Kembali pada pasokan beredar tertinggi sepanjang masa, stablecoin menjadi 'sangat penting secara sistemik': Bernstein

Stablecoin berbasis blockchain, yang dipatok ke mata uang fiat seperti dolar AS, mencapai tingkat kepentingan sistemik, menurut analis di firma riset dan pialang Bernstein.

Penerbit stablecoin seperti Tether USDT +0.066% dan Circle kini menjadi pemegang surat utang AS terbesar ke-18 bersama negara-negara berdaulat, tepat di belakang Arab Saudi dan di depan Korea Selatan, tulis Gautam Chhugani, Mahika Sapra, dan Sanskar Chindalia dalam catatan kepada klien pada hari Kamis.

USDT dan USDC +0.045% memegang lebih dari $125 miliar dalam surat utang AS secara gabungan, menurut para analis.

“Bisnis stablecoin tetap sangat menguntungkan dengan pendapatan mengambang dari surat utang AS yang dipertahankan oleh penerbit, misalnya Tether menghasilkan laba bersih sebesar $5,2 miliar pada paruh pertama tahun 2024,” kata mereka.

Pemegang utama surat utang AS dari negara asing. Gambar: Bernstein.

Volume pembayaran bulanan stablecoin onchain telah meningkat tiga kali lipat selama 12 bulan terakhir menjadi $1,4 triliun, para analis mencatat, dengan stablecoin menyumbang sekitar 50% dari semua volume transaksi onchain.

Pengguna aktif bulanan mencapai rekor tertinggi baru sekitar 22 juta, dan total dompet stablecoin dengan saldo non-nol saat ini mencapai 120 juta. Namun, “penggunaan stablecoin telah terlepas dari kripto dan stablecoin semakin banyak dipegang untuk kasus penggunaan non-kripto,” kata mereka.

Pasar stablecoin juga terus melihat pendatang baru, dengan kemitraan PayPal dan Paxos untuk menerbitkan PYUSD kini mendekati sekitar $1 miliar dalam sirkulasi. Ripple baru-baru ini mengumumkan rencana untuk menerbitkan stablecoin baru untuk pembayaran lintas batas. Pada hari Rabu, laporan menyarankan bahwa perusahaan fintech Revolut juga ingin terjun ke permainan stablecoin.

Pendorong lain pertumbuhan stablecoin termasuk menyediakan akses tabungan dolar AS untuk pengguna internasional, menyebarkan dolar digital di luar AS, bertindak sebagai mata uang dasar utama untuk perdagangan kripto dan memungkinkan pengguna mendapatkan hasil di platform DeFi, serta menawarkan jalur pembayaran lintas batas termurah — mampu mentransfer ribuan dolar dengan biaya 1 hingga 2 sen, kata analis.

Pasokan stablecoin mencapai rekor tertinggi

Setelah sebelumnya mencapai puncaknya selama pasar bearish tahun 2022 ketika pedagang kripto mulai mencairkan beberapa investasi aset digital mereka yang lebih volatil, pasokan sirkulasi stablecoin kini kembali pada rekor tertinggi hampir $180 miliar, menurut dasbor data The Block.

Tether’s USDT tetap menjadi stablecoin dominan, dengan kapitalisasi pasar sekitar $120 miliar, diikuti oleh Circle’s UDSC sekitar $35 miliar.

“Integrasi Tether dengan bursa lepas pantai global dan penggunaannya dalam pembayaran lintas batas di pasar non-AS terus menjadi pendorong utama,” kata para analis, sementara “Circle USDC mendapat manfaat dari kemitraannya dengan Coinbase.”

Blockchain Ethereum mendominasi volume transaksi stablecoin, menyumbang sekitar 45% dari total volume transfer, menurut Bernstein, diikuti oleh Tron dan Solana.

Perubahan perilaku pengguna

Dalam survei terbaru pengguna kripto oleh Visa, Castle Island Ventures, Artemis, dan Brevan Howard Digital di Nigeria, Indonesia, Turki, Brasil, dan India, sekitar 50% responden mengatakan mereka memegang stablecoin untuk berdagang kripto dan NFT. Empat puluh tujuh persen mengatakan mereka menggunakannya untuk menabung dalam dolar AS, 43% untuk meningkatkan tingkat konversi mata uang dan 39% untuk mendapatkan hasil.

Hasil tersebut menekankan bahwa penggunaan stablecoin di luar kripto adalah segmen ekonomi yang berkembang, kata analis Bernstein. Di antara kasus penggunaan tersebut, c