L'IPC est inférieur aux attentes, alors pourquoi le marché réduit-il ses paris sur les baisses de taux d'intérêt?

Les données publiées mercredi ont montré que le taux annuel de l'IPC non ajusté des États-Unis en juillet était de 2,9 %, ce qui était la première fois qu'il était inférieur à 3,0 % depuis mars 2021, inférieur aux attentes générales ; le taux annuel de l'IPC de base non ajusté était de 3,2 %, toujours le taux de croissance le plus bas depuis le début de 2021, et le taux mensuel était de 0,2 %.

Après la publication de l'IPC américain, la probabilité que la Réserve fédérale réduise les taux d'intérêt de 50 points de base en septembre a légèrement diminué à 43,5 %.

Certains économistes estiment que le marché du travail doit se détériorer de manière significative avant que la Réserve fédérale puisse réduire les taux d'intérêt de 50 points de base. Win Thin, responsable de la stratégie de marché mondial chez BBH, a déclaré qu'il est trop tôt pour tirer des conclusions, mais la tendance du marché jusqu'à présent montre qu'après la publication des données de l'IPP américain d'hier, le marché s'attend à ce que les données de l'IPC soient globalement inférieures aux attentes. Par conséquent, pour le marché avec des attentes accommodantes, les résultats d'aujourd'hui sont décevants.

Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie des taux d'intérêt américains chez TD Securities, a déclaré que ce qui était surprenant dans le rapport de l'IPC, c'est que les loyers accéléraient, et c'est pourquoi la réaction du marché était quelque peu décevante. Les données de juin sur le "loyer équivalent propriétaire" ont atteint le niveau le plus bas depuis 2021, mais l'indicateur a accéléré à 0,36 % en juillet. Cependant, cela reste inférieur au taux de croissance généralement observé ces dernières années. Comme l'indicateur a un poids légèrement inférieur dans le PCE de base, cela signifie que la mesure de l'inflation privilégiée par la Fed sera légèrement inférieure à l'IPC. Cela incitera certainement la Fed à réduire les taux d'intérêt en septembre, mais cela n'augmente pas nécessairement la possibilité d'une réduction de 50 points de base. La Fed est susceptible de choisir de ralentir la première réduction de taux, puis d'envisager une réduction de taux plus importante.

Rusty Vanneman, directeur des investissements chez Orion, a déclaré qu'en tenant compte des données de l'IPC d'aujourd'hui et de l'IPP d'hier, ainsi que des attentes d'inflation à court terme basées sur le marché et les enquêtes qui ont atteint des niveaux historiquement bas, la réduction des taux de la Fed en septembre est toujours très probable, mais le marché estime que l'inflation est un peu plus complexe que ce que la Fed avait prévu, donc la possibilité d'une réduction de 50 points de base en septembre est réévaluée.

Avec une inflation en dessous de la barre psychologique des 3 %, l'attention des investisseurs peut évidemment se déplacer de l'inflation vers la croissance économique et l'emploi. Pour Powell et ses collègues, un affaiblissement supplémentaire du marché du travail sera plus important que des données de l'IPC "correctes, mais pas excellentes".

Les analystes estiment que les données de l'IPC ont moins d'impact, et l'ampleur de la réduction des taux est encore plus affectée par les données sur l'emploi. Jack Mcintyre, gestionnaire d'investissement chez Brandywine Global, a déclaré : "Les données de l'IPC américain sont importantes, mais en termes d'impact sur le marché, elles peuvent se classer au troisième rang dans la hiérarchie des données économiques - c'est-à-dire l'emploi, les ventes au détail et l'inflation, donc elles ne sont pas si importantes." Il a déclaré : "Cela donne évidemment à la Fed la possibilité de réduire les taux d'intérêt, donc cela vous indique que l'inflation évolue dans la bonne direction. Plus la Fed ne fait rien longtemps, plus la politique monétaire sera restrictive." Il estime que les données sur l'inflation ne peuvent pas déterminer l'ampleur de la réduction des taux. L'ampleur de la réduction des taux sera déterminée par les statistiques économiques axées sur la croissance, en particulier les statistiques sur le travail et l'emploi.

Bien sûr, certains analystes estiment que la raison d'une réduction de taux de 50 points de base en septembre est évidente. Par exemple, Nigel Green, analyste chez deVere Group, a déclaré que la raison d'une réduction de taux de 50 points de base en septembre est évidente car il est nécessaire d'envoyer un signal fort que la Réserve fédérale est sérieuse quant à guider l'économie américaine loin du bord de la récession. Avertissement de risque et clause de non-responsabilité : Le marché est risqué et l'investissement doit être prudent.

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