ビットコインの最近の価格下落は、当初の予測とは異なり、機関投資家ではなく長期保有者によるものだという。

コインテレグラフのデータによれば、記事執筆時点でビットコイン（BTC）の価格は5.6%下落し、9万2774ドルで取引されている。

ビットコインの9万2000ドルへの調整 長期保有者の売り圧力が原因か＝仮想通貨アナリスト image 0

BTC/USD, 1-month chart. Source: Cointelegraph

ブルームバーグの上級ETFアナリストであるエリック・バルチュナス氏によれば、ビットコインの価格下落を引き起こしたのは機関投資家や上場投資信託（ETF）ではなく、「ホドラー」と呼ばれる長期保有者であるという。

バルチュナス氏は 11月25日のX投稿 で「（マイクロストラテジー会長の）セイラーが50億ドルのBTCを購入しても価格が上昇しないことに多くのCTが困惑/苛立ちを感じている」と指摘し、この原因は「内部からのものであり、それは長期保有者だ」と指摘する。

今回の調整は、ビットコインが11月22日に初めて9万9000ドルを突破した直後に発生した。一部のアナリストは、今月末までにビットコインが10万ドルの最高値を突破することを期待している。

長期保有者が調整の原因か

オンチェーンデータによれば、ETFのフローはビットコインの売り圧力の主な原因ではなかった。

さらに、ETFは長期保有者からの売り圧力の大部分を吸収しており、仮想通貨トレーダーでテクニカルアナリストのカイル・デュ・プレシス氏は 11月24日のX投稿 で「長期ビットコイン保有者が12万8000BTCを売却したが、米国の現物ETFは売り圧力の90%を吸収した」と指摘する。「強力な機関投資家の需要がBTCのラリーを促進し、10万ドルのマイルストーンに近づいている」。

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Bitcoin: Long-term holders and US spot ETF balances position change. Source: Kyledoops 

ただし、仮想通貨市場のレバレッジの増加を考慮すると、この調整は現在のビットコインラリーの持続可能性にとって有益かもしれない。11月12日、Crypto.comの共同創設者兼CEOであるクリス・マルザレク氏は、ビットコインが10万ドルを突破する前に仮想通貨市場はデレバレッジが必要だと 警告していた 。

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Bitcoin: Estimated leverage ratio, all exchanges. Source: CryptoQuant

しかし、この調整は即時のデレバレッジを引き起こさなかった。すべての仮想通貨取引所におけるビットコインの推定レバレッジ比率は0.24で、これは2023年8月以来の高水準と なっている 。

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