以太坊和 Solana 的 Staking 商业模式差异:从 Lido 和 Solayer 谈起
Chainfeeds 导读:
在接连获得两轮融资之后,Solana 链上 restaking 项目 Solayer 成为近期市场中 DeFi 领域为数不多的亮点,TVL 也持续上涨。而质押赛道的代表代币 LDO、EIGEN、ETHFI 等在本轮周期的表现却非常挣扎,抛开其所处的以太坊网络之外,是否有其他原因?
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Lawrence Lee
观点:
Lawrence Lee:如果仔细对比以太坊和 Solana 的质押收益来源,我们会发现,尽管 SOL 的市值仍然只有 ETH 的 1/4,staked SOL 的市值只有 staked ETH 的 60% 左右,但 Solana 链的质押相关协议比 Ethereum 链有着事实上更大的市场,以及更大的潜在市场,因为: 1. PoS 底层收益方面:SOL 愿意支付的网络增发收益经从 23 年 12 月开始已高于 ETH,且两者差距仍在不断扩大。不论是 ETH 还是 SOL 质押,这都是占其收益率中超过 80% 的部分,决定了所有质押相关协议的收入基线。 2. 交易排序收益方面:Blockworks 使用交易费和 MEV 小费来反映一条链的真实经济价值(REV,Real Economic Value),这个指标近似能反映一条链所能获得交易排序收益的最大值。可以看到,尽管两条链 REV 的波动都较大,但以太坊的 REV 在坎昆升级之后急速下降,而 Solana 的 REV 则总体呈现上升趋势,并于近期成功超过以太坊。 3. 在质押资产出租收益方面,相较以太坊网络目前仅有安全收益,Solana 的 swQoS 机制能够带来额外的交易通过性的租赁需求。 4. 以及,Solana 的质押相关协议可以按照商业逻辑来扩展业务,任何 liquid staking 协议都可以开展 restaking 业务,如 Jito;任何 restaking 协议也都可以发行 LST,如 Solayer 和 Fragmetric。 5. 更重要的是,以上趋势目前没有看到任何逆转的可能性,也就是说,未来 Solana 质押协议相对 Ethereum 质押协议的优势可能还将不断扩大。 从这个角度,尽管我们仍然不能说 Solana 的 restaking 已经找到了 PMF,但是可以明确的是,Solana 的 staking 和 restaking 是比 Ethereum 上更好的业务。
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