神話を覆す：マウントゴックスのビットコイン弁済が市場に与える影響に迫る

経営破綻したマウントゴックス取引所からの、長らく待ち望まれていた弁済が始まります。約90億ドル相当のビットコイン（Bitcoin/BTC）および5,000万ドル相当のBitcoin Cash（BCH）が債権者へ分配される予定です。多くの投資家が10年近く待ち続けたこの重要な出来事により、市場にビットコインがあふれかえるのではないかという懸念を呼び起こしました。しかし、さまざまな要因から、ビットコイン価格への実際の影響はごくわずかで、一時的なものにとどまるでしょう。

歴史的背景と市場予測

マウントゴックスは、かつて世界最大のビットコイン取引所でしたが、複数のハッキングにより約95万ビットコインが失われ、2014年に破綻しました。このうち14万ビットコインは最終的に回収され、Kraken、Bitstamp、and BitGoなどの主要取引所を通じて債権者に分配されることになっています。この分配プロセスが市場に不安をもたらしましたが、この出来事は何年も前から予想されていたことに注意する必要があります。そのため、予想される売り圧力の多くはすでに市場価格に反映されている可能性があります。

Galaxy Digitalのリサーチ部門責任者であるAlex Thorn氏は、市場の反応は誇張されているかもしれないと指摘しています。支払いが予想されたことで、市場が早期に織り込み、さらなる大きな混乱の可能性は低くなったと思われます。

当座の売り圧力を弱める要因

ビットコイン価格へのマウントゴックスの影響が予想より小さかった場合、以下の3つの要因がその主な指標となります。

1. 税金への影響：多くの債権者はビットコインを451米ドル前後で購入しています。現在の価格が50,000～60,000米ドルであるため、今売却すると多額のキャピタルゲイン税が発生します。この金銭上の阻害要因によって、債権者はすぐに売るよりも保有することを促され、当座の売り圧力が緩和されます。

2.債権者の構成：分配される65,000ビットコインのかなりの部分は、初期のビットコイン導入者や長期保有者（しばしば「ダイヤモンドハンズ」と呼ばれる）に支払われます。このような人々は、機会があり次第売却するのではなく、資産を持ち続ける傾向を示しています。彼らがビットコインの長期的価値にコミットすることで、市場が突然に供給過剰となる可能性は低くなります。

3.管理された分配：主要な債権ファンドや、Bitcoinicaのような弁済に関わる事業体は、分配を計画的に管理することが期待されています。このアプローチは、ビットコインが市場に突然流入するのを防ぎ、価格をさらに安定させるはずです。

市場吸収能力

ビットコインが大量に流通しているにもかかわらず、市場全体はこれらの資産を吸収するのに万全の体制が整っています。ビットコインの1日の取引高は300億米ドルを超えることが多く、過去のデータでは、市場は深刻な混乱なしに大量の資金流入に対応できることが示されています。例えば、今年3月19日にビットコインが8％下落した際、市場では720億米ドルの取引量が処理され、強固な流動性と吸収能力が示されました。

仮想通貨マーケットメーカーであるKeyrock UKのマネージングディレクター、Brad Howell氏は、マウントゴックスの分配による取引量に対し、市場は容易に対応できる可能性があると強調しています。同氏は、3月のビットコインの1日の取引高は平均300億米ドルであったため、マウントゴックスの分配が多額でも何とかなるだろうと指摘しています。

長期的な影響は限定的

最初の弁済は短期的なボラティリティを引き起こすかもしれませんが、ビットコイン価格への長期的な影響はごくわずかであると予想されます。仮想通貨市場は回復力を示しており、大規模な売却から立ち直る能力を持っています。BitwiseのMatt Hougan氏やGalaxy DigitalのAlex Thorn氏などのアナリストは、市場の反応は一時的に落ち込んだ後、分配されたビットコインが吸収されるにつれて回復すると考えています。

さらに、多くの債権者が10年近く債権を持ち続けていることは、ビットコインの価値を長期的に信じていることを示しています。このような永続的な信頼は、分配されたビットコインのかなりの部分が売却されずに保有される結果となり、潜在的な市場への影響をさらに小さくする可能性が高くなります。

おわりに

マウントゴックスの弁済は確かに仮想通貨の世界では重要な出来事ですが、ビットコイン価格への影響はごくわずかで一時的なものになりそうです。税金の影響、債権者の構成、管理された分配、市場の吸収能力といった要素はすべて、大規模な売りが出る可能性を緩和する一因となります。短期的なボラティリティは予想されるものの、ビットコインの長期的な見通しは依然として強く、市場は分配されるビットコインの流入に対応する準備が整っています。

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