这届币圈VC地狱级难度，做一级不如炒二级？

BlockBeats2024/08/21 14:00

作者:BlockBeats

据调研统计，「知名 VC 背书」在散户投资决策中的影响力比重仅为 31%，甚至低于 KOL 推荐

原文标题：《这届币圈VC已经开始维权了》

原文作者：深潮 TechFlow

「这几天我和一些同行聊，这轮币圈 VC 基本死完了，幸好我们没怎么投一级，而是转向了二级。」

「和做市商的人聊天，他很同情我们 VC，项目上线第一年 VC 都拿不到币，只有做市商，项目和交易所有币，但是价格被砸下来却是 VC 背锅，还要被嘲笑为 VC 币。」

在香港币圈活动现场，LD Capital 创始人易理华为币圈 VC 打抱不平，在他看来，VC 是这一轮币圈周期最大的背锅侠，不仅亏了钱，还得被人追着骂。

进入 2024 年，多位加密 VC 资深从业者陆续离职，投身项目方或者二级市场，原因只有一个：不赚钱。

如今，币圈 VC 面临着多重困境：找不到合适的投资项目，看中的项目估值奇高；老项目退出困难，整个山寨币二级市场严重缺乏流动性，有的投资项目一上线立刻账面亏损 50%-90%；即使有幸投中好项目，延长 Token 锁仓多年，届时一切都是未知数……

不少币圈 VC 依赖于外部 LP 注资，需要「品牌包装」，哪怕身子已经凉了半截，却还要对外假装活得很好。

当项目方无法从二级市场获得流动性，那么 VC 就成为了退出流动性。

这届币圈 VC 已经在维权路上了。

VC 维权进行时

「你知道什么叫做绝望吗？就是 ZKX 上线的那一天」，投资人 DAVID 对于曾经参与这样一个项目表示十分汗颜。

投资成本为 1 美元的 ZKX Token，在上线交易所第一天直接从开盘价 0.6 美元跌至 0.2 美元，直接账面亏损 80%，然而这还并不是终点，此后 ZKX 持续下跌，一度跌至 0.000618，近乎归零。

几个月前，ZKX 也算是小有名气的明星项目，StarkNet 头部衍生品平台，获得 GCR、Amber Group、Crypto.com、Hashkey、StarkWare、OrangeDAO 等知名机构投资，累计融资金额达 760 万美元。

7 月 31 日，ZKX 创始人 Eduard 直接宣布，因无法找到可行的经济路径，选择关停平台。

所有投资人如临晴天霹雳，被打了一个措手不及。

Perlone Capital 合伙人 Jin Kang 在 X 上怒斥 ZKX 是一场骗局。

团队在 TGE 后 6 周就关闭项目；TGE 时突然修改代币解锁计划；TGE 时实际流通代币超出官方文档……Jin Kang 表示，「如果这都不算骗局，那这是什么？」

在 Jin Kang 的号召之下，众多 ZKX 投资者决定抱团维权，截至目前，维权群已经汇聚 42 位相关人员，大家纷纷献策。

有投资者深知在现有 SAFT 协议框架下，投资者很难要回资金，于是提议向 Starknet 基金会施压，希望能给予投资者补助金。

在维权过程中，也有外部团队联系投资者，表示想接手并重启 ZKX 平台，为现有的 ZKX 社区提供新的交易方式。

ZKX 只是当下众多维权 VC 案例中的一个缩影，有投资者告诉深潮 TechFlow，他们目前已经暂停了一级投资，将精力转移到「投后管理」，问询研究已投项目的发展状况，针对已经没有运营进展的项目会进行「维权」，申请要回投资款，其中大部分是 2022 年参与投资的老项目，不乏有 Coinbase Ventures 等知名机构的投资，打着元宇宙等概念，如今已失去热度，社交媒体也停止运营……

然而，维权并不容易……

币圈维权难

币圈维权，难于上青天。

有着多年币圈维权经验的易理华也表示，在币圈曾经维权多个项目，少有成功。

一级市场投资，讲究的是愿赌服输，更何况 Crypto 一级投资大多采取 SAFT/SAFE 合同，投资主体为 BVI 等离岸组织，有法律瑕疵，投资机构遍布在各个国家，想要依靠法律手段维权甚是艰难。对于 VC 而言，维权往往集中行动，联合其他投资者，共同给项目方施加压力，动之以情，晓之以理，但主导权依然在项目方手中。

易理华表示，大部分维权，项目方创始人直接不理你无视你，你拿他也没办法，有的创始人比较要脸，愿意退一半，已经很不错了。

参与 ZKX 维权的某 VC 合伙人坦言，即使有着共同的维权需求，但是不同机构的利益和诉求太分散，一些 VC 投资金额也没有特别大，并不会「all in」拼尽全力来做这件事。

另外就是大多数 VC 想要维持基本的体面，所以不到万不得已其实不愿意与项目方撕破脸。

相反，反而是能抛开面子的束缚，大胆维权，坚持不懈的个人投资者维权成功率更高，币圈维权从一开始的谁更理，到最后变成「谁更不要脸，谁更能坚持」的博弈。

不仅是 VC，如今不少币圈 KOL 也在维权路上。

加密行业从业者 ALEX 曾联合多个 KOL 参与某加密项目的 KOL 轮。

当 ALEX 找到项目，表达希望退款，否则会发动 KOL 一起 FUD 你们，项目方则十分愉快地表示欢迎联合 KOL 们 FUD 项目，这样可以为项目带来关注和热度。

币圈 VC，弱势群体？

列夫托尔斯泰说，幸福的家庭近乎一致，不幸的家庭各有不幸。

在加密行业，幸福的 VC 近乎一致，不幸的 VC 有着各有各的亏钱姿势。

根据一些 VC 从业者的描述，可以将待维权项目归类为三大派别。

ZKX 此类上线即破发，随后正式宣布停止运营的项目为「Rug 派」。

第二类则是「摆烂派」，即将 Listing 作为终点，随后任由币价大跌，击穿地心，投资者还未获得任何代币，已经收获超过 90% 的账面亏损。

此时，项目方往往对外称「市场不好，我们还在做事」，投资者欲维权，却又找不到合适的「理由」，欲哭无泪。

第三类，「僵尸派」，项目方在融资之后选择长期龟缩，穿越了一轮又一轮牛熊，依然悄无声息，让人怀疑项目方是不是只是想来加密行业见证历史。

这类项目有的尽管也会保持社交媒体的更新运营，告诉大家还活着，但从叙事、运营、技术发展上都如僵尸般，尽管还有一口气，但和死了没区别。

无论是传统 VC 还是加密 VC，都遵循二八法则，大量的项目都会失败，需要依靠 20% 的成功项目去覆盖成本，并获得收益。

然而，在币圈，即使 VC 投中了「好项目」，也没有大家想象中般赚钱。

某 VC 合伙人表示，其曾在种子轮阶段投资了一个游戏类项目，发展势头不错，后来上线了 T1 交易平台，不料，Token 上线前，项目方要求修改合同，称为满足交易所的要求，将代币锁仓周期延长。

尽管目前账面价值仍然浮盈，但也架不住山寨阴跌，从上线最高点至今已跌超过 80%，未来代币解锁时，市场是怎样的光景，一切都是未知数，该合伙人吐槽道，现在 VC 锁仓快比 A 股和美股还严格了。

LD Capital 合伙人 LI XI 在 7 月也曾表示，「今年 LD Capital 已上线的 Portfolio，账面上都是挣钱的，但全是 Paper Value，0 解锁。别再说 VC 挣钱了。钱都被项目方和交易所赚走了。除了攒局的 VC，大部分 VC 都是接盘的大韭菜。本周期一级市场已经是地狱难度了。」

不仅是修改锁仓条件，有的项目方也会修改 VC 投资 Token 的成本价格，强行提高成本；也有的项目方会中途对此前的额度进行回购，如果是按照最新一轮估值退出已属良心，有的会要求打折回购……

因此，在不少 VC 从业者看来，他们才是这个行业的弱势群体，用一个比较装逼的词语，在项目方、VC、交易所、散户的四方博弈中，VC 缺少「抓手」，没有话语权，只能被动妥协。

对于散户而言，VC 币如今成为了一个贬义词，投资者对 VC 的态度从以前的追随，到祛魅，甚至厌恶。

根据深潮 TechFlow 此前所做的调研，「知名 VC 背书」在投资决策中的影响力比重仅为 31%，甚至低于 KOL 推荐。