效率市場假說（EMH）

效率市場假說（Efficient Market Hypothesis, EMH）是金融經濟學中的一個關鍵概念，它代表說當金融市場是高效率時，資產價格可以充分反映出任何既定時間的所有可用資訊。這個概念是由經濟學家 Eugene Fama 在 1960 年代時所提出的，它代表對於投資人來說，持續獲得高於整體市場的報酬是非常困難的，因為任何的新資訊都會迅速融入資產價格中。

簡而言之，效率市場假說代表要透過專家選股或市場時機來「擊敗市場」幾乎是不可能的，因為價格已經考量到了所有的已知資訊。效率市場假說分為弱假設、半強假設、強假設三種形式。弱假設斷定說所有過去的交易資訊都已經反映在價格中了，讓技術分析無效化了。半強假設認為，所有公開的可用資訊也都包含在價格中了，讓技術分析和基本面分析都毫無用處。強假設更進一步聲稱說，所有資訊都已經被定價了，無論是公開資訊還是私人資訊，即使想利用內幕消息、試圖獲得優勢，也是徒勞無功的。

雖然效率市場假說被廣泛接受了，但還是有批評者。懷疑論者指出，市場泡沫、崩盤等實例證明了價格並不會一直反映出真實的價值，這代表說在市場動態中，人類的情緒和行為偏差也扮演著重要角色。除此之外，像是華倫·巴菲特（Warren Buffett）這樣的成功投資人一直跑贏市場，他們也挑戰了這個「所有市場參與者都是充分知情和理性的」的觀念。

整體而言，雖然效率市場假說為理解市場行為提供了一個有價值的框架，但它仍然是在金融界中一個持續被爭論、被分析的話題。無論您是主動交易員還是被動投資人，認識效率市場假說都可以協助您更有效率地應對金融市場的複雜性。