Teori bullish bitcoin Q4 diperkuat oleh perkembangan pembayaran kembali FTX, kata analis K33

Meski mengalami penurunan minggu lalu di tengah ketegangan yang meningkat di Timur Tengah, data pekerjaan AS yang lebih baik dari perkiraan, pemulihan akhir pekan, dan perkembangan positif dalam proses pembayaran kreditur FTX tetap menjaga prospek bullish untuk bitcoin di Q4, menurut analis di K33.

Hampir dua tahun setelah keruntuhan bursa kripto tersebut, Hakim John Dorsey di Pengadilan Kebangkrutan AS untuk Distrik Delaware menyetujui rencana reorganisasi FTX dalam sidang pada hari Senin, membawa pembayaran kreditur selangkah lebih dekat.

Sekitar 94% kreditur dalam kelas "klaim hak pelanggan dotcom" yang mengembalikan surat suara mereka — mewakili sekitar $6,83 miliar dalam klaim berdasarkan nilai — telah memilih mendukung rencana reorganisasi tersebut. Namun, rencana tersebut mendapat kritik dari Sunil Kavuri, perwakilan dari kelompok kreditur terbesar FTX, yang mengatakan bahwa aset kripto seharusnya dibayarkan dalam bentuk aslinya daripada nilai dolar saat FTX mengajukan kebangkrutan pada November 2022.

Dalam laporan Selasa, analis K33 Vetle Lunde dan David Zimmerman memperkirakan pembayaran akan dimulai akhir kuartal ini dan berlanjut ke awal Q1 2025, dalam jangka waktu 60 hari dari tanggal efektif pengadilan, yang masih belum pasti tetapi diharapkan pada pertengahan November.

“Debitur akan memiliki waktu 60 hari untuk membayar pelanggan individu dengan klaim di bawah $50.000, yang mewakili sekitar $1,2 miliar aset. Kreditur yang lebih besar (kelas hak) diharapkan menerima pembayaran $9 miliar mereka pada Februari 2025,” tulis Lunde dan Zimmerman.

Pertanyaan bagi para bullish adalah seberapa banyak dari pembayaran tersebut yang kemungkinan akan kembali ke pasar, terutama karena aset kripto telah dikonversi menjadi fiat, yang berarti tekanan jual dari estate telah terjadi.

Dari $14,4 miliar hingga $16,3 miliar dalam klaim, para analis memperkirakan bahwa $3,9 miliar telah dibeli oleh dana kredit dan tidak mungkin kembali ke pasar. Mereka juga memperkirakan sekitar 33% dari klaim yang tersisa dimiliki oleh subkelompok negara yang terkena sanksi, orang dalam, dan mereka yang tidak memiliki verifikasi KYC yang tidak akan dapat mengklaim.

Setelah asumsi para analis, tersisa $8 miliar, di mana mereka memperkirakan 20% hingga 40% akan disimpan kembali ke pasar kripto, atau sekitar $2,4 miliar mengambil tengah dari rentang tersebut, karena “basis pedagang FTX terdiri dari pengambil risiko agresif yang asli kripto.” Namun, “ini kemungkinan akan terjadi dalam beberapa gelombang sepanjang tahun depan, yang berarti dampak keseluruhannya pada pasar kripto mungkin lembut,” kata mereka.

Perkiraan klaim FTX. Gambar: K33.

Pedagang tetap berhati-hati terhadap beta pasar saat altcoin berjuang untuk mengikuti

Meski mengalami koreksi dari level tertinggi sepanjang masa hampir $74.000 pada bulan Maret, saat ini diperdagangkan seharga $62.415, menurut Halaman Harga Bitcoin The Block, mata uang kripto terkemuka ini tetap naik 40% sepanjang tahun ini, dengan dominasinya di pasar meningkat dari 52,5% menjadi 58% tahun ini.

Sementara itu, dominasi ether turun dari 16,7% menjadi 13,8%, dengan rasio ETH -0,95% / BTC -0,53% pada level terendah multi-tahun di bawah 0,039 — menunjukkan pedagang tetap berhati-hati terhadap beta pasar, kata Lunde dan Zimmerman.

Faktanya, hanya 21 dari 100 mata uang kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar yang mengungguli bitcoin pada tahun 2024, menurut K33, sebagian besar di antaranya adalah memecoin, koin tidak likuid, atau proyek Layer 1 baru, kata mereka. Sekitar 48 mata uang kripto dalam 100 teratas menghasilkan pengembalian negatif untuk tahun ini, dengan 25, termasuk ETH, SOL, AAVE, DOGE, dan TRX, melihat posi

pengembalian tahun-ke-tahun yang positif meskipun berkinerja lebih rendah dari BTC.

Perubahan dominasi kapitalisasi pasar tahun-ke-tahun. Gambar: K33.

“Statistik ini menyoroti bahwa kenaikan yang dialami dalam sembilan bulan pertama tahun 2024 sebagian besar terkonsentrasi pada BTC, sementara mayoritas altcoin gagal berpartisipasi dalam pasar yang sedang naik,” kata para analis.

Premi Bitcoin di CME yang lebih tinggi daripada premi ether mencerminkan keengganan untuk mengejar beta dalam lingkungan saat ini, menurut para analis. Namun, pelebaran contango berjangka, yang mengacu pada kesenjangan antara harga berjangka dan harga spot, juga menunjukkan ekspektasi bullish di akhir tahun,” jika tren ini berlanjut, mereka menambahkan.