ETF ETH Spot & Jalan yang Sulit Menuju Penerimaan Regulasi

Exchange-traded funds (ETF) adalah produk keuangan populer yang memungkinkan orang berinvestasi dalam aset seperti saham, obligasi, atau mata uang kripto tanpa memilikinya secara langsung. Baru-baru ini, banyak investor tertarik dengan ETF mata uang kripto seiring dengan meningkatnya daya tarik aset digital. Namun, proses untuk mendapatkan persetujuan ETF ini di Amerika Serikat sangat berbeda untuk Bitcoin dan Ether. Sementara ETF Bitcoin mengalami perjalanan yang relatif mulus menuju persetujuan, perjalanan ETF Ether jauh lebih rumit.

Perjalanan ETF Bitcoin

ETF Bitcoin telah menjadi topik diskusi selama beberapa tahun. Pada bulan Juli 2023, beberapa pengajuan untuk ETF Bitcoin spot diajukan di bawah aturan yang disebut 19b-4. Aturan ini adalah bagian dari proses yang digunakan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) untuk meninjau dan menyetujui produk keuangan baru. SEC memiliki waktu 240 hari untuk meninjau pengajuan ini dan membuat keputusan akhir.

Pada bulan Januari 2024, semua ETF Bitcoin spot yang telah diajukan pada bulan Juli telah disetujui . Periode persetujuan enam bulan ini relatif cepat dan menandakan langkah maju yang signifikan untuk ETF mata uang kripto di pasar AS. Persetujuan ETF Bitcoin ini dipandang sebagai tonggak pencapaian penting dan memberikan rasa optimisme untuk produk serupa yang berfokus pada mata uang kripto lainnya, seperti Ether.

Perjuangan ETF Ether Spot

Secara kontras, proses untuk membuat ETF Ether spot disetujui jauh lebih menantang. Gelombang pertama pengajuan ETF Ether spot diajukan pada September 2023, dengan pengajuan tambahan menyusul pada Oktober dan November di tahun yang sama. Gelombang pengajuan terakhir diajukan pada kuartal pertama 2024. Terlepas dari kesibukan aktivitas selama delapan bulan terakhir ini, ketika tenggat waktu terakhir untuk gelombang pertama pengajuan sudah dekat, yakni pada bulan Mei 2024, masih belum ada indikasi dari SEC bahwa persetujuan akan segera diberikan.

Sumber: James Seyffart

Hanya dua hari sebelum tenggat waktu yang sangat penting ini, lima calon penerbit ETF Ether menerima umpan balik pada menit-menit terakhir dari SEC dan mengirimkan pengajuan 19b-4 yang telah diubah. Para penerbit ini mencakup manajer aset terkemuka seperti Fidelity, VanEck, Franklin Templeton, serta pengajuan gabungan dari Galaxy dan Invesco, serta ARK Invest dan 21Shares.

Salah satu rintangan utama untuk pengajuan ETF Ether adalah kekhawatiran SEC tentang ketentuan untuk staking ETH. Staking adalah sebuah proses di mana holder mata uang kripto bisa mendapatkan hadiah dengan mengunci koin mereka untuk membantu mengamankan jaringan. Praktik ini umum dilakukan di jaringan Ethereum, tetapi menimbulkan tantangan regulasi yang tidak dapat diabaikan oleh SEC tanpa pertimbangan yang menyeluruh.

Dalam pengajuan yang telah diubah, Fidelity, Franklin Templeton, dan ARK 21Shares memutuskan untuk menghapus ketentuan untuk staking Ether dari pengajuan mereka. Langkah ini kemungkinan merupakan upaya untuk mengatasi kekhawatiran SEC dan meningkatkan peluang persetujuan. Namun, bahkan dengan perubahan ini, ketidakpastian di sekitar ETF Ether tetap tinggi.

Mengapa ETF ETH Menghadapi Lebih Banyak Tantangan Persetujuan Dibandingkan dengan ETF BTC

Terdapat beberapa alasan mengapa proses persetujuan untuk ETF ETH spot lebih sulit dibandingkan dengan ETF BTC spot. Alasan-alasan ini berasal dari perbedaan antara kedua mata uang kripto, jaringannya, dan lanskap regulasi.

1. Staking ETH

Satu tantangan signifikan yang spesifik untuk ETF Ether adalah masalah staking Ether. Staking melibatkan penguncian sejumlah Ether untuk membantu menjaga keamanan dan operasi jaringan, sebagai imbal balik untuk mendapatkan hadiah. Proses ini merupakan bagian fundamental dari mekanisme konsensus proof-of-stake Ethereum, yang berbeda dengan sistem proof-of-work Bitcoin. SEC telah menyatakan keprihatinannya mengenai staking, karena hal ini menimbulkan kompleksitas regulasi dan operasional tambahan. Kekhawatiran ini telah menyebabkan para penerbit mengubah pengajuan mereka untuk mengecualikan ketentuan staking, sebagai upaya untuk mengatasi keberatan SEC.

2. Kompleksitas Jaringan Ethereum

Ethereum beroperasi dengan teknologi yang lebih kompleks dibandingkan dengan Bitcoin. Sementara Bitcoin berfungsi utamanya sebagai mata uang digital dan penyimpan nilai, Ethereum adalah platform terdesentralisasi yang mendukung kontrak pintar dan aplikasi terdesentralisasi. Kompleksitas tambahan ini memperkenalkan lebih banyak variabel dan potensi risiko yang perlu dipertimbangkan oleh SEC.

Selain itu, ketika jaringan ini beralih dari mekanisme konsensus proof-of-work ke mekanisme proof-of-stake, SEC telah melakukan investigasi apakah ETH memenuhi syarat sebagai sekuritas. Jika ETH diklasifikasikan sebagai sekuritas oleh SEC, hal ini dapat menjadi alasan bagi regulator untuk menolak pengajuan ETF ETH spot. Klasifikasi potensial ETH sebagai sekuritas menghadirkan lapisan tambahan kompleksitas dan ketidakpastian regulasi, yang semakin memperumit proses persetujuan untuk produk keuangan berbasis ETH.

3. Keakraban dengan Regulasi

Bitcoin sudah ada sejak 2009 dan merupakan mata uang kripto pertama yang paling dikenal luas. Selama bertahun-tahun, regulator telah menjadi lebih akrab dengan Bitcoin, risikonya, serta dinamika pasarnya. Keakraban ini kemungkinan besar berkontribusi pada proses persetujuan yang lebih cepat dan lebih percaya diri untuk ETF Bitcoin. Sebaliknya, Ethereum, yang diluncurkan pada tahun 2015, lebih baru dan beroperasi secara berbeda, sehingga regulator kurang nyaman dan lebih berhati-hati dalam menyetujui produk keuangan terkait.

4. Kekhawatiran Manipulasi Pasar

SEC secara historis mengkhawatirkan potensi manipulasi pasar di pasar mata uang kripto. Meskipun kekhawatiran ini berlaku untuk Bitcoin dan Ether, kasus penggunaan dan tempat perdagangan yang lebih luas untuk Ethereum dapat meningkatkan risiko yang dirasakan. Ekosistem Ethereum mencakup berbagai aplikasi keuangan terdesentralisasi dan token yang dibangun di atas jaringannya, yang dapat memberikan lapisan tambahan pada kompleksitas pasar dan risiko manipulasi yang perlu dievaluasi secara menyeluruh oleh SEC.

Selain itu, pencipta Bitcoin tetap anonim, hanya dikenal dengan nama samaran Satoshi Nakamoto. Anonimitas ini dapat mengurangi kekhawatiran mengenai pengaruh langsung dari individu atau entitas yang dikenal. Sebaliknya, Ethereum dan ETH diciptakan dan terus dikembangkan oleh individu-individu yang sudah dikenal, termasuk Vitalik Buterin dan beberapa tokoh penting lainnya. Visibilitas dan asosiasi dengan orang-orang tertentu ini dapat meningkatkan kekhawatiran SEC tentang potensi manipulasi atau pengaruh, karena tindakan individu-individu yang sudah dikenal ini dapat memengaruhi dinamika pasar ETH.

5. Pengaturan Waktu dan Pengajuan yang Tersebar

Waktu dan pola pengiriman pengajuan ETF juga turut memainkan peran. Pengajuan ETF BTC spot sebagian besar diajukan bersamaan pada bulan Juli 2023, sehingga memungkinkan SEC untuk meninjaunya secara terkonsolidasi. Proses yang disederhanakan ini dapat memfasilitasi keputusan yang lebih cepat. Sementara itu, pengajuan ETF ETH spot tersebar selama beberapa bulan, dari bulan September 2023 hingga awal tahun 2024. Pola pengajuan ini mungkin telah memperumit proses peninjauan, yang berkontribusi pada penundaan dan periode ketidakpastian yang berkepanjangan.

Selain itu, SEC mungkin mempertimbangkan strategi untuk memperluas persetujuan ke beberapa pengajuan ETF ETH spot pada saat yang sama untuk menghindari keuntungan first-mover dan untuk memastikan keadilan. Pendekatan ini dilakukan dengan ETF BTC spot, di mana persetujuan diberikan secara bersamaan untuk mencegah satu entitas tunggal mendominasi pasar sejak awal. Dengan mengoordinasikan waktu persetujuan untuk ETF ETH spot, SEC bertujuan untuk mempertahankan tingkat persaingan yang setara dan mempromosikan lingkungan pasar yang kompetitif.

Masa Depan ETF ETH Spot

Terlepas dari semua rintangan yang ada, perjalanan menuju persetujuan ETF Ethereum spot telah mengalami kemajuan yang signifikan baru-baru ini. ETF ETH spot yang diajukan oleh VanEck terdaftar di situs web Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), yang mana menandai langkah penting dalam proses persiapan. Namun, penting untuk dicatat bahwa pendaftaran ini tidak menyiratkan status peluncuran penuh, tetapi menunjukkan kesiapan sambil menunggu persetujuan regulasi dari SEC.

Beberapa perusahaan terkemuka telah mempertimbangkan potensi persetujuan ETF ETH spot dan dampaknya terhadap lintasan harga Ethereum. Coinbase telah menyatakan bahwa ETF ETH spot memiliki 30% -40% peluang untuk disetujui pada akhir bulan. Analis ETF Bloomberg merevisi peluang mereka untuk persetujuan dari 25% menjadi 75% , dengan mengutip pembicaraan di dalam SEC yang mengindikasikan sikap yang lebih mendukung. Standard Chartered percaya bahwa jika SEC menyetujui ETF ETH, harga ETH dan BTC akan melambung tinggi, dengan ETH berpotensi mencapai $8.000 pada akhir tahun .

Di tengah perkembangan dan prediksi ini, harga ETH telah melonjak melewati $3.800, yang mencerminkan optimisme investor seputar potensi persetujuan ETF Ethereum spot. Kenaikan ini mewakili lonjakan sebesar 22% hanya dalam waktu 24 jam, yang dipicu oleh rumor peluncuran ETF dalam waktu dekat.

Sumber: Bitget

Disclaimer: Opini yang diungkapkan dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini bukan merupakan bentuk dukungan terhadap produk dan layanan apa pun yang dibahas atau pun saran investasi, keuangan, atau perdagangan. Disarankan untuk berkonsultasi dengan para profesional yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan keuangan.