啟明創投 Larry Liu 萬字剖析加密支付（三）：創新趨勢與理想場景

原文連結： ++《The Last Big Thing - Crypto Payment Part3》++

原文作者：Larry Liu，啟明創投（Qiming Venture Partners）

編譯：Scof，ChainCatcher

編輯：flowie，ChainCatcher

編者按：加密支付是近期最熱鬧的賽道之一。除了Stripe以11億美元收購穩定幣支付創業公司Bridge，創造了加密史上最大的收購案之外，許多主流金融機構都開始加速佈局加密支付：

• PayPal通過穩定幣PYUSD完成首筆商業支付。
• Visa推出代幣化資產平台VTAP，以幫助銀行發行基於法幣的代幣。
• 貝萊德與Ethena合作推出由貝萊德BUIDL支持的新穩定幣。
• Coinbase和A16Z聯合投資AI加密支付公司Skyfire。
• ……

加密支付也呈現融資熱。在ChainCatcher 9月發布的加密支付融資統計文章中可以看出，加密支付融資近期集齊了支付、穩定幣、傳統金融等各大領域巨頭。Visa、Tether、Circle、摩根大通、渣打銀行都爭相入局，紅杉資本、淡馬錫、A16Z等頂級資本也在押注。

近日，知名投資基金啟明創投（Qiming Venture Partners）投資人Larry Liu發布了萬字系列長文《最後的大事------加密支付》，從支付歷史變革、加密支付的現狀和趨勢等方面系統地探討了加密支付的未來。ChainCatcher對此進行了編譯。

該系列文章的 ++第一篇++ ，其從其信用卡支付歷史起源到現代數字化轉型，探討了傳統支付系統的全景。 ++第二篇++ 探討了區塊鏈技術在支付中的獨特優勢，並評估當前加密支付的狀況和面臨的挑戰。

本篇為最後一篇，分析了能夠克服支付現有障礙的新興趨勢和創新方案。作者表示，從支付的非托管解決方案崛起到支付與DeFi的集成發展，可能會從根本上重塑加密貨幣時代的價值轉移方式。

4. 趨勢

4.1 非托管解決方案的崛起

在過去兩年中，許多創新的帳戶設計相繼出現，逐漸攻克了以往的障礙。未來，用戶將不再需要提前將加密貨幣轉換為法幣。 資源鎖

資源鎖是一種幫助用戶對帳戶活動做出可信承諾的工具。它允許用戶確保其帳戶不會或將會在特定條件下進行某些行為。最常見的應用之一是防止雙花，用戶可以可信地保證他們帳戶中的資產不會被多次花費。這種保證使得服務提供商即便在交易尚未完全結算或確認的情況下，也可以繼續執行後續操作。

我從Frontier的研究文章中借用了這個術語，但其實現早在One Balance推出之前就已經在行業中廣泛使用。

案例1 - StablesMoney

例如，StablesMoney（澳大利亞一家發卡機構）將用戶資金保留在鏈上，直到支付行為發生。Stables利用MPC錢包，其中私鑰被拆分成三部分，分別由用戶、StablesMoney和Fireblocks（全球最大的托管服務提供商之一）管理。當發起支付時，StablesMoney會協助共同簽名、啟動交易，並即時與卡組織確認交易。同時，他們會在交易在鏈上最終確認之前，就在自己的數據庫中更新用戶餘額。當用戶發起後續交易時，Stables會先將用戶的餘額與其內部記錄進行對比，拒絕任何雙重支付的嘗試。在這種設定下，用戶要進行雙重支付，必須繞過StablesMoney並與Fireblocks在一個很短的時間內完成串通，這種情況非常不可能發生。然而，這種方法仍然是中心化的，理論上，StablesMoney和Fireblocks可能會合謀盜取用戶資金。

案例2 - Gnosis Pay

Gnosis Pay採用了不同的方式，優先考慮去中心化而非效率。在Gnosis Pay的系統中，交易分為卡交易和非卡交易，後者通常由用戶直接通過錢包發起。卡交易即時確認，而非卡交易則會有延遲------通常是三分鐘的等待期，在此期間，任何先前發起的卡交易通常都已經被結算並通知相關服務提供商。此設計選擇同樣有效地減少了惡意雙花的風險。

Gnosis Pay通過在標準SAFE帳戶的基礎上，添加由Zodiac開發的"延遲模塊"實現了這種方法。這種解決方案精巧而優雅，但也非常定制化，導致效率和靈活性受到一定限制。例如，如果用戶需要迅速重新分配資金以防止清算，三分鐘的等待時間可能會帶來致命影響。此外，值得注意的是，這種交易處理方式不支持所有卡交易，例如複雜的撤銷或延遲退款。

資源鎖還可以被編程為在特定條件下運行。例如，在Frontier提到的跨鏈NFT購買場景中，鎖定的資金可以由任何提供有效履約證明的解題者(solver)領取，或者在設定的到期時間後退還給用戶。如今，跨鏈交易的體驗在L2和高速鏈之間已有顯著改善，但通過資源鎖，即便是在從主網橋接的情況下，等待時間也可以最小化。這個例子展示了資源鎖的多種應用，其作用不僅限於支付或跨鏈交易。

來源：Frontier Tech

另一個值得探索的實現方法是利用TEE（受信執行環境）。在TEE中，資源鎖將是完全可編程且高效的。通過結合去中心化網絡和證明機制，許多與中心化和合謀相關的擔憂可以得到緩解。如果實施得當，這種方法還可以實現高安全性。

資源鎖可能會引入額外的信任假設，但如果實現得當，它有潛力解鎖許多目前不可行的用例，顯著提升用戶體驗。這個概念的最大優勢在於它能夠使後續操作像前一個操作已經完成一樣進行，從而消除通常阻礙用戶體驗的摩擦。正如Frontier所說，"它將履約與結算解耦。"

例如，發卡機構可以確認交易已經結算，解題者可以像資產已經在源鏈上鎖定一樣，提前為用戶提供目標鏈上的資金。

想像一下，在未來，不僅是用戶，還有解題者、做市商和其他服務提供商都採用統一、可互操作的資源鎖標準。在這樣的場景下，整個過程------從發起交易到路由、履約和確認------都可以瞬間完成。這將最終帶來即時、低成本、並且豐富的加密貨幣使用體驗，堪比Web2。

快速確認

解決最終性和延遲的另一種方法是實現快速確認。一種可行的方法是開發高性能、穩定的鏈，即使是大量交易也能實時結算。當交易在毫秒級內完成時，服務提供商和商家會立即收到確定的結果，這使得即使是高階的攻擊者也很難進行雙重支付或利用系統漏洞。像MegaETH等團隊正在積極致力於這一領域。

另外，在主網或基於Rollup的鏈上，如果實施得好，預確認也可以達到類似的效果。預確認允許L1提議者選擇進入一個新的供應分支，分配部分區塊空間，並提前承諾包含某些交易，之後再構建並廣播完整的區塊。像Commit Boost、Luban和Chainbound等項目正在進行設計和工程工作，以使這一目標成為現實。

智能合約帳戶

對於支付的簽名體驗，使用加密原生應用程序進行支付時通常是比較自然的，因為這些應用通常都有嵌入式的錢包，用戶選擇"立即支付"或"轉賬"時會簽署交易。然而，對於非托管加密銀聯卡設計師來說，這就成了一個挑戰，他們必須要求用戶在刷卡之後再顯式地批准交易。Tangem正在開發一種結合硬體錢包和支付卡的產品，但這種方法需要對卡進行定制化，從而增加了成本。

此外，由於當前大多數主流區塊鏈使用的簽名曲線Secp256k1，並未被大多數手機製造商集成或支持，因此EOA的私鑰通常在軟體層面進行管理，而不是利用現代移動設備上用於密鑰管理的安全隔離區。這給移動支付應用用戶帶來了額外的風險。

隨著對精細化支付訪問控制的需求不斷增長，企業可能希望只在出差期間授予員工訪問權限，並設置特定的消費限額；父母可能希望在某些限額下，允許孩子用於特定目的的卡支付。

為應對這些需求，智能合約帳戶正在被多個初創公司積極開發。這些帳戶允許用戶代表他人委託餘額扣減，並能夠指定消費限額、時間限制等細節。

Gas代付

將gas費用從用戶體驗中抽象出來，對於使區塊鏈技術更加易於訪問和用戶友好至關重要。

上文的內容可以通過以下圖表總結：

無托管加密支付的障礙以及幫助的原始組件

4.2 與DeFi協議的集成

用戶越來越傾向於尋求與DeFi協議無縫集成的支付產品，這些產品能夠提供收益機會和複雜的資產管理，並且是去信任化的。

傳統支付系統儘管複雜，但本質上僅圍繞兩種基本指令展開：借記和貸記。正如Holyheld在其白皮書中描述的：

"……消費者和產品之間存在大量中介，每個中介執行、傳遞或轉發指令。但其實在每一步中，都只涉及借記和貸記兩種指令的對賬。無法對這些指令進行編程或豐富化……"

為了獲得更多的資產管理工具和機會，用戶被迫依賴其他的機構和第三方。依賴這些相互孤立、獨立維護的賬本帶來了顯著的成本和摩擦。

DeFi的出現旨在解決這些問題。儘管DeFi仍處於早期階段，但已經產生了多種鏈上收益機會，包括：

• Staking和Restaking：通過幫助運營區塊鏈或協議獲得收益。
• LP費用：通過提供流動性獲得收入，特別是在深度或即時性要求較高的場景中。
• RWA：將鏈上的資金導入鏈下資產來獲得收益。
• CeDefi：將鏈上的資金轉向鏈下策略來獲取收益。

此外，我們還看到了許多基於這些協議之上的自動化工具、組合、衍生品和策略的發展。接下來合乎邏輯的步驟是通過將支付應用與DeFi協議集成，來完成最後一公里。這將使用戶能夠在一個賬戶中無縫、去信任化地存儲、管理和花費他們的資產。

案例 1 - Etherfi

Etherfi最近與Scroll合作推出了一款"真實"的加密信用卡，完美契合這一願景。目前，Etherfi最為人知的是基於EigenLayer構建的流動性重質押協議。然而，隨著Cash的推出，用戶將能夠使用平台發行的Visa信用卡，以其質押倉位為擔保借貸並花費穩定幣。欠款可以通過其質押產生的利息自動償還。Etherfi還推出了Liquid，它提供帶有自動化DeFi策略的保險庫。用戶只需存入他們的代幣，保險庫將在後台將資金分配DeFi倉位。

案例 2 - RoboSaver

與此不同，Onchainification Labs提倡非托管的方式。他們發布了RoboSaver的alpha版本，這是一個智能合約模塊，可以集成在每個Gnosis Pay卡背後的Safe智能帳戶中。這個模塊允許用戶將閒置餘額存入DeFi協議，如Balancer或Aura，在那裡它可以賺取收益收取費用。當卡餘額低於某一閾值時，RoboSaver會自動從池中回撤資產以補充卡餘額。他們已經部署合約並做了實驗，當購買咖啡時，合約已經成功觸發了提款。

以下是我認為具有巨大潛力的兩個產品或功能：

1. 允許用戶以其質押/再質押資產為抵押物借出並花費穩定幣（正如Etherfi Cash所做的那樣）：

質押是加密世界的基石，通常被視為加密世界的無風險利率。它提供了簡單性和可預測的收益，吸引了大量參與者和大量資產。許多質押者，尤其是大投資者（鯨魚），可能會需要能夠用於日常消費的信用卡。

它聽起來像一張信用卡，但可以通過在用戶和發卡行之間添加一個流動性池來實現。這樣，發卡行就不需要使用自己的資金，也可以實現資金的即時結算。

另外，我們也可以利用現有的借貸協議，比如AAVE或Compound。Holyheld團隊已經使用wstETH（Lido）和AAVE的V3委託模塊對信用貸款進行了內部測試。雖然系統按正常運行，但存在一個重要限制：AAVE的信用委託只支持"0或全部"的方式。這意味著無法只委託部分倉位或特定金額。Compound也面臨同樣的問題。

1. 允許用戶持有並以（無風險的）收益資產支付：

諷刺的是，大多數加密用戶------從小投資者到大多數專業機構------依然將資金借給Tether和Circle，卻沒有獲得任何回報。在一個高度數字化的世界裡，用戶應該獲得更多的透明度和公平，而不是繼續被中心化實體剝削。RWA，特別是生息穩定幣，正準備在現有的基礎上進行迭代。無風險、生息穩定幣的重要性不容低估，因為債券和國庫券長期以來一直是全球許多地方的投資首選工具。這些工具高度標準化，易於理解，並且得到了主權國家的背書。許多人將USDT或USDC視為美元的數字替代品，主要因為它能提供比自己國家的法定貨幣更好的抗通脹保護。自然，這些用戶也希望在其持有的資產上賺取無風險的利率。然而，目前生息穩定幣採用率依然較低，這可以歸因於兩個主要因素：

• 鏈上挑戰：當前的生息代幣標準難以與現有系統集成，造成摩擦。

對於一個代幣來說，要被視為穩定幣，其價值必須保持穩定，但支持這些生息資產，如國庫券和債券，會隨著時間升值。為了在保持穩定幣價格穩定的同時將這部分增值傳遞給用戶，許多生息穩定幣（如Mountain的USDM和Matrixport的STBT）採用了rebase代幣模型。該模型使用rebaseFactor按比例調整所有持有者的餘額，以反映累計的增值。儘管這是一種巧妙的設計，但它尚未得到DeFi協議、錢包和交易所的廣泛支持，後者仍然以簡單的ERC-20標準為主。此外，這些協議通常一天觸發一次rebase過程，這可能為交易者創造套利機會，並導致價格波動，這是許多用戶不希望看到的。一種可能的解決方案是按區塊將獎勵流化，這有助於平滑價格波動。然而，這種方法會產生顯著的Gas費用，而且套利的可能性依然存在。

• 鏈下挑戰：發行這些類型的資產可能會使項目面臨重大的法律風險，尤其是來自SEC的風險，因為它們可能被視為"未註冊證券"。

這就是為什麼許多這些項目明確排除美國居民或公民使用其服務的原因。這些協議通常會投入大量時間和資源來制定法律框架，確保即使協議本身失敗，用戶仍然能夠取回他們的資產（破產隔離）。然而，在新的立法通過或任何具有先例意義的案件作出裁決之前，這些項目的法律前景依然不確定。

另一個關鍵因素是建立一個廣泛採用的穩定幣體系，需要建立一個全球分布的銀行支持網絡。雖然入金至關重要，但確保商家或機構的順暢出金過程更為關鍵。Tether通過分銷商網絡實現這一點，而Circle則通過合規性和與各大銀行的強大關係實現這一點。新的市場參與者將需要決定自己的策略。對於RWA來說，獲得深度流動性，例如BlackRock等公司提供的流動性，將可能是至關重要的。

不久的將來，支付系統將與整個DeFi生態系統無縫集成。個人將能夠在一個統一賬戶中訪問各種投資工具、管理工具和策略。

此外，數字貨幣支付將越來越多地與傳統金融系統集成。目前，發行行是最先採納加密貨幣的，因為它們管理資金流動的初始階段，並處於信息流動的下游。一旦這些發卡行處理了加密貨幣和法幣之間的轉換，其他參與者，如卡組織和收單銀行，就可以在不需要知道涉及加密貨幣的情況下操作。

然而，從長遠來看，我們可以預期加密貨幣將在資金流動的下游（也即信息流動的上游）進一步集成，因為其高效和低成本的優勢，減少了所需的轉換。我們已經看到Visa和MasterCard積極探索將加密貨幣集成到它們的網絡和傳統支付系統中，這標誌著行業的重大轉變。同樣，Stripe最近允許穩定幣支付的舉措進一步強調了這一趨勢。

隨著加密貨幣的採用增加，更多的資金將保持在鏈上以便安全便捷地管理，並利用更好的收益機會，只有在必要時才會轉換為法幣。

5. 結語

5.1 加密支付應該長什麼樣？

雖然未來的具體情況尚不確定，但我們可以根據目前的知識和趨勢設想一個理想的場景。

未來，加密支付的過程應該像今天的數字支付一樣無縫和快速。用戶只需與商家進行簡短的互動，比如我們目前使用的二維碼、NFC或生物識別認證的方式。這一簡單的互動將允許商家識別用戶的抽象或智能帳戶，支持這一過程的就是第3.2.1節討論的基礎組件。

作為這一精簡系統中少數幾個中介之一，支付處理器將為商家和用戶處理一系列安全檢查。這些檢查可能包括身份驗證、餘額確認、反洗錢合規、欺詐檢測和訪問控制等。一旦這些檢查成功完成，支付請求將被路由到用戶的智能帳戶。

該智能帳戶平時可以用於存儲各種資產，如與質押、流動性提供、RWA、CeDefi產品或其他收益機會及其組合相關的資產。這些資產將保持非托管狀態，完全由用戶控制。預授權和訪問控制將通過智能合約進行定義和授權，Gas費用通常由應用或服務提供商承擔。

理想的加密支付流程圖

為了確保速度和安全性，系統可以利用資源鎖、快速確認或高性能鏈。這將使支付處理器或其他服務提供商可以即時確認交易，從而最大限度地減少惡意活動的風險。商家將立即收到交易完成狀態的通知，而資金的實際結算可以是即時的，也可以稍後進行。最終，相應的資產將轉移到商家的帳戶，交易完成。

5.2 統一化、民主化和去中介化

支付時代

總結整篇文章：

卡片支付標誌著金融交易數字化的開始，利用計算機和互聯網進行記帳和信息傳輸。隨著支付行業的增長和技術的發展，過程涉及的專業中介數量逐漸增加。數字支付進一步推動了這一數字化進程，通過利用新興技術，且隨著消費者互聯網使用的普及，支付過程變得更加高效，同時也去除了客戶與銀行的直接接觸。

區塊鏈和加密支付更進一步推動了去中介化，提供了一個系統，用戶可以控制自己的資產，並獲得多種可組合的收益機會和資產管理工具。這項技術提供了一個去中心化和無許可的網絡，使全球幾乎所有人都能訪問數字資產和所有權。它為所有參與者提供了一個透明和中立的環境，在這個環境中，所有各方都無需事先建立信任即可進行合作。