Penambang Bitcoin MARA memperingatkan AI mencerminkan ledakan internet tahun 2000-an, perusahaan berisiko membangun infrastruktur berlebihan: Bernstein

Dalam wawancara terbaru dengan analis di perusahaan riset dan pialang Bernstein, Fred Thiel, CEO penambang bitcoin MARA (sebelumnya Marathon Digital), mengatakan bahwa lingkungan AI saat ini mirip dengan ledakan internet awal 2000-an — dan banyak perusahaan, terutama pemain kecil, berisiko membangun infrastruktur berlebihan tanpa permintaan yang cukup.

Hal ini dapat menyebabkan potensi kesulitan keuangan jika klien tidak dapat menghasilkan pendapatan, tulis pemimpin aset digital Bernstein Gautam Chhugani dalam catatan kepada klien pada hari Kamis.

Namun, Thiel tidak menutup kemungkinan manfaat dari ceruk yang muncul ini, dengan menyarankan bahwa penambang bitcoin yang sukses akan semakin mengintegrasikan AI ke dalam operasi mereka, memanfaatkan energi berbiaya rendah dan menjadi "mitra energi" untuk pusat data AI dan hyper scalers — dalam jangka panjang.

Strategi BTC -0.65% penambang bitcoin telah sangat berbeda pada tahun 2024, dengan saham diversifikasi AI seperti Core Scientific, IREN, dan Terawulf mengungguli rekan-rekan penambangan bitcoin murni mereka.

Diversifikasi AI telah mendapatkan manfaat dari meningkatnya permintaan untuk komputasi berkinerja tinggi dan layanan hosting pusat data AI, mengingat jalur kontrak daya mereka yang berharga. Namun, perusahaan murni berpendapat bahwa pengembalian infrastruktur penambangan bitcoin yang lebih murah dan energisasi yang lebih cepat jauh lebih cepat daripada periode gestasi AI, terutama di tengah potensi bull run untuk mata uang kripto terkemuka.

Terlepas dari peringatannya, pandangan jangka panjang Thiel adalah pergeseran menarik bagi operator murni yang telah beralih dari penambang aset ringan menjadi mengkonsolidasikan 54% kapasitas yang sebelumnya dihosting pihak ketiga. Ini juga mencerminkan komentar terbaru dari CEO penambang bitcoin saingan Riot Platform, Jason Les, yang mengatakan bahwa perusahaan akan terbuka untuk mempertimbangkan peluang AI jika mitra dan struktur kesepakatan yang tepat datang.

Konsolidasi, diversifikasi, dan kepentingan kepemilikan di Auradine

Di sisi penambangan bitcoin, Thiel mengatakan bahwa tujuan perusahaan adalah akhirnya memiliki 100% kapasitas penambangannya, membantu mengurangi biaya dan meningkatkan margin keuntungan.

MARA saat ini fokus pada pembangkitan listrik di lokasi menggunakan gas terdampar/flare. Itu memberi perusahaan keuntungan dalam hal memperoleh gas dengan tarif yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan jaringan energi — menghemat biaya dan menghindari masalah pengurangan.

“Kami benar-benar ingin dapat memaksimalkan jumlah bitcoin yang kami kumpulkan,” kata Thiel. “Karena jika saya bisa menambang bitcoin dengan biaya energi nol, biaya saya untuk memperoleh bitcoin jauh lebih rendah daripada siapa pun di industri ini, termasuk Michael Saylor.”

MARA juga memiliki kepentingan kepemilikan di produsen penambangan bitcoin Auradine, di mana Thiel menjabat sebagai anggota dewan direksi. MARA berpartisipasi dalam putaran pendanaan Seri A dan Seri B Auradine sebesar $81 juta dan $80 juta dan sebelumnya mengakuisisi saham preferen Auradine senilai $35,5 juta.

Kolaborasi ini memberi MARA akses ke teknologi chip eksklusif, membantunya mengembangkan penambang khusus yang dioptimalkan untuk pendinginan imersi, meningkatkan efisiensi operasional dan mengurangi ketergantungan pada pemasok eksternal seperti Bitmain, MicroBT, dan Canaan.

Namun, Thiel juga mengakui bahwa pusat data modular yang didukung oleh gas flare juga sangat cocok untuk AI inferensi seiring meningkatnya permintaan dari waktu ke waktu, karena fleksibilitas dan skalabilitasnya. MARA juga bertujuan agar 50% pendapatannya berasal dari penambangan non-bitcoin dan operasi lepas pantai dalam empat tahun ke depan, dirancang untuk menciptakan perusahaan teknologi yang terdiversifikasi yang dapat "mengubah energi menjadi nilai."

Gautam Chhugani mempertahankan posisi panjang dalam berbagai mata uang kripto.