Ethereum a contribué à créer neuf économies avec un bénéfice brut

La création de plusieurs projets L2 sur Ethereum a conduit au développement de plusieurs hubs que l’on pourrait qualifier d’économies cryptographiques complètes. Au total, neuf chaînes ont réussi à attirer du trafic et à générer des bénéfices sur les produits finaux au cours des 12 derniers mois. 

Ethereum a incubé neuf économies cryptographiques dans ses chaînes de mise à l’échelle L2. Les projets ayant la plus forte activité et le meilleur barème de frais ont généré 140 millions de dollars de bénéfices au cours des 12 derniers mois. 

Les chaînes L2 se transforment en économies viables, tout en équilibrant les coûts, les incitations et la rente pour Ethereum . | Source : Growthepie

Malgré les discussions selon lesquelles L2 cannibaliserait Ethereum et le priverait de frais, les écosystèmes ont développé leur propre culture et leurs propres cas d'utilisation, se divisant en différents types de chaînes. Certains accordent plus de poids aux prêts et à l’activité DEX, tandis que d’autres sont réservés aux jeux. 

Linea réserve un espace pour le trading NFT, tandis que OP Mainnet est devenu une chaîne de services publics généraux. ZKSync Era est un leader dans les activités basées sur des jetons. Arbitrum possède la plus grande part de technologies inter-chaînes, ainsi que de cas d'utilisation et de transferts généraux. 

Tous les L2 ne parviennent pas à produire des applications génératrices de frais ou à générer eux-mêmes des frais nets. L’avantage du premier arrivé, les applications et les listes d’échange ont aidé certaines chaînes à prendre de l’avance et à conquérir une plus grande part de l’activité cryptographique. Des leaders comme Aave et Uniswap sont désormais les plus actifs sur Arbitrum et Base, en raison de leur coût beaucoup plus faible, même avec un trafic élevé en chaîne. 

Les chaînes L2 ont également adapté leurs dépenses, en particulier après la période initiale d'augmentation des subventions et des paiements à Ethereum . Avec des loyers L1, des incitations et d'autres coûts inférieurs, la plupart des principaux L2 parviennent à produire des gains au cours des 12 derniers mois. Les chaînes L2 peuvent également varier dans leurs dépenses en fonction des services dont elles ont le plus besoin. Les dépenses les plus importantes incluent les données d'appel sur Ethereum , les frais de blob le cas échéant ou l'utilisation d'une couche de disponibilité des données (DA) comme Celestia ou Eigen DA.

À court terme, certains L2 pourraient connaître des périodes de rendements négatifs ou des loyers en hausse en L1. Cependant, la mise à niveau de Dencun a matic modifié la structure tarifaire pour la L2, élargissant les possibilités de créer des produits avec des barrières encore plus faibles. 

Les obstacles à la commercialisation d’un nouveau L2 sont plus élevés. Les tentatives de L2 sont multiples, mais en retard sur les leaders actuels. Seules cinq chaînes L2 parviennent à générer plus d’ un milliard de dollars en valeur. L’autre problème pour L2 reste la véritable décentralisation, qu’aucune des chaînes L2 roll-up n’a réussi à réaliser. Arbitrum, Optimism et dydx V3 ont atteint une décentralisation partielle. Les véritables cumuls de connaissances nulles entre les nœuds distribués ne sont pas encore disponibles au sein de L2.

L'ETH devient de l'argent pour les économies L2

L'activité L2 est principalement liée aux transferts de valeur, au rendement, aux swaps DEX et à diverses autres formes de financement décentralisé. Bien que la plupart des L2 aient un jeton natif, à l’exception de Base, l’ETH reste important. 

Pour certains L2, les afflux de pièces stables ajoutent également à la liquidité. Cependant, l’ETH est utilisé comme garantie, pour les pools de liquidités et généralement comme monnaie dans les économies L2. Base, par exemple, n'a pas son propre jeton, mais est un détenteur d'ETH à long terme, stockant 1,4 milliard de dollars en réserves .

L'ETH peut également générer des revenus passifs grâce au jalonnement, tout en continuant à faire circuler de la valeur sous la forme de jetons de jalonnement liquides. 

Les réserves d’ETH sont également essentielles à certains cycles de financement provenant d’initiés. Vitalik Buterin et d’autres fonds ont réservé l’ETH pour soutenir des projets à un stade précoce. 

La chaîne d' Ethereum est également un donateur net pour L2, échangeant entre 7 et 8 milliards de dollars en valeur avec les chaînes L2. Au cours des trois derniers mois, Ethereum a été un donateur net de 668 millions de dollars, même si parfois la valeur des flux nets a dépassé 1 milliard de dollars. L’ETH fait toujours partie des principaux actifs à combler, avec une part plus petite pour les jetons et les pièces stables. 

La valeur de l’ETH est également essentielle pour sécuriser le réseau grâce au jalonnement. L’ETH ne se comporte plus comme une monnaie ultra-saine ou déflationniste, mais l’inflation a ralenti à 0,38 % en rythme annualisé après un pic de 0,73 %.

Les frais d' Ethereum poussent également les utilisateurs vers la L2 en raison des coûts d'activité. Ethereum reste imprévisible, avec un gaz inférieur à 1 gWei il y a à peine quelques semaines. Depuis lors, même les transactions ordinaires coûtent 2 dollars. Des activités plus complexes telles que les ventes de NFT coûtaient plus de 51 $ au 2 octobre, tandis que même un simple pontage approchait les 10 $. Pour les cas d’utilisation au détail, les activités de jetons à petite échelle ou les jeux Web3, Ethereum n’est toujours pas viable, car même une petite augmentation du trafic peut rendre les frais prohibitifs. 

Reportage cryptopolitain de Hristina Vasileva