Tokenisasi berisiko rendah terhadap keuangan global, karena adopsi yang lambat: FSB

Dewan Stabilitas Keuangan (FSB) merilis laporan pada hari Rabu yang menyatakan bahwa risiko yang ditimbulkan terhadap sistem keuangan global oleh eksplorasi tokenisasi oleh keuangan institusional adalah minimal, terutama karena adopsi teknologi yang terbatas sejauh ini.

Dalam laporannya, FSB, yang dibentuk pada tahun 2009 oleh G20 setelah krisis keuangan global, mencatat bahwa inisiatif seperti dana BUIDL BlackRock masih dalam tahap awal, yang membantu mengurangi potensi ancaman terhadap sistem keuangan untuk saat ini. 

"Data publik yang terbatas tentang tokenisasi menunjukkan bahwa adopsinya sangat rendah tetapi tampaknya meningkat, dan penggunaan tokenisasi di sektor keuangan saat ini tidak menimbulkan risiko material terhadap stabilitas keuangan, sebagian besar karena skala kecilnya," kata laporan FSB.

Meski menyarankan bahwa teknologi saat ini menghadirkan risiko rendah karena ketidakmampuannya untuk skala, laporan tersebut mengidentifikasi beberapa kerentanan stabilitas keuangan yang terkait dengan tokenisasi berbasis DLT.

Kekhawatiran utama termasuk ketidakcocokan likuiditas, masalah leverage, kualitas aset, keterhubungan, dan kerapuhan operasional. Laporan tersebut memperingatkan bahwa risiko ini dapat meningkat jika tokenisasi aset meningkat secara signifikan, terutama jika industri dapat menyelesaikan masalah interoperabilitas dan menerima panduan regulasi yang lebih jelas.

Salah satu tantangan utama yang disoroti adalah potensi ketidakcocokan likuiditas dan jatuh tempo, di mana garis waktu untuk mengonversi aset yang ditokenisasi menjadi uang tunai mungkin berbeda dari aset itu sendiri. Ini dapat menyebabkan risiko penarikan, yang mengancam stabilitas keuangan. Selain itu, laporan tersebut mencatat bahwa seiring proyek tokenisasi menjadi lebih kompleks dan tidak transparan, risiko terkait dapat meningkat, terutama selama masa tekanan pasar.

"Tokenisasi dapat memiliki implikasi untuk stabilitas keuangan jika peningkatan kompleksitas dan ketidaktransparanan proyek tokenisasi mengarah pada hasil yang tidak dapat diprediksi pada saat tekanan, dan jika beberapa kerentanan tidak ditangani dengan baik melalui pengawasan, regulasi, pengawasan, dan penegakan," kata laporan tersebut. 

Penggunaan leverage diidentifikasi sebagai potensi risiko

Leverage juga dicatat sebagai risiko signifikan, terutama karena sifat komposabel dari kontrak pintar. Ini memungkinkan pengguna untuk meminjam token dari protokol pinjaman dan kemudian menggunakan token yang dipinjam tersebut sebagai jaminan untuk pinjaman tambahan—praktik yang saat ini lebih umum dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi).

FSB juga menyatakan skeptisisme mengenai keuntungan dari tokenisasi, berpendapat bahwa teknologi yang ada sering kali dapat mencapai hasil serupa tanpa risiko terkait. Laporan tersebut menguraikan berbagai hambatan yang menghalangi adopsi yang luas, termasuk permintaan investor yang tidak jelas, kurangnya interoperabilitas di antara platform DLT, dan kerangka hukum dan regulasi yang berbeda di berbagai yurisdiksi.

Selain itu, laporan tersebut menekankan pentingnya pengawasan dan langkah-langkah regulasi yang efektif. Dinyatakan bahwa jika kerentanan ini tidak ditangani dengan baik, mereka dapat menciptakan risiko stabilitas keuangan jika adopsi tokenisasi meningkat.