Macquarie menetapkan peringkat 'outperform' pada MARA, Riot, dan saham penambangan bitcoin lainnya di tengah pergeseran ke infrastruktur AI dan HPC

Macquarie telah memulai peringkat "outperform" pada beberapa saham penambangan bitcoin, termasuk MARA, Riot Platforms, Core Scientific, CleanSpark, dan Cipher Mining, dengan alasan pergeseran yang berkembang dari operasi khusus kripto ke model AI dan komputasi berkinerja tinggi (HPC).

Dalam beberapa tahun terakhir, penambang bitcoin semakin mendiversifikasi operasi mereka, bergerak melampaui penambangan kripto murni menuju infrastruktur hosting untuk AI dan HPC. Tren ini dipercepat setelah halving keempat Bitcoin pada bulan April, menurut analis Macquarie Paul Golding dan Emma Liang.

“Beberapa penambang melihat akses mereka yang belum pernah terjadi sebelumnya ke daya...sebagai peluang untuk mendiversifikasi ke hosting yang tidak terkait kripto,” tulis analis dari Macquarie dalam catatan Selasa malam. “Yang lain melihat ini sebagai gangguan dari mengumpulkan bitcoin di neraca... Namun dalam banyak kasus, pertumbuhan kapasitas penambangan, dan/atau akuisisi lahan/GPU untuk HPC/AI, dicapai melalui penerbitan ekuitas yang dilutif.”

Macquarie melihat bahwa seiring percepatan pergeseran menuju HPC, beberapa penambang akan mendapatkan manfaat signifikan dalam jangka panjang. Para analis juga mencatat bahwa meskipun operasionalisasi penawaran cloud AI di fasilitas penambang bitcoin masih dalam tahap awal, ada potensi bagi perusahaan-perusahaan ini untuk memainkan peran besar di pasar komputasi AI.

Konsentrasi infrastruktur daya, sumber daya komputasi, dan bandwidth dalam sektor penambangan mewakili “nilai nyata di luar apresiasi yang diperkirakan dalam bitcoin,” kata mereka, dengan permintaan untuk infrastruktur komputasi AI memberikan peluang “mark-to-market” karena permintaan terus melampaui pasokan.

MARA terus memimpin kapasitas terpasang terbesar dari kelompok penambang bitcoin institusional Macquarie, sambil menyediakan infrastruktur untuk sektor ini. Mereka memberikan target harga saham $22, melihatnya sebagai toko yang paling terukur untuk eksposur luas terhadap infrastruktur Bitcoin. Saham MARA (kode saham MARA) diperdagangkan sekitar $16,16 per saham dan turun hampir 30% dalam periode tahun berjalan.

Riot memiliki beberapa situs yang paling terukur, kata Macquarie, menghasilkan efisiensi operasional setelah sepenuhnya dibangun sambil memajukan infrastruktur pendinginan khusus. Perusahaan memberikan target harga saham $15. Saham Riot (kode saham RIOT) diperdagangkan sekitar $7,50 dan turun 51% tahun ini.

Core Scientific adalah satu-satunya penambang dengan kesepakatan hosting HPC/AI yang terukur saat ini, yang mendiversifikasi pendapatan dan mengurangi risiko BTC. Target harga $16 dari Macquarie didasarkan pada peluang hosting AI perusahaan sambil mempertahankan skala dalam penambangan BTC. Saham Core Scientific (kode saham CORZ) diperdagangkan sekitar $12,50 dan naik lebih dari 260% pada tahun 2024.

Macquarie mencatat bahwa CleanSpark terus mengakuisisi penambang yang lebih kecil sambil mempertahankan etos keberlanjutannya dan meningkatkan situs yang terintegrasi. Mereka memberikan target harga saham $20, mengingat atribut berbeda perusahaan seperti geografi dan strategi M&A. Saham CleanSpark (kode saham CLSK) diperdagangkan sekitar $9,50 dan turun 12,5% tahun ini.

Macquarie mengatakan Cipher Mining sedang “mencapai langkahnya,” dengan Odessa yang sepenuhnya dimiliki dibangun dan serangkaian pengumuman situs baru untuk mendukung BTC dan/atau HPC. Mereka memberikan target harga saham $6 “mengingat apa yang kami pikir adalah potensi titik balik jangka pendek dalam keuntungan dan skala.” Saham Cipher Mining (kode saham CIFR) diperdagangkan sekitar $3,86 dan turun 6,4% tahun ini.