Следующее снижение ставок председателем ФРС Джеромом Пауэллом будет гораздо меньшим

Джером Пауэлл не планирует еще одного значительного снижения ставок, подобного последнему.

Выступая в Нэшвилле в понедельник, председатель Федеральной резервной системы ясно дал понять, что агрессивное снижение процентной ставки на полпункта, которое мы только что увидели, не является новой нормой.

С этого момента любое снижение ставок будет меньшим, скорее всего, с шагом в четверть процентного пункта.

Пауэлл отметил, что ФРС необходимо сбалансировать снижение инфляции, не слишком вмешиваясь в ситуацию на рынке труда.

Реакция рынка на высказывания Пауэлла

ФРС собирается действовать шаг за шагом. Пауэлл заявил, что на него не будут давить, требуя больших сокращений только потому, что этого ожидают некоторые на Уолл-стрит.

В этом году запланировано еще два сокращения, но они не будут огромными. Когда Пауэлл изложил этот план, акции отреагировали негативно.

Промышленный индекс Доу-Джонса упал более чем на 150 пунктов, а доходность казначейских облигаций выросла. Доходность 10-летних казначейских облигаций, ключевого ориентира, приблизилась к 3,8%.

Этот скачок был примерно на 5 базисных пунктов выше, чем в начале сессии. Трейдерам не очень понравились новости о предстоящих меньших сокращениях. 

Все это произошло вскоре после того, как Федеральный комитет по открытым рынкам одобрил редкое сокращение на полпроцента. Такой ход — 50 базисных пунктов за одну встречу — весьма необычен.

Обычно ФРС предпринимает такие большие шаги только во время кризиса, например, финансового краха 2008 года или пандемии 2020 года. Участники рынка ожидали такого сокращения, но его размер все еще вызывал удивление.

Пауэлл признал, что решение о большом сокращении было частью необходимой перекалибровки. ФРС начала агрессивный цикл повышения ставок в марте 2022 года, борясь с безудержной инфляцией.

Что дальше?

«Этот комитет не чувствует, что спешит быстро снизить ставки», — сказал Пауэлл во время вопросов и ответов с экономистом Morgan Stanley Эллен Зентнер.

Если все будет идти по trac , это означает, что до конца года мы ожидаем сокращения на 50 базисных пунктов.

Что касается следующего заседания 6-7 ноября, рынок прогнозирует снижение на четверть пункта, а не еще одно снижение на пол-пункта.

Но трейдеры делают ставку на более значительное изменение ставки на декабрьском заседании, и многие ожидают тогда более агрессивного снижения ставки.

Уровень инфляции в августе составил около 2,2% в год, согласно предпочтительному показателю ФРС — индексу расходов на потребительские цены. 

Это близко к цели ФРС в 2%, но здесь есть одна загвоздка. Базовая инфляция (исключая волатильные статьи, такие как бензин и продукты питания) по-прежнему находится на уровне 2,7%.

Базовая инфляция имеет большее значение, поскольку она отражает долгосрочные тенденции, поэтому Пауэлл пока не готов объявить о победе.

Одним из наиболее устойчивых аспектов инфляции являются расходы на жилье, которые в августе выросли на 0,5%. Пауэлл отметил, что инфляция на рынке жилья начала снижаться, но происходит это медленно.

Арендная плата для новых арендаторов растет более медленными темпами, что со временем может помочь снизить общую инфляцию на рынке жилья.

Между тем, акции не очень хорошо восприняли новость о небольших сокращениях. В понедельник индекс Dow Jones упал на 222 пункта, индексы S&P 500 и Nasdaq Composite также снизились на 0,2% каждый.