CPI lebih rendah dari yang diharapkan, jadi mengapa pasar mengurangi taruhannya pada pemotongan suku bunga?

Data yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan bahwa tingkat tahunan CPI AS yang tidak disesuaikan pada bulan Juli adalah 2,9%, yang merupakan pertama kalinya di bawah 3,0% sejak Maret 2021, lebih rendah dari yang diharapkan secara umum; tingkat tahunan CPI inti yang tidak disesuaikan adalah 3,2%, masih merupakan tingkat pertumbuhan terendah sejak awal 2021, dan tingkat bulanan adalah 0,2%.

Setelah rilis CPI AS, probabilitas Federal Reserve memotong suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan September sedikit turun menjadi 43,5%.

Beberapa ekonom percaya bahwa pasar tenaga kerja harus memburuk secara signifikan sebelum Federal Reserve dapat memotong suku bunga sebesar 50 basis poin. Win Thin, kepala strategi pasar global di BBH, mengatakan bahwa terlalu dini untuk menarik kesimpulan, tetapi tren pasar sejauh ini menunjukkan bahwa setelah rilis data PPI AS kemarin, pasar mengharapkan data CPI lebih rendah dari yang diharapkan secara keseluruhan. Oleh karena itu, untuk pasar dengan ekspektasi dovish, hasil hari ini mengecewakan.

Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga AS di TD Securities, mengatakan bahwa yang mengejutkan dalam laporan CPI adalah bahwa sewa meningkat, dan itulah mengapa reaksi pasar agak mengecewakan. Data "sewa setara pemilik" bulan Juni mencapai level terendah sejak 2021, tetapi indikator tersebut meningkat menjadi 0,36% pada bulan Juli. Namun, ini lebih rendah dari tingkat pertumbuhan yang biasanya terlihat dalam beberapa tahun terakhir. Karena indikator ini memiliki bobot yang sedikit lebih rendah dalam PCE inti, ini berarti bahwa ukuran inflasi yang disukai oleh Fed akan sedikit lebih rendah dari CPI. Ini pasti akan membuat Fed memotong suku bunga pada bulan September, tetapi tidak serta merta meningkatkan kemungkinan pemotongan 50 basis poin. Fed kemungkinan akan memilih untuk memperlambat pemotongan suku bunga pertama dan kemudian mempertimbangkan pemotongan suku bunga yang lebih besar.

Rusty Vanneman, kepala investasi Orion, mengatakan bahwa dengan mempertimbangkan data CPI hari ini dan data PPI kemarin, serta ekspektasi inflasi jangka pendek berbasis pasar dan survei yang telah turun ke level terendah dalam beberapa tahun, pemotongan suku bunga Fed pada bulan September masih sangat mungkin, tetapi pasar percaya bahwa inflasi sedikit lebih rumit daripada yang diharapkan Fed, sehingga kemungkinan pemotongan 50 basis poin pada bulan September dievaluasi ulang.

Dengan inflasi di bawah batas psikologis 3%, fokus investor dapat jelas beralih dari inflasi ke pertumbuhan ekonomi dan pekerjaan. Bagi Powell dan rekan-rekannya, pelemahan lebih lanjut dari pasar tenaga kerja akan lebih penting daripada data CPI yang "OK, tetapi tidak hebat".

Analis percaya bahwa data CPI memiliki dampak yang lebih kecil, dan sejauh mana pemotongan suku bunga masih lebih dipengaruhi oleh data pekerjaan. Jack Mcintyre, manajer investasi Brandywine Global, mengatakan: "Data CPI AS penting, tetapi dalam hal dampaknya terhadap pasar, mungkin menempati peringkat ketiga dalam hierarki data ekonomi - yaitu, pekerjaan, penjualan ritel, dan inflasi, jadi tidak begitu penting." Dia mengatakan, "Ini jelas memberi Fed ruang untuk memotong suku bunga, jadi ini memberi tahu Anda bahwa inflasi bergerak ke arah yang benar. Semakin lama Fed tidak melakukan apa-apa, semakin ketat kebijakan moneter akan menjadi." Dia percaya bahwa data inflasi tidak dapat menentukan sejauh mana pemotongan suku bunga. Sejauh mana pemotongan suku bunga akan ditentukan oleh statistik ekonomi yang berorientasi pada pertumbuhan, terutama statistik tenaga kerja dan pekerjaan.

Tentu saja, beberapa analis percaya bahwa alasan untuk pemotongan suku bunga 50 basis poin pada bulan September sudah jelas. Misalnya, Nigel Green, seorang analis di deVere Group, mengatakan bahwa alasan untuk pemotongan suku bunga tajam 50 basis poin pada bulan September sudah jelas karena perlu untuk mengirim sinyal kuat bahwa Federal Reserve serius dalam membimbing ekonomi AS menjauh dari ambang resesi. Peringatan risiko dan penafian: Pasar berisiko dan investasi harus berhati-hati.

Artikel ini tidak merupakan nasihat investasi pribadi, juga tidak memperhitungkan tujuan investasi spesifik, kondisi keuangan, atau kebutuhan pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat apapun