El minero de Bitcoin Riot está abierto a oportunidades de IA si surge el acuerdo adecuado: Bernstein

En una entrevista reciente con analistas de la firma de investigación y corretaje Bernstein, Jason Les, CEO de la minera de bitcoin Riot Platforms, dijo que la empresa estaría abierta a considerar oportunidades de IA si surgiera el socio y la estructura de acuerdo adecuados.

Les identificó específicamente el acuerdo de alojamiento de Core Scientific con el hiperescalador de IA CoreWeave como un ejemplo de este tipo, que se espera genere ingresos de más de $3.5 mil millones en un período de 12 años. Aun así, el líder de activos digitales de Bernstein, Gautam Chhugani, escribió en una nota a los clientes el lunes que expresó escepticismo de que muchos acuerdos comparables estuvieran en camino.

También destacó la idoneidad de los sitios "mega" de Riot en Texas, como su instalación de 750MW en Rockdale y la operación de minería de bitcoin más grande del mundo con capacidad de 1GW en Corsicana. Ambos sitios están a una hora de centros urbanos como Austin y Dallas, con acceso a talento e infraestructura adecuada en términos de energía barata y baja latencia de red, señaló Les.

Sin embargo, la apertura de la empresa a la IA no marca un cambio definitivo para aprovechar el bombo del mercado. Les sigue siendo cauteloso y enfatiza que Riot no simplemente perseguiría la narrativa de la IA. Tal estrategia puede requerir que los mineros incorporen máquinas específicas de IA que utilicen GPUs en sus instalaciones, ya que las máquinas ASIC utilizadas para la minería de bitcoin no son adecuadas para tareas de entrenamiento de IA.

“Creo que el acuerdo de Core Scientific es fantástico, si surgiera un acuerdo similar para nosotros, estaríamos muy interesados en eso”, dijo Les. “Pero, no estamos anunciando un cambio, solo por hacerlo ahora mismo. Pero, es importante que los inversores sepan que Riot tiene activos valiosos, y hemos recibido consultas sobre ellos.”

Esto ocurre mientras la industria minera ahora está dividida equitativamente entre aquellos que se concentran en la minería de Bitcoin y aquellos que se están desplazando hacia centros de datos de IA.

La entrada de nuevos fabricantes hace que la minería de bitcoin sea atractiva

Riot no se alejará de sus raíces de minería de bitcoin pura en el corto plazo. Les argumenta que la llegada de jugadores relativamente nuevos como  Block de Jack Dorsey,  Bitdeer  y  Auradine a la escena del hardware de minería ha hecho que la economía sea más atractiva al reducir la dependencia de un solo proveedor, Bitmain, que tiene dominancia en el mercado.

“Históricamente, nos hemos centrado en la minería de bitcoin y en este momento nuestros planes futuros también se han centrado en la minería de bitcoin, porque podemos hacerlo a un costo muy eficiente”, dijo Les. “Así que creo que nuestra visión es que seguimos enfocados en esa estrategia, crear opcionalidad y utilizar la capacidad de energía de la mejor manera.”

Esto ha permitido a Riot invertir agresivamente en un nuevo ciclo de bitcoin, adquiriendo equipos de tubería a precios bloqueados más baratos de hasta 100 EH/s, tres veces su capacidad de minería actual.

Chhugani cree que Riot está actualmente infravalorada por sus activos de energía, cotizando alrededor de $800,000 por MW en comparación con un promedio de mineros de $2.1 millones por MW. 

Con el pronóstico de precio de bitcoin de Bernstein de $200,000 para finales de 2025, el EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) de la compañía podría aumentar a $1.1 mil millones. El múltiplo actual de valor empresarial/EBITDA de 1.4x de Riot sugiere que la compañía está relativamente infravalorada en función de sus ganancias futuras proyectadas, dijo el analista.

Ya sea por un fuerte potencial alcista de bitcoin o una opción de IA barata, Bernstein califica las acciones de Riot como de rendimiento superior, con un objetivo de $22 en comparación con el precio de cierre del viernes de $7.85, según TradingView.

Estrategias divergentes de mineros de bitcoin

Las acciones de Riot han subido un 17.3% en el último mes. Sin embargo, siguen bajando un 54% en lo que va del año y han tenido un rendimiento inferior hasta ahora este año junto con otros mineros de juego puro como CleanSpark y Marathon en comparación con diversificadores de IA como Core Scientific, IREN y TeraWulf. Sin embargo, las empresas de juego puro han argumentado que el retorno de la infraestructura más barata de minería de bitcoin y la energización más rápida es mucho más rápido que los períodos de gestación de IA, especialmente en medio de un posible mercado alcista.

En contraste

“En los próximos 100 años, queda poco más de 2 millones de bitcoin por minar. Como empresa de bitcoin, queremos posicionarnos para obtener el máximo provecho de eso. Creemos en la propuesta a largo plazo de Bitcoin, por eso es parte de nuestro tesoro,” dijo Les. “Al ser de gran escala y aprovechar la eficiencia del capital, estamos posicionados para obtener la mayor parte de este pastel limitado, que creemos tiene mucho potencial en los próximos años.”

A principios de este año, Riot intentó una adquisición hostil del rival minero de bitcoin Bitfarms. Sin embargo, la saga de varios meses pareció terminar en septiembre, con las empresas llegando a un acuerdo que prohíbe a Riot adquirir más del 20% de Bitfarms sin la aprobación previa de la junta directiva.

Gautam Chhugani mantiene una posición larga en varias criptomonedas. Ciertas afiliadas de Bernstein actúan como creadores de mercado o proveedores de liquidez en los valores de deuda de Riot Platforms.