Le rendement du staking des ETF Ethereum pourrait être approuvé sous la SEC 'Trump 2.0' favorable aux cryptomonnaies, selon Bernstein

Les analystes de la société de recherche et de courtage Bernstein ont déclaré que les rendements du staking seraient probablement approuvés pour les fonds négociés en bourse Ethereum au comptant aux États-Unis sous la future administration Trump — l'un des quatre facteurs stimulant un regain d'intérêt pour la deuxième plus grande cryptomonnaie.

La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a récemment dépassé 3,5 billions de dollars — en hausse d'environ 45 % depuis la victoire de Donald Trump à l'élection présidentielle américaine. Parmi les principales cryptomonnaies, l'ether a surperformé pendant cette période, en hausse de 46 % contre 41 % et 36 % pour le bitcoin et Solana, respectivement. La récente flambée de XRP mérite également d'être notée, gagnant 358 % sur la même période pour dépasser la capitalisation boursière de Solana.

Cependant, l'ether est toujours à la traîne depuis le début de l'année — en hausse d'environ 57 % contre 125 % pour le bitcoin et 122 % pour Solana. Avançant l'argument du cas baissier, les analystes de Bernstein dirigés par Gautam Chhugani ont déclaré dans une note aux clients lundi que l'ether a du mal en tant que réserve de valeur par rapport au bitcoin et fait face à la concurrence de blockchains de couche 1 plus rapides, comme Solana, Sui et Aptos. De plus, la dépendance d'Ethereum aux solutions de couche 2 pour l'évolutivité fragmente l'expérience utilisateur, poussant les utilisateurs de détail vers des blockchains plus rapides ou une couche 2 particulière, comme Base, limitant potentiellement la croissance des frais d'Ethereum et la rétention des utilisateurs, ont-ils déclaré.

‘Le rapport risque-rendement ici semble attractif’

Malgré cette sous-performance, le rapport risque-rendement de l'ether semble désormais attractif, a déclaré Chhugani — décrivant quatre catalyseurs de croissance pour le reste du cycle.

Le potentiel de rendement du staking, initialement exclu des approbations des ETF Ethereum au comptant aux États-Unis, pourrait bientôt être inclus est l'un de ces facteurs. « Nous pensons que, sous un nouveau SEC pro-crypto Trump 2.0, le rendement du staking ETH sera probablement approuvé », ont écrit les analystes. Dans un environnement de taux en baisse, le rendement actuel de 3 % de l'ether, qui pourrait passer à 4-5 % avec une augmentation de l'activité blockchain, est de plus en plus attractif, offrant des rendements intéressants pour les investisseurs tout en bénéficiant aux gestionnaires d'actifs grâce à une amélioration de l'économie des ETF, ont-ils ajouté.

L'inflexion récente des flux entrants des ETF Ethereum est un autre catalyseur, ont soutenu les analystes. Malgré un lancement timide, les fonds ont attiré plus de 1,1 milliard de dollars de flux nets depuis l'élection américaine, surmontant des sorties initiales substantielles du fonds converti et à frais plus élevés de Grayscale, ETHE, pour atteindre 583,8 millions de dollars de flux nets totaux depuis le lancement en juillet, avec 11 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Vendredi, les ETF Ethereum au comptant ont enregistré 332,9 millions de dollars contre 320 millions de dollars pour leurs homologues bitcoin, et des flux entrants continus renforceraient encore les dynamiques positives de l'offre et de la demande, ont déclaré les analystes.

La transition d'Ethereum vers la preuve d'enjeu et son mécanisme de brûlage ont stabilisé l'offre à environ 120 millions d'ETH, avec 28 % d'ether verrouillé dans des contrats de staking et 10 % supplémentaires dans des prêts ou des ponts de couche 2. Avec 60 % d'ether non déplacé au cours de l'année écoulée, ces facteurs indiquent une base d'investisseurs résiliente et des dynamiques d'offre et de demande favorables, ont-ils noté.

Enfin, l'activité blockchain d'Ethereum commence à augmenter à nouveau, avec 63 % de la valeur totale verrouillée dans toutes les blockchains, indiquant un niveau élevé de confiance pour les baleines et les institutions, ont déclaré les analystes. « Bien que Solana ait définitivement pris la tête sur les utilisateurs de détail, Ethereum reste une plateforme de choix pour les cas d'utilisation institutionnels tels que la tokenisation d'actifs et les stablecoins », ont-ils soutenu. Pendant ce temps, le modèle de mise à l'échelle de couche 2 d'Ethereum continue de croître, avec des transactions quotidiennes de couche 2 dépassant 15 millions contre environ 1 million sur la couche de base, soutenues par la couche de sécurité d'Ethereum et l'ether comme principale monnaie pour les frais, ont-ils déclaré.