La thèse haussière du bitcoin pour le quatrième trimestre renforcée par les développements de remboursement de FTX, selon les analystes de K33

Malgré le ralentissement de la semaine dernière en raison des tensions accrues au Moyen-Orient, de meilleures données sur l'emploi aux États-Unis que prévu, une reprise subséquente au cours du week-end et des développements positifs dans le processus de remboursement des créanciers de la succession FTX maintiennent un quatrième trimestre haussier pour le bitcoin, selon les analystes de K33.

Près de deux ans après l'effondrement de la bourse de crypto-monnaies, le juge John Dorsey du tribunal des faillites des États-Unis pour le district du Delaware a approuvé le plan de réorganisation de FTX lors d'une audience lundi, rapprochant ainsi les remboursements des créanciers d'un pas.

Environ 94 % des créanciers de la classe des "réclamations de droits des clients dotcom" qui ont retourné leurs bulletins de vote — représentant environ 6,83 milliards de dollars en valeur de réclamations — ont voté en faveur du plan de réorganisation. Cependant, le plan a été critiqué par Sunil Kavuri, un représentant du plus grand groupe de créanciers de FTX, qui a déclaré que la succession devrait payer les actifs cryptographiques en nature plutôt que la valeur en dollars lorsque FTX a déposé son bilan en novembre 2022.

Dans un rapport de mardi, les analystes de K33, Vetle Lunde et David Zimmerman, ont estimé que les paiements commenceraient à la fin de ce trimestre et au début du premier trimestre 2025, dans un délai de 60 jours à compter de la date d'effet du tribunal, qui est encore incertaine mais devrait être à la mi-novembre.

"Les débiteurs auront 60 jours pour rembourser les clients individuels avec des réclamations inférieures à 50 000 $, représentant environ 1,2 milliard de dollars d'actifs. Les plus grands créanciers (classe de droits) devraient recevoir leurs paiements de 9 milliards de dollars en février 2025", ont écrit Lunde et Zimmerman.

La question pour les haussiers est de savoir combien des remboursements sont susceptibles de réintégrer le marché, d'autant plus que les actifs cryptographiques ont déjà été convertis en fiat, ce qui signifie que la pression de vente de la succession a déjà eu lieu.

Sur les 14,4 milliards à 16,3 milliards de dollars de réclamations, les analystes ont estimé que 3,9 milliards de dollars avaient été achetés par des fonds de crédit et ne reviendraient probablement pas sur le marché. Ils ont également estimé qu'environ 33 % des réclamations restantes étaient détenues par un sous-groupe de pays sanctionnés, d'initiés et de personnes sans vérification KYC qui ne pourront pas réclamer.

Après les hypothèses des analystes, il reste 8 milliards de dollars, dont ils anticipent que 20 % à 40 % seront réinvestis sur les marchés cryptographiques, soit environ 2,4 milliards de dollars en prenant le milieu de cette fourchette, car "la base de traders de FTX était composée de preneurs de risques agressifs natifs de la crypto". Cependant, "cela se déroulera probablement en plusieurs vagues tout au long de l'année prochaine, ce qui signifie que son impact global sur le marché crypto pourrait être modéré", ont-ils déclaré.

Estimations des réclamations FTX. Image : K33 .

Les traders restent prudents face au bêta du marché alors que les altcoins peinent à suivre

Malgré sa correction par rapport aux sommets historiques de près de 74 000 $ en mars, actuellement négocié à 62 415 $, selon la page des prix du Bitcoin de The Block, la principale crypto-monnaie reste en hausse de 40 % depuis le début de l'année, avec sa domination sur le marché passant de 52,5 % à 58 % cette année.

Parallèlement, la domination de l'ether est passée de 16,7 % à 13,8 %, avec le ratio ETH -0,95 % / BTC -0,53 % à des plus bas de plusieurs années en dessous de 0,039 — indiquant que les traders restent prudents face au bêta du marché, ont déclaré Lunde et Zimmerman.

En fait, seulement 21 des 100 principales crypto-monnaies par capitalisation boursière ont surperformé le bitcoin en 2024, selon K33, la majorité d'entre elles étant des memecoins, des pièces illiquides ou de nouveaux projets de couche 1, ont-ils déclaré. Environ 48 crypto-monnaies parmi les 100 premières ont généré des rendements négatifs pour l'année, dont 25, y compris ETH, SOL, AAVE, DOGE et TRX, voyant des posi

Changement de la dominance de la capitalisation boursière depuis le début de l'année. Image : K33.

« Ces statistiques soulignent que la hausse observée au cours des neuf premiers mois de 2024 a été largement concentrée sur le BTC, tandis qu'une majorité d'altcoins n'ont pas réussi à participer à un marché haussier », ont déclaré les analystes.

Les primes de Bitcoin sur le CME, plus élevées que celles de l'ether, reflètent cette réticence à poursuivre le bêta dans l'environnement actuel, selon les analystes. Cependant, un élargissement du contango des futures, qui fait référence à l'écart entre les prix des futures et les prix au comptant, indique également des attentes haussières pour la fin de l'année », ont-ils ajouté si la tendance se poursuit.