2023年9月16日時点で、全ての代替可能トークンの時価総額は2兆ドルを超えている。そのうち、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）以外の仮想通貨であるアルトコインは、過去12ヶ月で約2400億ドルの時価総額を獲得した。

この力強い全体的成長にもかかわらず、2024年に新たに発行されたトークンの大多数は、パフォーマンスが低迷し、十分な注目を集めることができなかった。なぜ新しいトークンは先行するトークンと同様に価値を上げることができなかったのか。一言で言えば「注目度」だ。

アルトコインの時価総額が上昇しているのは、驚くほど多くの数の2024年に発行された新しいトークンを含んでいるためだ。しかし、このトークンの豊富さは、個々のアルトコインへの注目度を大いに希薄化させ、流動性の分散を引き起こし、上場後の価格パフォーマンスを弱めている。

Source: Animoca Labs

アルトコインの時価総額は1年で70%以上増加し、これはビットコインとイーサリアムという2つの主要な仮想通貨と一致している。明らかな違いは、ビットコインとイーサリアムが単一の通貨であるのに対し、アルトコインは数百万の異なる通貨であり、それぞれがアルトコインの時価総額に貢献していることだ。ビットコインとイーサリアムのドミナンス（仮想通貨の市場シェア）は、年間を通じて比較的安定していた。

Source: CoinMarketCap

しかし、個々のレベルでは、2024年に発行されたほとんどのアルトコインはパフォーマンスが低迷している。この問題に関する議論の多くは、過度に高い完全希薄化価値（FDV）と低い流通供給量、またはベンチャーキャピタルと個人投資家の間の分断によるトークン価値への悪影響に焦点を当てている。しかし、ドラゴンフライのマネージングパートナーであるハシーブ・クレシ氏による 分析 では、2024年のアルトコインの低パフォーマンスがこれらの要因に起因するという十分な証拠は見つからなかった。

飽和した市場では注目度が新しい通貨だ

アルトコインの総数は1年で107%増加し、2023年8月時点で169万トークンから現在の350万トークン以上に増加している。それに対して、仮想通貨ユーザーベースは同じ期間ではるかにゆっくりと成長している。2023年から2024年にかけて、世界の仮想通貨所有者数は33%増加し、4億2000万人から5億6200万人に増えた。

つまり、アルトコインの提供数が2倍以上になった一方で、対象となるオーディエンスは3分の1しか増えていない状況が生じている。消費者の注目度は大いに希薄化している。

このアルトコインの豊富さと注目度の希薄化は、成長する市場では特に珍しいことではない。例えば、インターネット黎明期の頃には、IRCチャットルーム、掲示板、ウェブサイトが次々と登場し、トラフィックを競い合い、増え続けるオーディエンスの注目を分散させた。

現在のアルトコインの多さは、新しいものだけでなく、すべてのアルトコイン、つまり2024年以前に発行されたトークンも注目度と価値の希薄化に苦しんでいることを意味している。

機関投資家が支援するトークンは競争に勝つ

2024年に良好なパフォーマンスを示したトークンは、流動資金を持つ機関投資家からの関心を大いに集めている傾向がある。こういった機関投資家は、VC企業がスタートアップ段階で投資するのとは対照的に、オープン市場を通じて投資し、そのためアルトコインのパフォーマンスに顕著な影響を与えることができる。TON、SOL、XRP、BNB、ADA、TRX、AVAX、SUI、MOCAなどのアルトコインは、機関投資家の支援を受けている例だ。

この支援は、注目度の希薄化が激しい市場でアルトコインを支える助けとなっている。機関投資家は投資方法において見識と規律を持ち、短期的な見通しではなく、長期的な基本的見通しに焦点を当てようとする。この機関投資家の参加は、支援を受けたアルトコインを他のコインから際立たせ、個人投資家からの信頼をより高める。希薄化した注目度と分散した流動性の現在の環境とは対照的に、機関投資家の流動資金はアルトコインに対する注目度、焦点、流動性を改善する可能性がある。

機関投資家はまた、個人投資家よりもはるかに多くの資本を、より長期的な時間軸で投入する能力を持っており、これが市場の価格安定性の向上に寄与する可能性がある。機関投資家の支援を欠くアルトコインは、より大きなボラティリティにさらされる傾向がある。

アニモカブランズでは、香港金融管理局のステーブルコイン発行者サンドボックス（スタンダードチャータードとHKTと共に参加）への参加、サウジアラビアのNEOMとの提携、TONへの投資、Mocaverse への投資（MOCAファウンデーションのMOCAコインの発行）など、様々なプロジェクトやイニシアティブに対して支援を提供してきた。私たちの目標は、支援するプロジェクトに必要な能力を提供することだ。また、Web3投資ポートフォリオからのトークンに重点を置き、すでに上場されているトークンも投資対象に含めている。 

現在の市場は、確固たる機関投資家の魅力と能力を備えたアルトコインにとって大きな機会を提供しており、変化する市場動向の中で成功する可能性がはるかに高くなっている。

さらなる機関投資家の参入余地も

仮想通貨市場における機関投資家の投資の余地はまだ大きい。機関投資家は米国株式市場を支配しており、S&P 500の大型株の時価総額の80%を保有している。これに対して、Web3市場はより多様化しており、機関投資家の存在感はまだ低く、それはビットコインに集中している。2023年6月時点で、資産運用会社の77%は、登録された投資手段を優先しており、仮想通貨および関連資産に資金の5%以下を割り当てている。

Source: EY-Parthenon

ビットコインの時価総額が約1.1兆ドルであるのに対し、ビットコインETFは800億ドル未満である。この差は、Web3がよりバランスの取れた市場を育む必要性と機会の両方を強調している。機関投資家の参入が進めば、Web3市場の約50%に達する可能性がある。

機関投資家の参加が増えることで、Web3プロジェクトへの信頼が高まり、長期的な新たな資本が投入されるだろう。機関投資家の関心を引きつける能力を持つWeb3プロジェクトは、この過密した市場で際立ち、注目度の希薄化の問題を克服するための重要な道筋を提供する。金融機関は他の産業と同様にWeb3においても不可欠だ。意味のある長期的成功を目指すWeb3プロジェクトは、機関投資家の参加を確保する戦略を追求することが賢明だろう。

ヤット・シウ（Yat Siu）はアニモカブランズの共同創設者兼エグゼクティブチェアマンである。同社はWeb3分野で540以上の投資を行っている。

本記事の見識や解釈は著者によるものであり、コインテレグラフの見解を反映するものとは限りません。この記事には投資助言や推奨事項は含まれていません。すべての投資や取引にはリスクが伴い、読者は自身でリサーチを行って決定してください。

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