6.9 万美元顶点仅仅相差不过 10 天而已。

当用户蜂拥而至，下载 Coinbase 买币时，顶部特征已经显露无疑。

BTC 月线图难破 7 连涨的历史记录

从过往历史图中可知，一轮完整牛市周期中只有一次 BTC 大连涨情况发生。

在上轮周期中，从 2020 年 10 月至 2021 年 3 月，实现月线 6 连涨的不错态势。在本轮周期中，受益于现货 ETF 获批，BTC 罕见的实现月线 7 连涨。

此后则开始盘整，在本轮牛市中，因其价格已在 6 万美元上方，若在本轮牛市后半段想再实现 7 连涨的神迹将会非常困难。

BTC 未实现净利润 / 亏损

该指标主要用来衡量比特币链上玩家的盈利 / 亏损情况。我们可以看到其行列颜色从上到下依次为红、橙、浅黄、灰白和浅蓝。其中最底部蓝色代表大多数人亏损割肉，而顶部的红色则代表大多数玩家处于盈利。

当折线图处于浅蓝色区域时，往往是 BTC 价格的底部区间，因为亏损割肉的人不断离场筑底，而当折线图处于黄色或红色区间，往往是 BTC 价格的顶部区间，大部分人盈利后，会有相当多的获利盘选择止盈离场，导致成为周期下的顶部。循环往复。

从折线图看，目前市场处于黄色区域高点，有超 52% 左右的比特币玩家仍是处于未实现净利润状态。

过往周期中，折线都有 2 次大幅下探到绿色区间，即大多数人都处于亏损状态，本轮周期还只出现过一次，未来是否重演历史仍有待观察。

HODL 供应量

该数据图主要用于观察比特币 HODL 数据表现情况。这里我们定义短期用户的持币时间在 1 年以下，而长期用户则在 1 年以上的。

牛市顶部时，往往长期持有者获利止盈离场，所以其占比会将对减少，而短期持币者往往在价格高点时冲进来买入，就会看到供应占比明显相当高。

如果上图不够清晰，可参考下图，短期持币者数量增加的峰值，往往也是币价的阶段性顶部。

从该图中，还会发现一个有趣的现象，随着 BTC 的价格不断变大，资金实力不够的玩家可能已无力买够一枚 BTC，这导致虽然短期持有者供应量会有一定的持币峰值，但已经远不如过去两轮牛市的峰值持有量。

而当长期持币者比例下降的时候，往往就是市场的顶部区间（下图）。它们才是市场的聪明钱。

从图中我们看到在近期牛市中，长期持有者在今年 1 月开始抛售，在 2 月份附近速度加快，并持续至今。截至目前，其离场速度已经变平缓。

长期趋势指标 MVRV Z-Score

该指标以市场总成本作为基数，主要反映市场总体的盈利水平。浅红色区域为 MVRV，折线图为 Z-Scroe（突出市场价值和已实现价值之间数据的极端情况），当橙色折线图触及到浅红色区域时为行情最顶部。若再细分，处于 6 以上时，也是顶部区间。

当橙色折线图处于浅蓝色区域时，则代表持币者总体处于亏损状态。当前指标为 2，属于中间阶段。

比特币合约未平仓数量

过去数月中，一个非常有意思的现象是，每当全网比特币合约未平仓头寸创下历史新高，往往是阶段性的 BTC 价格顶部。

例如，

3 月 4 日，290 亿美元，BTC 价格 68499 美元

3 月 13 日，339 亿美元，BTC 价格 73650 美元

3 月 29 日，388 亿美元，BTC 价格 70780 美元

6 月 7 日，380 亿美元，BTC 价格 71997 美元；

合约数据代表市场资金对后市的走势看法，当市场全部一致极其看好短期走势，不断加大杠杆，往往就会迎来回调，以清洗筹码，轻装前行。

小结

除以上指标，判断市场行情的方法还包括以太坊 Gas 费、社交媒体活跃度、整数关口谢林点等因素。它既是一门科学，也是一门艺术。投资者需综合理性评估以上指标，才能更好的把握市场机会。